作者 | 柴旭晨 编辑 | 周智宇 很难想象，死磕成本的 “理工男” 零跑汽车，竟然趁这两年车圈 “高端平替” 浪潮，上位新势力一哥。 8 月 18 日零跑财报交卷，在上半年行业销售淡季，这匹黑马的营收却翻了一番不止，毛利增速更甚，稳定在两位数的毛利率，创公司历史新高。野蛮生长下的零跑，首次迈过了半年度净利润转正的节点，成为继理想之后，第二家实现半年度盈利的新势力。 此番亮眼业绩背后，结结实实印证着 “规模效应” 的魔力。上半年，零跑一举用 22.17 万台销量稳坐新势力销冠。春风得意，零跑决心趁势而上，在当晚业绩会上宣布将全年盈亏平衡改为全年盈利，同时二次上调全年销量目标至 58 万-60 万台。 这意味着它要向着月销 7.5 万 + 进发，挑战新势力销量极限。至于明年，CFO 李腾飞放言要挑战 100 万销量，比董事长朱江明原预期提前一年。 几年前未能得到太多聚光灯照射的零跑，显然找到了突围路径，而且把雪球越滚越大。然而在多数车企增长预期趋于保守的当下，零跑却并不认为自己是激进派，“100 万年销目标是必须做到的，这是生存底线，否则会活得很累”。朱江明向华尔街见闻说道。 去年，朱江明说真正要活到最后得 300 万辆以上的销量，今年他的野心加码，“400 万辆是我们的大目标”。要知道这一量级已经可以与比亚迪、通用等巨头齐肩了。这也符合朱江明为零跑定的新 “人设”——未来晋级为世界级电动车企。 接下来，整个汽车产业是否会因它迎来新的变局，对手们又是否会就此善罢甘休？ 凯歌高奏 年初还在准备努力摸到全年盈亏平衡线，中报后如同开挂一般，宣称今年要净挣 5-10 个亿。显然零跑自己也没料到，今年会如此顺遂。 短短一年时间，零跑的销量就从去年上半年的 8.6 万台，蹿升至今年同期的 22.2 万台。并且在今年 7 月，攀上了 5 万月销高位，稳居新势力销量榜榜首。 当前，价格战未有熄火的迹象，在车型结构下沉的风向下，零跑在 15 万元级别红海市场，硬是靠规模效应首次实现半年度利润翻红，逆势净赚三千多万。 从财报拆解来看，虽然零跑上半年仍在加码投入智能化、渠道，但同期 154 亿元的营收增长已经是三费增长额的 10 倍；毛利率随之水涨船高，从去年上半年的 1.1% 激增至 14.1%；在消费降级的大趋势下，数据证明，六年前朱江明定下的 “好而不贵” 策略开始显露威力。零跑大步迈入收获期，它向市场证明 “性价比路线也能赚钱”。 在业内人士看来，10-20 万元是国内新能源汽车用户群体最大的市场，也是竞争最激烈的市场之一。这一圈层，性价比仍是无往而不利的财富密码，零跑成了爆款王。 上半年，零跑的 “增援部队” B10、B01 上市，同时旗下 C 系列的 “常青树” C11 进行了改款。市场反应热烈，B10 上市次月（5 月）交付即超万辆，成了品牌最快交付破万的车型；7 月底上市的 B01 发售 72 小时锁单超 1 万台。 以今年主力 B 系列为例，十万元出头的价格，将友商原先二、三十万的端到端辅助驾驶、激光雷达、800V 平台，连同 “冰箱彩电大沙发” 等场景化体验配置一并奉上，这种越级配置比大多数同行都激进，主流消费者很难不动心。 极致成本控制的密码，在于零跑的自研战略。朱江明向华尔街见闻表示，现在零跑不仅是三电、智能座舱、智驾自研，类似 AR-HUD、座椅这类高附加值零部件也全部着手自己研发。 朱江明极尽所能地为零部件 “脱水”，留出成本空间不断加强产品力。同时佐以平台化的加持下，零跑得以迅速迭代、推新，在风谲云诡的市场中集中火力抢占山头。 在业内人士看来，这套组合拳给了零跑充足扩展窗口机遇。从行业竞争格局来看，友商比亚迪因为价格战受到 “反内卷” 的限制，零跑得以顺势渗透进对方 15 万级车型的基盘，形成口碑和消费者心智的正循环。 因此，上半年的成绩给了零跑很大信心，即将到来的金九银十让其有了更大想象空间，更何况此时零跑手里还数张王牌蓄势待发。 新王当立 乘着市场的东风，零跑在规模增长的路上继续疾驰。 此次财报会上，管理层剧透称，8、9 月份的销量还会有明显增长，由此今年的总销量上调至 58-65 万辆，明年则将向百万年销发起进攻，对应 8 万 + 的月销。 这一量级对新势力而言可谓是 “无人区”，此前从未有品牌立下如此豪横的 FLAG。5 万月销对很多玩家而言已经是难以逾越的天堑，只有比亚迪、吉利、理想等少数幸运儿得以实现。 在多数车企增长预期趋于保守的当下，零跑倘若能如愿实现百万梦，就已经得以跻身国内整车企业的 TOP2，整个新能源行业也将彻底洗牌。 新王当立，投资者率先将预期打满。短短两个月，零跑股价从 6 月的 51 港元，一路猛涨近五成。截至 8 月 20 日，零跑港股市值盘中一度突破千亿大关。 “零跑在资本市场进步已经非常大了，从最低二十多块到现在最高 76 块，交易额从几百万到上千万，现在多的时候十几个亿，很多基金都开始对零跑开始关注”。朱江明对华尔街见闻如是说道。 一路高歌猛进的确振奋了内部军心，不过朱江明并不认为自己是激进派，他深知现在还不是开香槟的时候，在他看来榜单排位波动只是暂时的，“包括威马、哪吒，很多做过销冠的品牌现在都消失了，今天（销冠）轮到了零跑也没什么。” 决赛前夜，所有选手都在卯足了劲挤入第一梯队，深蓝、乐道、极氪、比亚迪王朝/海洋、吉利银河等对手的步步紧逼，也想从零跑口中分一杯羹。 “我们抗日战争才胜利，现在刚过盈亏平衡点的边界线。零跑如果不能够快速增加销量，让盈利能力更强，市场占有率更高，那可能就很危险”。朱江明认为，未来三年将是行业最惨烈的决赛期，“零跑必须保持奔跑的速度，才能够不断往前走不被人踩在脚下”。 对此，朱江明有着明确的计划，今年实现 50 至 60 万台，两年后达到 100 万台，五年后冲刺 400 万台。它想继续跨越圈层，成为全球汽车行业 TOP 级的巨头，屹立行业之林。 而这次业绩会，管理层给朱江明的愿景按下快进键，百万目标被提前了一年。 朱江明说过，100 万的目标是必须做到的，这是生存底线，否则会活得很累。因为年销百万辆的车企才能实现稳定盈利，在原来传统的燃油车时代，长城、吉利都是经历了过百万辆洗礼，才真正成为一个知名的车企的过程，零跑也一定需要经历过程。 不过，零跑要如何实现这个 FLAG？朱江明的解法是让每款车都成为行业常青树，保持热销的势头。 从产品规划来看，去年 10-20 万元区间的 C 系列产品矩阵构建完成，帮助零跑稳固了市场地位；今年 B 系列将进一步下探，在 6 万-10 万元区间寻找增量；2026 年 A 系列和 D 系列上市，最终形成覆盖 6 万至 30 万元主流价格带的完整产品线，满足不同层级消费者的需求。 按照内部策划，慕尼黑车展零跑会推出今年的第三款 B 系列新车。明年则是零跑的产品大年，会推出五到六款车，包括 A 系列和 D 系列的旗舰 SUV 和 MPV。 锁定胜局 走上正循环的路，朱江明似乎赌赢了，赌性的背后是他对能力、资源和处境的清晰认知。 深谙科技迭代规律的朱江明认为，“电动车就是一个电子产品，它的迭代和降价速度一定会比传统燃油车快得多。两年是一个智能电动车的更新周期”。 在他看来，在当前消费降价的市场环境下，性价比会越来越成为消费者的偏向。“有一些原本买惯了香奈儿的用户，偶尔买一买优衣库，可能也会买零跑。他用了以后觉得没什么两样，就成了忠实粉丝”。 虽然零跑的体量还难以和比亚迪等匹敌，但通过掌控核心技术，掌控产业链的定价权，一旦规模开始拉升，无疑会在利润的天平上，获得更大的加成杠杆。 为了晋级 “百万俱乐部”，零跑还藏着两张王牌 -- 拓展下沉市场、加速出海。 朱江明透露，零跑要向三四线城市扩展，这里还有大量未被挖掘的需求，也是小鹏、极氪、蔚来等一致的目标。寻找国内存量的同时，零跑牵手汽车巨头 Stellantis 之后，海外市场的布局被按下快进键。 目前，零跑已通过与经销商合作，在欧洲等地布局了约 600 家门店。有接近零跑的人士透露，其海外渠道铺设速度很快，尤其是在 Stellantis 的品牌背书下，B 系列等全球化车型有望迅速打开市场，带动今年出海销量超预期。 与此同时，零跑的马来西亚工厂将在今年底实现 C10 的本地化组装，内部还计划在明年实现欧洲本地化生产，在关税风波中为海外的放量上一道保险。零跑的目标是明年海外销量翻倍，达到 10-12 万台。 随着全球化车型的经验积累以及 Stellantis 在本地市场洞察上的支持，零跑的全球化道路，或将比多数新势力走得更快。这对其他新势力而言无异于 “降维打击”，这也是零跑在红海市场中锁定赢面，最终大幅上量、实现盈利的核心之一。 朱江明曾坦言和那些全球车企比，零跑只是赚了一点吃饭钱，“前十大车企都是赚得盆满钵满，我们只是量有些起色，利润、毛利方面虽然和国内比感觉不错。随着零跑快速进入海外市场，在毛利率提升方面也是非常有益的 “。 出口的同时，零跑也借助技术供应商身份，为自己加了一层利润保障。 从车企晋级到 tier1，零跑在行业的角色进一步扩展，其自研技术体系由此进入回报周期。在机构分析人士看来，如果零跑能持续开启向车企输出电子架构授权的模式，且收入变成一个经常性收入，其估值倍数可能还能有继续向上的空间。 从全域自研坚持 “理工男” 底色、聚焦 15 万市场做 “车界优衣库”，再到与 Stellantis 共享技术和海外市场，零跑晋级为车圈 “准巨头” 的想象力正快速释放。 在全球的新能源汽车市场，一个新的搅局者已经浮现。
