多领域呈积极态势！大摩 IT 硬件行业数据追踪：苹果 App Store 增长超预期 云资本支出强势反弹

智通财经 APP 获悉，摩根士丹利最新发布的 IT 硬件行业月度数据追踪报告显示，苹果 (AAPL.US) App Store 净收入持续领先预期，同比增长 12.2%，未受外部链接风险明显影响。同时，iPhone 16 系列交付时间显著缩短，笔记本 ODM 生产量上调，云资本支出增长强劲。IBM 咨询职位发布却大幅下滑，暗示需求疲软。整体来看，科技硬件板块表现稳健，但部分细分领域风险浮现。

App Store 营收增长表现亮眼 无惧外部链接风险

报告指出，截至 8 月 17 日，App Store 净营收当月同比增长 11.1%，较 7 月下降 170 个基点，但季度至今同比增长 12.2%，仍高于摩根士丹利对 9 月季度 12.0% 的预期 20 个基点，这转化为服务增长预期 10 个基点的上行空间 (约 2000 万美元)。

从主要市场来看，美国、中国和日本的 App Store 净营收增长均较 7 月有所放缓，美国当月同比增长 10.5%(7 月为 12.4%)，中国当月同比增长 5.6%(7 月为 6.0%)，日本当月同比增长 0.5%(7 月为 0.3%)。而全球其他地区的 App Store 净营收同比增长 21.0%，较 6 月的 21.4% 略有下降。

在类别层面，游戏净营收 8 月当月同比增长 2.6%，较 7 月的 8.2% 大幅下降 560 个基点;非游戏类 App Store 营收当月同比增长 19.7%，较 7 月的 22.5% 下降 280 个基点，其增长主要由生产力、照片与视频以及娱乐应用类别推动。值得注意的是，尽管存在因 Epic 诉讼案苹果败诉所带来的外部链接风险，但美国 App Store 营收增长基本符合当月趋势，且每下载净营收同比增长 8%，显示出苹果在美国 App Store 的变现能力未受显著影响。

笔记本电脑生产预期上调 但第四季度或面临压力

笔记本原始设计制造商 (ODM) 生产量预测上调，第三季度预计达 3360 万台，环比增长 1%，超出该行此前的预期。这主要得益于 7 月生产量强劲 (超预期 13%)，预计将带动第三季度笔记本出货量达 4960 万台，环比增长 5%。不过，摩根士丹利警告，第四季度出货量可能低于预期，因 ODM 维持全年低个位数增长的保守展望。报告称：“8 月和 9 月的生产数据将成关键指标，需警惕季节性疲软风险。”

IBM 咨询职位发布骤降 云资本支出飙升

IBM(IBM.US) 咨询业务的职位发布情况显示，截至 8 月 18 日，活跃职位发布量较第二季度末下降 26%，90 天滚动平均值下滑 16%。摩根士丹利指出，这对第三季度咨询业务增长构成负面信号，可能暗示 IBM 在 2025 年剩余时间的咨询营收预期存在下行风险。该行提醒：“职位减少若持续，将反映需求疲软，需密切关注未来几周数据。”

相比之下，云资本支出表现亮眼，2025 年预测增长 58% 至 4510 亿美元，较半月前高出 2 个百分点。亚马逊 (AMZN.US)、微软 (MSFT.US) 和苹果的共识资本支出修正推动增长，前 11 大云服务提供商的加权平均资本支出强度预计为 18.6%，较 2024 年的 13.1% 上升 5.5 个百分点。但对于 2026 年，市场共识预测云资本支出将同比增长 16%，仍低于摩根士丹利的预测。

iPhone16 交付时间缩短 中国市场需求分化

iPhone 16 的交货时间追踪显示，截至 8 月 19 日，iPhone 16 Pro Max、iPhone 16 Pro、iPhone 16 Plus、iPhone 16e 和 iPhone 16 的交货时间均为 2 天。从历史数据对比来看，各型号的交货时间呈现出不同的变化趋势。此外，国际市场上 iPhone 16 系列的交货时间普遍比美国更长。

中国智能手机市场方面，5 月总出货量为 2250 万台，同比下降 21%;iPhone 在华出货量 5 月同比下降 10%，国内品牌同比下降 24%。6 月，据 IDC 数据，iPhone 出货量同比增长 6%，而非苹果 (安卓 + 华为) 智能手机出货量同比下降 24%。需要注意的是，IDC 和 CAICT 对苹果/国际供应商在华出货量的统计存在持续差距。

Google 搜索强度数据显示，iPhone 16 的搜索强度与 iPhone 15、iPhone 14、iPhone 13 和 iPhone 12 在发布 50 周后大致相当;而第四代 iPhone SE(更名为 iPhone 16e) 在发布 27 周后的搜索强度低于第一代和第二代 iPhone SE。

其他关键数据

此外，摩根士丹利报告显示，Apple Vision Pro 所有型号交货时间均为 3 天，需求平稳;苹果 AI 相关职位占比已从 6 年前的 10% 提升至 26%，其中深度学习占 AI 岗位的 60%，自然语言处理 (NLP) 占 30%，显示苹果在 AI 领域的持续投入;消费者电子净支出意愿为-11%，较上月下降 1 个百分点;硬盘 (HDD) 市场 2025 年预计出货量下降 0.5%，但 ASP 增长 14%，推动行业收入增长 14%。