特朗普关税战，印度股市成了最大输家？

当贸易摩擦的阴霾笼罩全球市场时，印度似乎正成为这场博弈中最受伤的玩家。

在美国大幅提高关税至 50% 的威胁下，印度企业正面临亚洲最严重的盈利预测下调。分析师大幅削减了对印度公司的盈利预期，凸显出贸易紧张局势对这个亚洲第三大经济体的冲击。

据 LSEG IBES 最新数据显示，过去两周内，印度大中型企业未来 12 个月的盈利预测被下调 1.2%，降幅为亚洲之最。

尽管印度经济以内需为主，Nifty 50 指数成分股公司仅 9% 的收入来自美国市场，但关税威胁仍对经济增长构成重大风险。为应对这一挑战，印度总理莫迪近期宣布了大规模税制改革计划。

美国银行最新基金经理调研显示，印度股市地位在短短两个月内发生戏剧性逆转，从最受青睐的亚洲股市沦为最不受欢迎的市场。

关税冲击波及经济增长

据 MUFG 机构分析，如果美国对印度商品持续征收 50% 关税，可能使印度 GDP 增长率下降 1 个百分点。纺织业等就业密集型行业将首当其冲。

JP 摩根资产管理公司全球市场策略师 Raisah Rasid 表示：“考虑到对印度征收的关税，这确实是一个有趣的时期。” 其指出，尽管估值仍然偏高，但关税可能触发广泛的估值重新评级。

此前央视新闻报道，美国总统特朗普于当地时间 8 月 6 日签署行政命令，以印度进口俄罗斯石油为由，对来自印度的商品加征 25% 的额外关税，使印度出口商品面临的总关税达到 50%。

企业盈利持续疲软

印度企业盈利增长已连续五个季度保持个位数增长，远低于 2020-21 年至 2023-24 年间 15%-25% 的增长水平。最新一轮盈利预测下调正是对 4-6 月季度财报表现不佳的回应。

据数据显示，汽车及零部件、资本货物、食品饮料和耐用消费品等行业的 12 个月净利润预测降幅最大，均下调 1% 或更多。

法国兴业银行亚洲股票策略师 Rajat Agarwal 表示：“在 2024 年盈利增长仅 6% 令人失望之后，2025 年的复苏步伐仍然缓慢，经济增长参数和企业盈利都证实了这一点。”

税改能否成为救命稻草

面对贸易冲击，印度政府寄希望于通过降低消费税来刺激内需。

华尔街此前文章写道，印度总理莫迪拟进行商品及服务税改革，计划将四个税档 5%、12%、18% 和 28% 下调和简化成两档 5%、18%，以提振经济同时应对关税冲击。

渣打银行经济学家预计，这项税制改革将在 2027 财年为 GDP 增长贡献 0.35-0.45 个百分点。

印度在 2022-2024 财年期间实际 GDP 平均增长 8.8%，为亚太地区最高。预计未来三年年均增长率将达到 6.8%。然而，在贸易战阴霾下，这一增长前景面临考验。