<p><strong>霍夫纳尼安企业</strong>(HOV -13.00%) 报告了截至 2025 年 7 月 31 日的财政第三季度，收入为 8.01 亿美元（同比增长 11%），调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 7700 万美元（高于调整后 EBITDA 的指导），调整后的税前收入为 4000 万美元（处于调整后税前收入（非 GAAP）指导的上限）。尽管面临持续的宏观经济和可负担性压力，本季度仍突显出每个社区的销售速度高于同行、严谨的土地策略和强劲的回报指标。</p>
<h2>HOV 通过 QMI 策略在销售速度上超越同行</h2>
<p>每个社区的合同数量为 9.8，超过了自 2008 年以来财政第三季度的长期平均水平 9.1，尽管该指标在整个行业同比下降。霍夫纳尼安报告称，75% 的交付房屋使用了抵押贷款利率买断，79% 的销售为快速入住房屋（QMI），几乎是历史平均水平的两倍。</p>
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<p>&#34;每个社区的合同数量为 9.6，我们的销售速度在上市房屋建筑商中排名第三。在第 13 页中，您可以看到所有报告该指标的房屋建筑商的每个社区合同数量同比均有所下降。虽然任何下降都不是理想的，但我们超越了除了两家以外的所有同行。&#34;</p>
<p>-- 阿拉·霍夫纳尼安，董事长、总裁兼首席执行官</p>
</blockquote>
<p>这一高于行业的销售速度，得益于快速的 QMI 周转和激进的激励措施，增强了流动性、库存周转，并在市场动荡中加强了霍夫纳尼安的竞争地位。</p>
<h2>轻土地策略加速 HOV 利润扩张潜力</h2>
<p>截至季度末，公司控制了 40,246 个地块，其中 86% 的地块处于选择权下，这是其历史最高水平。霍夫纳尼安放弃了 4,059 个表现不佳的地块，同时签约了 3,500 个高内部收益率（IRR）地块，重新审核所有新土地，以确保 20% 以上的内部收益率（IRR），基于当前激励措施较多的条件。</p>
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<p>&#34;在过去两个季度中，我们控制的地块数量，同时在同一时期放弃了大约 6,500 个地块，包括 2025 财政第三季度的 4,059 个地块。尽管如此，我们在过去两个季度中能够签约 6,500 个符合或超过我们利润和 IRR 门槛的地块。即使考虑到我们当前高水平的激励措施。&#34;</p>
<p>-- 布拉德·奥康纳，首席财务官</p>
</blockquote>
<p>通过减少资本风险，选择权和低回报项目的积极周转，霍夫纳尼安增加了灵活性，保护了下行风险，并为新、更有利可图的社区取代旧资产做好了更高利润表现的准备。</p>
<h2>HOV 提供领先回报但仍被低估</h2>
<p>过去十二个月的股本回报率（ROE）达到 19%，在中型同行中排名第二，在所有同行中排名第四，包括更大的同行，而调整后的 EBITDA 投资回报率（ROI）在此期间为 22.1%，在中型组中领先，整体排名第五。尽管这些运营回报和自 2020 财政年度以来杠杆率改善了 146.2 个百分点，但股票的定价仍比房屋建筑商行业平均市盈率低 31%。</p>
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<p>&#34;我们的 EBIT ROI 排名第五，但我们的股票在整个组中以最低的市盈率交易。这最后六张幻灯片进一步强调了我们的观点，考虑到我们的高股本回报率和投资回报率，加上我们迅速改善的资产负债表，我们认为我们的股票在整个上市房屋建筑商中仍然是最被低估的。&#34;</p>
<p>-- 布拉德·奥康纳，首席财务官</p>
</blockquote>
<p>公司持续的卓越运营表现，加上杠杆率下降和保守的资本配置，暴露了估值差距。</p>
<h2>展望未来</h2>
<p>管理层预计截至 2025 年 10 月 31 日的财政第四季度收入将在 7.5 亿至 8.5 亿美元之间，调整后的毛利率为 15%-16.5%，销售和管理费用占收入的比例预计为 11%-12%，调整后的税前收入为 4500 万至 5500 万美元。预计土地和土地开发支出将显著低于去年，因持续的宏观波动和继续使用销售激励，明确的前瞻性指导仅限于下一个季度。</p>

霍夫纳尼安

<p>霍夫纳尼安企业公布了强劲的 2023 财年第三季度业绩，收入为 8.01 亿美元，同比增长 11%，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 7700 万美元。该公司的销售速度超过同行，达到了每个社区 9.8 份合同。霍夫纳尼安的轻土地战略和严谨的管理方法使其股本回报率达到了 19%，但其股票相较于行业平均水平仍然被低估。展望未来，管理层预计第四季度收入将在 7.5 亿至 8.5 亿美元之间，调整后的税前收入预计为 4500 万至 5500 万美元，尽管面临持续的宏观经济挑战</p>

<p><strong>Hovnanian Enterprises</strong>(HOV -13.00%) reported its fiscal third quarter ended July 31, 2025, posting $801 million in revenue (up 11% year-over-year), adjusted EBITDA of $77 million (above guidance for adjusted EBITDA), and adjusted pretax income of $40 million (at the top end of guidance for adjusted pretax income (non-GAAP)). The quarter highlighted above-peer sales pace per community, disciplined land strategy, and strong return metrics, despite ongoing macro and affordability pressures.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>霍夫纳尼安企业</strong>(HOV -13.00%) 报告了截至 2025 年 7 月 31 日的财政第三季度，收入为 8.01 亿美元（同比增长 11%），调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 7700 万美元（高于调整后 EBITDA 的指导），调整后的税前收入为 4000 万美元（处于调整后税前收入（非 GAAP）指导的上限）。尽管面临持续的宏观经济和可负担性压力，本季度仍突显出每个社区的销售速度高于同行、严谨的土地策略和强劲的回报指标。</p>
</div><h2>HOV outperforms peers in sales pace with QMI strategy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>HOV 通过 QMI 策略在销售速度上超越同行</h2>
</div><p>Contracts per community were 9.8, surpassing the long-term fiscal third quarter average since 2008 of 9.1, despite industry-wide year-over-year declines in this metric. Hovnanian reported that 75% of delivered homes used mortgage rate buy downs, and 79% of sales were quick move-in homes (QMI), nearly double the historic average.</p>
<div class="lb-trans"><p>每个社区的合同数量为 9.8，超过了自 2008 年以来财政第三季度的长期平均水平 9.1，尽管该指标在整个行业同比下降。霍夫纳尼安报告称，75% 的交付房屋使用了抵押贷款利率买断，79% 的销售为快速入住房屋（QMI），几乎是历史平均水平的两倍。</p>
</div><blockquote>
<p>&#34;At 9.6 contracts per community, our sales pace is the third highest among the public homebuilders. On slide 13, you can see that year-over-year contracts per community declined for all homebuilders shown on the slide that report this metric. While any decline is not desirable, we outperformed all but two of our peers.&#34;</p>
<p>-- Ara Hovnanian, Chairman, President and CEO</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>&#34;每个社区的合同数量为 9.6，我们的销售速度在上市房屋建筑商中排名第三。在第 13 页中，您可以看到所有报告该指标的房屋建筑商的每个社区合同数量同比均有所下降。虽然任何下降都不是理想的，但我们超越了除了两家以外的所有同行。&#34;</p>
<p>-- 阿拉·霍夫纳尼安，董事长、总裁兼首席执行官</p>
</blockquote>
</div><p>This above-industry sales pace, driven by rapid QMI turnover and aggressive incentives, enhances liquidity, inventory rotation, and strengthens Hovnanian’s competitive positioning during market turbulence.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一高于行业的销售速度，得益于快速的 QMI 周转和激进的激励措施，增强了流动性、库存周转，并在市场动荡中加强了霍夫纳尼安的竞争地位。</p>
</div><h2>Land-light strategy accelerates HOV margin expansion potential</h2>
<div class="lb-trans"><h2>轻土地策略加速 HOV 利润扩张潜力</h2>
</div><p>The company controlled 40,246 lots at quarter-end, with 86% of lots under option, the highest in its history. Hovnanian walked away from 4,059 underperforming lots and simultaneously contracted for 3,500 high-IRR lots, re-underwriting all new land for 20%+ internal rate of return (IRR) based on current incentive-heavy conditions.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至季度末，公司控制了 40,246 个地块，其中 86% 的地块处于选择权下，这是其历史最高水平。霍夫纳尼安放弃了 4,059 个表现不佳的地块，同时签约了 3,500 个高内部收益率（IRR）地块，重新审核所有新土地，以确保 20% 以上的内部收益率（IRR），基于当前激励措施较多的条件。</p>
</div><blockquote>
<p>&#34;lots that we control during these last two quarters, we also walked away from about 6,500 lots during the same period, including 4,059 lots in Q3 FY2025. Having said that, we were able to put 6,500 lots under contract in the last two quarters that met or exceeded our margin and IRR hurdle rates. Even after factoring in our current high level of incentives.&#34;</p>
<p>-- Brad O'Connor, Chief Financial Officer</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>&#34;在过去两个季度中，我们控制的地块数量，同时在同一时期放弃了大约 6,500 个地块，包括 2025 财政第三季度的 4,059 个地块。尽管如此，我们在过去两个季度中能够签约 6,500 个符合或超过我们利润和 IRR 门槛的地块。即使考虑到我们当前高水平的激励措施。&#34;</p>
<p>-- 布拉德·奥康纳，首席财务官</p>
</blockquote>
</div><p>By reducing capital exposure through options and active churn of low-return projects, Hovnanian increases flexibility, protects downside, and positions itself for higher margin performance as new, more profitable communities replace older assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>通过减少资本风险，选择权和低回报项目的积极周转，霍夫纳尼安增加了灵活性，保护了下行风险，并为新、更有利可图的社区取代旧资产做好了更高利润表现的准备。</p>
</div><h2>HOV delivers leading returns but remains undervalued</h2>
<div class="lb-trans"><h2>HOV 提供领先回报但仍被低估</h2>
</div><p>Trailing twelve-month return on equity (ROE) reached 19%, second among midsize peers and fourth overall, including larger peers, for the trailing twelve months, while adjusted EBITDA return on investment (ROI) was 22.1% during the period, leading the midsize group and ranking fifth overall. Despite these operational returns and a 146.2-point improvement in leverage since fiscal 2020, shares are priced at a 31% discount to the homebuilder industry average price-to-earnings ratio.</p>
<div class="lb-trans"><p>过去十二个月的股本回报率（ROE）达到 19%，在中型同行中排名第二，在所有同行中排名第四，包括更大的同行，而调整后的 EBITDA 投资回报率（ROI）在此期间为 22.1%，在中型组中领先，整体排名第五。尽管这些运营回报和自 2020 财政年度以来杠杆率改善了 146.2 个百分点，但股票的定价仍比房屋建筑商行业平均市盈率低 31%。</p>
</div><blockquote>
<p>&#34;We have the fifth highest EBIT ROI and yet our stock trades at the lowest multiple to earnings of the entire group. These last six slides further emphasize our point that given our high return on equity and return on investment, combined with our rapidly improving balance sheet, we believe our stock continues to be the most undervalued in the entire universe of public homebuilders.&#34;</p>
<p>-- Brad O'Connor, Chief Financial Officer</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>&#34;我们的 EBIT ROI 排名第五，但我们的股票在整个组中以最低的市盈率交易。这最后六张幻灯片进一步强调了我们的观点，考虑到我们的高股本回报率和投资回报率，加上我们迅速改善的资产负债表，我们认为我们的股票在整个上市房屋建筑商中仍然是最被低估的。&#34;</p>
<p>-- 布拉德·奥康纳，首席财务官</p>
</blockquote>
</div><p>The company’s sustained superior operating performance, coupled with declining leverage and conservative capital allocation, exposes a valuation gap.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司持续的卓越运营表现，加上杠杆率下降和保守的资本配置，暴露了估值差距。</p>
</div><h2>Looking Ahead</h2>
<div class="lb-trans"><h2>展望未来</h2>
</div><p>Management guides revenue for the fiscal fourth quarter ending October 31, 2025, between $750 million and $850 million, adjusted gross margin at 15%-16.5%, SG&amp;A expense as a percentage of revenue is expected to be 11%-12%, and adjusted pretax income at $45 million to $55 million. Land and land development spend is expected to be significantly less than last year, and explicit forward guidance is limited to the next quarter due to ongoing macro volatility and continued use of sales incentives.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层预计截至 2025 年 10 月 31 日的财政第四季度收入将在 7.5 亿至 8.5 亿美元之间，调整后的毛利率为 15%-16.5%，销售和管理费用占收入的比例预计为 11%-12%，调整后的税前收入为 4500 万至 5500 万美元。预计土地和土地开发支出将显著低于去年，因持续的宏观波动和继续使用销售激励，明确的前瞻性指导仅限于下一个季度。</p>
</div>

霍夫纳尼安第三季度的销售速度领先于同行