智通财经 APP 获悉，中金发布研报称，维持中国民航信息网络 (00696) 2025、2026 年盈利预测 23.27 亿元、25.81 亿元不变。当前股价对应 13.6 倍 2025 年市盈率和 12.1 倍 2026 年市盈率。维持跑赢行业评级和目标价 13 港元不变 (对应 15 倍 2025 年市盈率和 13 倍 2026 年市盈率)，较当前股价有 10.2% 的上行空间。公司 1H25 收入 38.95 亿元，同比下滑 3.6%;归母净利润 14.48 亿元，同比增长 5.9%，符合市场预期。 <h2>中金主要观点如下：</h2>AIT 业务处理量表现平稳;系统集成业务拖累收入增长1H25 公司 AIT 业务收入同比增长 2.1%，公司总订座量同比增长 5.3%。根据公司运营数据公告，1H25 公司中国航司处理量同比增长 5.5%;而外国及地区航司系统处理量同比下滑 7.8%，恢复相对较为缓慢。系统集成业务收入同比下滑 38.5%，拖累公司整体收入增速，主要由于项目建设进度影响。1H25 结清算业务、数据网络、技术支持及产品收入同比分别增长 12.4%、下滑 12.4%、增长 30.4%。营业成本同比有所下滑;回款情况改善1H25 公司营业成本同比下滑 4.2%，主要受益于：1) 由于部分固定资产和无形资产已完成折旧摊销，折旧摊销成本同比下滑 17.6%;2) 受项目建设进度影响，集成业务销售成本同比下滑 52.1%。此外，1H25 公司确认信用减值损失净冲回 1.77 亿元 (1H24 为 0.66 亿元)，主要由于客户回款改善，应收账款坏账余额减少所致。建议关注联营企业中航信移动科技 (“航旅纵横” 经营方) 经营动向根据公司 2024 年年报，截至 2024 年末公司持有中航信移动科技有限公司 20.66% 的股权。根据中国民用航空网，航旅纵横 App 于 7 月正式上线 “民航官方直销平台” 功能，用户可在单一界面完成多家航司直销机票的比价和购买;航旅纵横作为平台方，不收取机票代理费。该行建议继续关注近期航旅纵横用户活跃度变化，以及对其商业化的潜在影响。风险提示：民航需求不及预期;成本增长高于预期;大额减值准备计提。

中国民航信息网络

中金维持中国民航信息网络跑赢行业评级，目标价 13 港元，预计 2025、2026 年盈利分别为 23.27 亿元、25.81 亿元。当前股价对应 2025 年市盈率 13.6 倍，2026 年市盈率 12.1 倍，具 10.2% 上行空间。1H25 收入 38.95 亿元，同比下滑 3.6%；归母净利润 14.48 亿元，同比增长 5.9%。建议关注航旅纵横用户活跃度变化及其商业化潜力。

中金：维持中国民航信息网络跑赢行业评级 目标价 13 港元

中金：维持中国民航信息网络跑赢行业评级目标价 13 港元