万国数据管理层称，此前签署的 152MW 超大规模订单预计将推动 2025 年下半年客户入驻速度显著加快，尽管芯片供应存在不确定性，但对未来今年 AI 推理需求充满信心。
8 月 21 日，据追风交易台消息，美银美林在最新研报中称，万国数据 2025 年二季度电话会传递出积极信号，管理层预计预计 2025 年下半年客户入驻步伐将明显加快，主要受惠于此前签订的 152MW 超大规模订单交付，这将直接转化为收入增长。
美银美林称，尽管芯片供应不确定性导致 AI 相关新订单仍相对谨慎，但管理层对未来几年 AI 需求前景保持乐观态度，预期推理需求将成为关键驱动力。
此外，美银美林指出，管理层在电话会议上透露，海外业务平台 DayOne 在二季度表现强劲，新增 246MW 承诺订单，包括泰国和芬兰的新订单。公司正在进行 C 轮股权融资，并计划在 18 个月内 IPO。
美银美林称，维持买入评级，将目标价从 47.6 美元上调至 50.6 美元，主要基于公司作为中国最大载波中性数据中心运营商的强势市场地位、充足的国内积压订单支撑增长，以及海外扩张作为新增长驱动力的前景。
据见闻此前文章，最新财报显示，数据中心业务增长，万国数据 2024 年四季度收入增长 9.1%，净利润同比扭亏为盈。展望 2025 年，万国数据预计全年总收入将同比增长约 9.4% 至 12.3%。公司预计 2025 年全年资本支出约为人民币 43 亿元。
<h2 style="text-align: left">客户入驻步伐有望在下半年明显加速</h2>
研报称，万国数据管理层在电话会议中明确表示，预计 2025 年三、四季度客户入驻速度将较前两个季度明显提升。这一预期主要基于此前签署的 152MW 超大规模客户订单将在下半年开始交付。
据美银美林分析，万国数据目前拥有 185,000 平方米的积压项目 (包括在服务和在建项目)，管理层计划在 2025 年下半年交付其中 35%，在 2026 年再交付 35%。这一交付时间表显示公司具备稳定的收入增长基础。
公司今年二季度新增承诺面积达 22,700 平方米，主要来自传统互联网和云服务业务。目前万国数据在中国市场的利用率达到 77.5%，较去年同期有所提升，显示出稳健的需求基础。
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<h2 style="text-align: left">AI 推理需求被视为长期增长核心驱动力</h2>
美银美林表示，尽管受到芯片供应不确定性影响，客户在 AI 相关领域的新订单仍相对谨慎，但万国数据管理层对未来几年 AI 需求保持强烈信心，特别看好推理需求的发展前景。
研报指出，管理层在电话会议上称，相比训练需求，AI 推理将成为数据中心需求的关键驱动因素。万国数据在这一趋势中占据有利位置，公司在北京和上海周边拥有多个已完成初步准备的站点，能够在短时间内准备就绪投入服务。
长期来看，万国数据在一线城市及周边地区持有 900MW 的未来开发容量，可在未来几年内交付。这一储备为公司把握 AI 推理需求增长提供了充足的基础设施支撑。
<h2 style="text-align: left">DayOne 海外业务订单趋势强劲</h2>
美银美林表示，万国数据的海外业务平台 DayOne 在二季度表现亮眼，新增 246MW 承诺订单，其中包括在泰国和芬兰的新订单。截至二季度末，DayOne 总 IT 功率承诺达到 783MW，IT 功率利用达到 213MW。
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研报指出，三季度期间，DayOne 在芬兰获得第二个站点，进一步扩大其在欧洲市场的布局。管理层在电话会议上表示，DayOne 有望提前完成三年内获得 1GW 总功率承诺的原定目标，预计未来几年每年将新增 300-500MW 承诺。
DayOne 目前正在进行 C 轮股权融资，管理层透露计划在 18 个月内实现 IPO。这一时间表显示公司对海外业务发展前景的信心，也为未来扩张提供资金支持。

万国数据

万国数据-SW

美银美林称，万国数据电话会释放积极信号：152MW 超大规模订单将推动 2025 年下半年客户入驻明显加速，直接转化收入增长。管理层对 AI 推理需求前景充满信心，认为将成为数据中心关键驱动力。海外平台 DayOne 表现强劲，二季度新增 246MW 订单，计划 18 个月内 IPO。美银美林上调目标价至 50.6 美元，维持买入评级。

- 万国数据预计 2025 年下半年客户入驻速度将显著加快。  
- 受惠于 152MW 超大规模订单，收入增长可期。  
- AI 推理需求被视为长期增长核心驱动力。  

万国数据电话会要点：下半年客户入驻有望加速，管理层对未来几年 AI 推理需求仍充满信心