美股攀高之路仍存障碍！投资者等待鲍威尔为降息 “开绿灯”

智通财经 APP 获悉，如果美联储降息的步伐不如市场所预期的那样迅速，或者完全放弃降息的想法，那么美国股市在进一步走高的道路上可能会遇到阻碍。华尔街的目光已集中在周五杰克逊霍尔全球央行年会美联储主席鲍威尔的讲话上。尽管交易员们推测，就业增长放缓可能为美联储转向更鸽派立场打开大门，但更高的风险在于，在一系列超出预期的通胀数据出炉后，鲍威尔仍然对政策路径守口如瓶。

StoneX Group 的高级顾问 Jon Hilsenrath 表示：“鲍威尔的处境确实很艰难。他可能会承认 9 月降息看起来是大概率时间，但不会给出一系列降息的时间表，因为美联储应对通胀的工作尚未完成。” Jon Hilsenrath 表示，鲍威尔可能会暗示他倾向于在 9 月降息 25 个基点，但由于关税与通胀的不确定性，他不大可能会释放更多信息。

这对那些自标普 500 指数在 4 月初因关税恐慌触底后重新入市的投资者来说无疑是一大挑战。根据 Piper Sandler 编制的数据，期权交易员预计，标普 500 指数周五将双向波动 0.9%。

美联储在 2025 年还剩下三次政策会议。交易员押注，美联储将因劳动力市场走弱而选择降息。但问题在于，就业市场只是美联储双重使命的其中之一，另一项则是通胀，而通胀依然顽固地高于美联储 2% 的目标。美联储是否能在不放缓经济增长的情况下抑制物价上涨仍是一个悬而未决的问题。

目前，利率掉期市场显示，美联储到年底前至少会降息 50 个基点，9 月降息的概率为 72%——低于上周通胀数据公布前接近 100% 的水平。

除非货币政策出现重大转变，否则杰克逊霍尔央行年会通常不会对股市起到重大推动作用。Bloomberg Intelligence 汇编的数据显示，自 2000 年以来，标普 500 指数在杰克逊霍尔央行年会后一周平均上涨 0.4%。

话虽如此，鲍威尔近年来确实利用这一场合发表过一些影响市场的政策声明。例如，鲍威尔在去年的杰克逊霍尔央行年会上表示，降息的 “时机已经到来”。这一表态推动标普 500 指数当天上涨了 1% 以上。而在 2022 年，鲍威尔警告称，美联储将需要保持货币政策的限制性，以对铜通胀。这一鹰派言论导致标普 500 指数当天暴跌 3.4%，且在随后一周又下跌 3.3%。

这一次，当鲍威尔即将发表讲话的时候，他并没有掌握美联储决定利率所需的所有数据。美联储的决策还将依赖即将在 9 月 5 日公布的美国 8 月非农就业报告和 9 月 11 日公布的消费者价格指数。摩根大通全球市场情报主管 Andrew Tyler 表示：“杰克逊霍尔可能最终被证明是无关紧要的。”

此外，美联储青睐的通胀指标——核心 PCE 物价指数——将在下周公布。市场目前预计，7 月核心 PCE 物价指数将同比上涨 2.9%。由于关税推动了家用家具和娱乐产品等进口商品的价格，美国 6 月核心 PCE 物价指数同比上涨 2.8%。

Rose Advisors 投资组合经理 Patrick Fruzzetti 表示：“鲍威尔以前就采取过这种平衡措施。我不认为他会发出大幅降息的信号，也不认为他会变得更加鹰派。” 他补充称：“我预计鲍威尔可能会暗示政策制定者目前仍将通胀置于就业增长之上。”