<p>洛阳钼业上半年营收同比下降 7.8%，但得益于运营效率的显著提升和成本控制的有效性，归母净利润大增 60.07% 创历新高。</p>
<p>周五傍晚，洛阳钼业披露 2025 年半年报，核心要点如下：</p>
<p><strong>财务表现：</strong></p>
<p>上半年营收 947.73 亿元，同减 7.83%；归母净利润 86.71 亿元，同增 60.07%，创历史新高；经营现金流 120.09 亿元，同增 11.4%；资产负债率维持在 50.15% 的合理水平</p>
<p><strong>核心业务进展：</strong></p>
<p>铜产量 35.36 万吨（+12.68%），钴产量 6.11 万吨（+13.05%），所有产品均超额完成上半年目标</p>
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<h2 id="ccd41341">盈利能力大幅跃升，现金流表现亮眼</h2>
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<p>在营收微降的背景下，归母净利润同比暴增 60% 至 86.71 亿元，这一表现明显超出市场预期。关键驱动因素在于：</p>
<p>一是成本控制能力的显著提升。上半年营业成本降幅达 10.96%，远超收入降幅的 7.83%，反映出公司在刚果金 TFM 中区治理、工艺优化等精细化管理方面取得实质性进展。</p>
<p>二是产品结构的持续优化。上半年铜钴业务营收占比进一步提升，而铜钴恰恰是新能源产业链的关键原材料，享受着长期景气的支撑。</p>
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<h2 id="6cfaa1e1">产量全面超标，运营效率显著改善</h2>
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<p>报告称，所有核心产品实现 “时间过半任务超半” 的目标。</p>
<p>其中，产铜 35.36 万吨，同比增长 12.68%；产钴 6.11 万吨，同比增长 13.05%。钼、钨、铌、磷肥等产品产量均超过年度目标的 50%。</p>
<p>公司在刚果（金）TFM 项目的运营显著改善。TFM 中区治理取得阶段性成果，东区产能持续释放，产品质量大幅提升，成本较去年显著下降。KFM 项目持续稳定高产，成本继续下降。</p>
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<h2 id="8c5d5d85">关注地缘政治、汇率等风险</h2>
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<p>尽管业绩亮眼，但几个潜在风险点需要密切关注：</p>
<p>地缘政治风险加剧。公司主要资产集中在刚果金和巴西，这些地区政治环境复杂，政策变化可能对运营产生重大影响。刚果金 2018 年新矿业法的实施已经给公司带来了额外的税务负担。</p>
<p>大宗商品价格波动。虽然公司拥有成本优势，但作为价格接受方，仍面临商品价格大幅波动的风险。特别是在全球经济不确定性增加的背景下，需要关注铜钴等核心产品的价格走势。</p>
<p>汇率风险敞口。公司海外业务占比较高，美元、雷亚尔、刚果法郎等多币种敞口可能在汇率剧烈波动时对业绩产生影响。</p>

洛阳钼业

<p>上半年铜产量 35.36 万吨（+12.68%），钴产量 6.11 万吨（+13.05%），所有产品均超额完成上半年目标。</p>

- 洛阳钼业上半年营收 947.73 亿元，同比下降 7.83%。  
- 归母净利润 86.71 亿元，同比增长 60.07%，创历史新高。  
- 公司成功收购黄金项目，战略布局进一步扩张。  

洛阳钼业上半年营收同比下降 7.8%，归母净利润增长 60.1% 创新高 | 财报见闻