美联储降息倒计时！美国蓝筹企业长债成 “香饽饽”

智通财经 APP 获悉，投资者争相购买目前很少有公司愿意发行的证券：长期债券。美国蓝筹公司 30 年期或以上期限债券的需求十分旺盛，认购金额平均约为待发行债券金额的五倍。这一比例高于 2021 年以来的任何时期。

本周早些时候，制药商礼来 (LLY.US) 仅发行了 20 亿美元的 30 年期和 40 年期债券，认购金额却高达 147 亿美元。投资者渴望锁定 5.5% 以上的收益率，尤其是在美联储即将降息的情况下。

Neuberger Berman 投资级债券全球联席主管 David Brown 表示：“长期以来，人们一直无法以接近 5% 的利率买到高质量的投资级债券。人们正试图锁定这些利率。”

与此同时，企业不愿通过发行期限较长的债券来承担数十年的高额利息，而收购市场的低迷也限制了债券的供应。这些因素进一步刺激了人们对现有长期债券的狂热。

长期企业债券需求旺盛

需求增长使得二级市场的利差有所收窄。截至周四收盘，10 年期或以上债券的风险溢价今年已收窄 6 个基点，而短期和中期债券的风险溢价仅收窄 2 个基点。

道明证券美国企业债券银团主管 Jiyann Daemi 表示：“目前，任何期限较长的债券都面临着巨大的、超额的需求，因为投资者有动力将资金投入利率较高、供应不足的市场领域。”

今年一些有长期借款需求的美国公司将目光投向借贷成本更低的欧洲。2 月份，强生 (JNJ.US) 在欧洲发行了 30 年期债券，但在美国发行的债券期限仅为 10 年。5 月份，辉瑞 (PFE.US) 在欧洲发行了 20 年期债券。

彭博指数显示，对于期限至少为 10 年期的债券，投资者获得的收益率为 5.75%，比 10 年期债券的平均收益率高出一个百分点以上。多年来，长期债券的收益率一直相对较高，但今年的需求更加旺盛。

美国银行援引 EPFR Global 的数据称，截至 8 月 6 日当周，高评级债券基金和 ETF 流入资金达 116 亿美元，创下 2020 年 11 月以来的最高水平。摩根大通的数据显示，今年高评级债券投资者获得的利息收入 (约 4650 亿美元) 超过了自 2018 年以来的任何一年。这使得他们有更多的资金用于再投资。

尽管需求旺盛，长期债券的供应却相对有限。根据彭博汇编的数据，今年迄今为止，期限为 30 年或以上的债券仅占高评级债券发行额的 11%，低于去年的 15% 。

企业不愿像过去几年那样长期锁定高利率，部分原因是需要大规模融资的并购交易越来越少。

摩根大通的数据显示，今年以来，并购相关融资占高评级债券交易的 11%，而去年这一比例为 13%。富国银行高级债券银团全球主管 Maureen O'Connor 预计，到 2025 年底，并购相关融资供应量将比她今年初的预期减少约 500 亿美元。

市场参与者还押注美联储将在年底前实施两次 25 个基点的降息。这也刺激了对长期债券的需求。

Loomis Sayles & Co. 投资组合经理 Brian Kennedy 表示：“目前对投资级信贷的需求似乎无穷无尽。”