哪只电动车股票更好：Rivian 与特斯拉

特斯拉(TSLA 6.18%) 在电动车（EV）市场上主导了十多年，但公司的核心业务开始面临挑战。与此同时，Rivian Automotive(RIVN 7.80%) 作为一家汽车制造商仍处于早期阶段，但开始达成重要里程碑。

这两只股票都存在风险，但目前有一只股票对投资者的布局更为有利。

Rivian 的 R2 机会

Rivian 在第二季度再次出现负毛利率，之前连续两个季度为正，主要是由于供应限制和新关税导致的材料成本上升。今年秋季联邦 7500 美元的电动车税收抵免的取消将是另一个拖累。这些都是实际的逆风，但并没有削弱 Rivian 所取得的进展。

建立一个盈利的电动车业务并不容易，甚至大型汽车制造商也常常难以以盈利的价格销售其电动车型。然而，Rivian 在转向区域架构时迈出了重要一步。这减少了其车辆中的电子控制单元和布线数量，使其 SUV 的生产成本降低。这也帮助公司与 大众汽车 达成了重要合作，后者为获得技术并成立合资企业而打开了支票簿。

Rivian 的下一个重大步骤将是在明年推出其新的、更小的 R2 SUV。起售价约为 45,000 美元，目标是比 R1 豪华系列（某些版本售价超过 100,000 美元）更广泛的受众。重要的是，Rivian 通过供应商合同锁定了成本，并预计 R2 将通过降低材料成本、更高的产量以及与 R1 和电动送货车系列共享固定费用来实现更强的利润率。

在财务方面，Rivian 得到了 亚马逊 的支持，后者使用其送货车，并且如果达到某些里程碑，仍将从大众汽车获得更多资金。它还获得了来自能源部的 66 亿美元贷款，以帮助建设第二个美国工厂。公司拥有 75 亿美元的现金和短期投资，足以支持 R2 的推出。管理层的目标是在 2027 年前实现息税折旧摊销前利润（EBITDA）盈亏平衡，如果 R2 成功，这似乎是一个现实的时间表。

Rivian 仍然是一个高风险的名字，但它拥有良好的资产负债表、合作伙伴和正确的车辆战略，可以成长为一个盈利的企业。

特斯拉正在失去动力

特斯拉的核心汽车业务正朝着错误的方向发展。过去两个季度的交付量均下降了两位数，而第二季度的汽车收入下降了 16%。盈利能力和现金流也受到影响。调整后的每股收益在上个季度下降了 23%，而运营现金流下降了 30%，自由现金流则骤降至仅 146 百万美元。

与此同时，其高毛利的监管信用销售在本季度减少了一半以上。马斯克已经警告投资者，一旦电动车税收抵免在今年晚些时候消失，情况可能会变得更糟。

马斯克并没有专注于改善其疲软的汽车业务，而是继续向投资者推销特斯拉的自动驾驶和机器人雄心。公司在德克萨斯州奥斯丁推出了一个小型机器人出租车试点项目，但该服务仅限于地理围栏区域，并需要特斯拉员工作为安全驾驶员。由于几起安全事件，该项目已经引起当地官员的关注。

特斯拉承诺在年底之前在美国一半地区快速推出机器人出租车，前提是获得监管批准，但该技术似乎尚未准备好。它决定放弃激光雷达技术，采用仅使用摄像头的方法，这一决定仍然存在争议。这种设计节省了成本，但在某些复杂驾驶条件下，技术表现不佳，导致人们对其安全性产生疑问。相比之下，Alphabet 的 Waymo 机器人出租车在多个城市运营付费无人驾驶服务方面已经领先多年。

图片来源：Getty Images。

哪只电动车股票胜出？

特斯拉和 Rivian 的股票都承载着相当的风险。Rivian 仍然处于亏损状态，并面临来自关税和电动车税收抵免取消的短期逆风。然而，特斯拉的汽车业务正在减弱，其估值假设在机器人出租车和机器人领域会取得巨大成功，而其首席执行官的行为已经损害了品牌在许多消费者心中的形象。

在两者之间，Rivian 看起来是更好的投资。该公司正在改善其成本结构，通过 R2 SUV 扩展市场，并得到了资金充足的合作伙伴的支持，以帮助其增长。相比之下，特斯拉的股票仍然被定价为其自动驾驶和机器人投资会获得回报，尽管它尚未证明这些投资能够成功。

在我看来，对于愿意承担风险的投资者来说，Rivian 是更值得拥有的电动车股票。