今天购买特斯拉股票是否能让你一生无忧？

如果购买 特斯拉(TSLA 6.18%) 确实能让投资者终身受益，那么它的机器人出租车业务必须成功，而首席执行官埃隆·马斯克也必须实现让无人监督的全自动驾驶 (FSD) 软件公开可用的目标。虽然这些事情是否会发生尚不确定，但电动车 (EV) 行业中有一个趋势显著增强了特斯拉的前景。不过，要理解这一点，首先需要解决一个关键问题。

特斯拉的电动车销售出了什么问题？

马斯克是一个有争议的人物，但他并不是唯一一个引发争议或采取一些让人感到不快而另一些人认为开明的立场的首席执行官。这不是进入那场辩论的地方，但这是理性看待问题的地方。一个标准叙述认为，特斯拉在 2025 年电动车销售下降是马斯克政治参与的结果。如果真是这样，特斯拉确实会面临一个重大的结构性问题，这绝对不会使其成为一个值得购买的股票，期望它能让你过上轻松的生活。

我认为这个论点的证据很薄弱。特斯拉并不是因为马斯克而面临销售问题。它有一个 Model Y 的问题，还有一个利率问题。这样说吧：根据 Cox Automotive 的 Kelley Blue Book 报告，特斯拉的 Model Y（其最畅销的运动型多用途车，SUV）在 2025 年截至 7 月中旬的销售额同比下降超过 24%。相比之下，其第二畅销车型特斯拉 Model 3（中型轿车）的销售额在同一时期上涨了近 38%。

如果反马斯克情绪是销售下降的原因，那么这会在两个车型上都体现出来。还有其他因素在起作用。

特斯拉面临竞争

更可能的是，其他汽车制造商开发的 SUV 在价格上与特斯拉 Model Y 高度竞争，尽管许多制造商在电动车上仍然亏损。美国市场上获得市场份额的 SUV 电动车例子包括雪佛兰的 Blazer 和 Equinox、日产 的 Ariya、现代 的 Ionic 5，以及 本田 的 Prologue。

图片来源：Getty Images。

通用汽车(NYSE: GM) 的雪佛兰就是一个例子。今年早些时候，通用汽车首席财务官保罗·雅各布森表示：“我们在第四季度实现了电动车的可变利润正增长。” 这是一个好的开始，但这仅意味着其电动车的收入覆盖了制造它们的劳动力和材料成本。如果通用汽车将永远生产同一款车型，这没问题。如果通用汽车要在研发、工厂和其他资本投资上花费以开发新车，那就不行了。

实际上，特斯拉所面临的情况是一个教科书式的例子，新进入者通过制造亏损的车辆来降低一个行业领导者的销售和利润，目的是在某个时刻实现盈利。

因此，特斯拉的利润率受到进入 SUV 电动车市场的竞争对手和持续相对高利率的挤压——其表现良好的 Model 3 恰好是其最便宜的车型，这并非巧合。

数据来源：特斯拉。

特斯拉对这些情况的反应也并非巧合，它正在推出一款期待已久的低成本车型，马斯克称之为 “只是一个 Model Y”。

这对特斯拉投资者意味着什么

特斯拉未来的关键在于机器人出租车和无人监督的 FSD。这两者都存在争议，特斯拉仍然是一只高风险/高回报的股票，并不适合大多数投资者。

但事情是这样的。电动车固有的盈利挑战，加上所有汽车制造商在盈利的情况下生产低成本、可负担的电动车模型的困难，增强了机器人出租车和共享出行作为解决方案的前景。

电动车通常具有高前期成本，但低运营和维护成本。因此，它们最具经济生产力的使用方式可能是作为机器人出租车，充分利用其低运行成本，合理化其前期价格。

因此，如果未来是电动车，无论是个人拥有的汽车还是机器人出租车，那么特斯拉的方法就是正确的，如果它能成功实现机器人出租车和无人监督的 FSD，将为投资者带来可观的回报。是否能让投资者终身受益尚不确定——依赖任何一只股票来实现这一点都是愚蠢的——但它有很大的潜力。