《大行》花旗升中国电力国际目标价至 3.5 元 上半年业绩略超预期

花旗发表报告，指出中国电力国际 (02380.HK) 2025 年上半年净利润按年增长 0.7%，达到 25.87 亿元人民币，风电及燃煤发电业务利润增长，惟被太阳能及水电业务利润下降部分抵销。期间业绩略超预期，主要得益於单位煤炭燃料成本按年下降 14.4% 至 234.52 元人民币/兆瓦时，超出预期，以及水电上网电价按年上涨 10.6% 至 278.42 元人民币/兆瓦时。

该行指，基於煤炭成本下降，将中国电力 2025 年净利润预测上调 2%，目标价由 3.4 元上调 3% 至 3.5 元。维持「买入」评级，理由包括：(i) 2025 年下半年煤炭供应充裕，煤炭成本仍有下行空间；(ii) 7 至 8 月降雨量增加推动水电利用率复苏；(iii) 估值具吸引力，2025 年预测市盈率为 8.7 倍，市账率为 0.9 倍，股息收益率为 5.7%。