英伟达面临新的中国风险——投资者是否应该继续坚持投资策略？

如果你是 Nvidia(NVDA 1.89%) 的投资者，那么你一定对 Nvidia 股票的过山车行情感到熟悉——在华盛顿和北京之间的斗争中，Nvidia 及其股东被夹在中间，经历着起伏。

8 月 22 日又出现了一次意外的下跌，这可能让一些投资者感到震惊。但我认为现在不值得下车——尤其是 Nvidia 至关重要的季度财报即将发布。

后门问题

这些新进展与 Nvidia 的 H20 高性能芯片有关，该公司专门为中国市场制造这些芯片，以遵守美国对先进人工智能（AI）芯片的出口限制。今年这些芯片频频上新闻。你可能还记得，在 2026 财年第一季度，Nvidia 披露因出口限制未能销售 H20 芯片而计提了 45 亿美元的库存减值。

然后在这个夏天，Nvidia 与特朗普政府达成了一项协议，允许他们进入中国市场，以换取 H20 销售收入的 15%。

虽然出口限制似乎已经得到处理，但 Nvidia 现在面临来自北京的额外问题。中国 reportedly 要求科技公司和 AI 开发者不要使用 H20 芯片，特别是用于政府用途。北京还接触了 Nvidia，询问这些芯片是否具有可以远程操作的追踪技术。首席执行官黄仁勋表示，公司向中国政府保证不存在后门，但讨论仍在继续。

“如你所知，[北京] 已经请求并敦促我们为 H20 芯片获得许可证，我已经努力帮助他们获得许可证，希望这个问题能得到解决，” 他在台湾对记者表示，CNBC 报道。

媒体《信息》周五报道，Nvidia 现在正在要求一些供应商，包括 Amkor Technology 和 Samsung。路透社报道，Nvidia 还要求 Foxconn 停止 H20 的生产。

这则消息可能会让投资者感到恐慌——Nvidia 股票今年迄今已上涨超过 30%，市场情绪高涨，认为 H20 销售的恢复可能进一步推动回报。

图片来源：Getty Images。

财报即将发布

Nvidia 和黄仁勋在 8 月 27 日收盘后发布 2026 财年第二季度财报时，肯定会对 H20 问题有很多要说的。Yahoo! Finance 的分析师预计每股收益为 1.01 美元，而去年同期为 0.68 美元。共识收入预期为 461.2 亿美元，比去年同期增长 53%。

Nvidia 在图形处理单元（GPU）市场中占据主导地位，市场份额超过 90%。随着一些公司的最大客户表示他们打算增加在数据中心的支出，以进一步推动 AI 和先进计算平台，Nvidia 似乎在本周的报告中处于稳固的位置——即使没有中国的 H20 销售。

事实上，我认为 Nvidia 计划暂时减产是一个明智的选择。该公司已经拥有数十亿美元的 H20 库存，并在第一季度因无法销售该产品而计提了巨额费用。为什么在华盛顿和北京不断出现障碍的情况下还要继续生产呢？

分析师们显然并不担心。事实上，许多人在最近几天提高了对 Nvidia 股票的目标价。

来源：Yahoo! Finance

我完全期待在 8 月 27 日发布一份强劲的财报，但和其他投资者一样，我对 H20 的进展也非常感兴趣。当 Nvidia 最终能够在中国自由销售时，这将为全球最大的上市公司带来另一个顺风因素。但这并不是 Nvidia 股票唯一的积极催化剂。