英伟达 8 月 27 日的财报：历史告诉我们英伟达股票在财报发布后的表现
英伟达计划于 8 月 27 日公布其 2026 财年第二季度财报，预计表现强劲，包括预计收入为 450 亿美元和调整后每股收益为 0.98 美元。历史上，英伟达在超越盈利预期方面的成功率较高，但由于各种外部因素，财报发布后的股价波动可能难以预测。华尔街预计第三季度收入为 525 亿美元，其中将包括恢复向中国销售 H20 芯片。建议投资者关注长期表现，而非短期股价波动
英伟达(NVDA 1.10%) 计划于 8 月 27 日市场收盘后发布 2026 财年第二季度（截至 7 月 27 日）的业绩。
与最近几个季度一样，人工智能（AI）技术巨头即将发布的报告无疑是本季度财报季中最受期待的。英伟达被视为 AI 领域的风向标，某种程度上也反映了整个市场的情况。这是因为该公司不仅是市值最大的 AI 公司，也是 标准普尔 500 指数中最大的股票。
英伟达的第二季度业绩将不包括对中国的任何 H20 芯片销售，因为美国政府对这些为中国数据中心制造的 AI 芯片的出口管制覆盖了整个季度。
图片来源：Getty Images。
英伟达的第二季度指引和华尔街的预期
| 指标 | 2025 财年第二季度结果 | 英伟达 2026 财年第二季度指引 | 英伟达预计增长 | 华尔街 2026 财年第二季度共识预估 | 华尔街预计增长 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收入 | 300 亿美元 | 450 亿美元 | 50% | 460 亿美元 | 53% |
| 调整后每股收益（EPS） | 0.68 美元 | 0.98 美元 * | 44% | 1.01 美元 | 48% |
数据来源：英伟达和雅虎财经。2026 财年第二季度截至 2025 年 7 月 27 日。* 根据管理层提供的指标进行的计算。
英伟达强劲的业绩超预期记录
英伟达在超越华尔街共识盈利预期方面有着良好的记录，因此在 8 月 27 日超预期的可能性似乎很高。
以下是过去 20 个季度的数据，或五年的数据。我还分解了最近四个季度的结果，以显示盈利超预期的幅度最近有所减小。
| 时期 | 盈利 * 相对于华尔街共识预估的结果 | 盈利超预期幅度（平均） | 盈利超预期幅度（范围） |
|---|---|---|---|
| 最近 20 个报告季度 | 18/20 超预期 = 90% | 11%** | 5% 到 32%** |
| 最近四个报告季度 | 4/4 超预期 = 100% | 6.9% | 5.3% 到 8.5% |
数据来源：英伟达。作者计算。* 以调整后每股收益（EPS）的形式表示的盈利。** 四舍五入到最接近的整数。
英伟达发布财报后的股价变动
长期投资者应关注英伟达的报告——其业绩、指引以及管理层在财报电话会议上的评论——而不必过于担心发布后的股价波动。
只要公司持续表现良好，英伟达的股价将长期上涨。股价的短期波动可能由于许多与英伟达的基本业务表现无关的原因而发生，包括经济衰退、贸易政策和关税、地缘政治紧张局势以及其他宏观经济事件。
话虽如此，以下是英伟达在最近九次财报发布后的股价表现。
| 季度 | 截止日期 | 盈利超预期/(未达预期)* | 财报发布后股价变化 |
|---|---|---|---|
| 2026 财年第一季度 | 2025 年 4 月底 | 8% | 3.3% |
| 2025 财年第四季度 | 2025 年 1 月底 | 5% | (8.5%) |
| 2025 财年第三季度 | 2024 年 10 月底 | 9% | 0.5% |
| 2024 财年第二季度 | 2024 年 7 月底 | 6% | (6.4%) |
| 2024 财年第一季度 | 2024 年 4 月底 | 10% | 9.3% |
| 2024 财年第四季度 | 2024 年 1 月底 | 12% | 16.4% |
| 2024 财年第三季度 | 2023 年 10 月底 | 19% | (2.5%) |
| 2024 财年第二季度 | 2023 年 7 月底 | 32% | 0.1% |
| 2024 财年第一季度 | 2023 年 4 月底 | 18% | 24.4% |
数据来源：英伟达的财报、雅虎财经和 YCharts。* 四舍五入到最接近的整数。
我选择九个季度是有原因的：这些是自 2022 年底生成式 AI 出现以来公司报告的季度，当时 OpenAI 发布了其 ChatGPT 聊天机器人。这项新技术点燃了对英伟达 AI 支持的数据中心产品的需求，而这些产品本来就已经销售良好。
为什么英伟达的股票在盈利超预期后并不总是上涨
英伟达超越华尔街盈利预期并不保证其股票会上涨，如上图所示。这有几个原因，包括指引（相对于华尔街的预期）可能对股价的影响与当前季度的结果一样大，甚至更大，而整体市场动态也会影响股票的走势。
华尔街对 2026 财年第三季度指引的预期
关于指引，华尔街目前预计第三季度收入为 525 亿美元，同比增长 50%，调整后每股收益为 1.19 美元，同比增长 47%。
指引应该特别有趣，因为它应该包括 H20 的销售，因为英伟达已获得政府的批准恢复这些芯片的销售。根据报道，美国商务部本月早些时候开始为英伟达的 H20 芯片发放出口许可证。作为许可证的交换，英伟达必须向政府支付 H20 收入的 15%。(芯片制造商 超微，或 AMD，也与政府达成了类似的协议。)
话虽如此，预计在第三季度指引中包含的 H20 销售可能不会像过去那样强劲，或者投资者的预期。上周五，The Information 报道称 “英伟达已告知其一些组件供应商暂停与 H20 相关的生产工作。” 这一举动据称是由于中国政府最近指示国内公司出于安全考虑不购买该芯片。
预测：盈利超预期和股价变动取决于 H20 芯片的消息
鉴于英伟达的记录，我预测它将超越华尔街的盈利预期。
也就是说，我认为股票的走势在很大程度上将取决于 H20 的消息和相关的第三季度指引。如果周五报道的关于公司暂停 H20 生产的消息属实，并且我们从管理层了解到在让中国停止其指令方面没有任何进展，那么 Nvidia 的股票可能会下跌——或者，充其量变化不大。然而，如果在这方面有好消息，股票可能会上涨。
无论发生什么，一个季度只是一个季度。请记住大局：在我看来，Nvidia 的股票是一个多年的赢家，因为公司的人工智能基础设施技术在很大程度上推动了全球人工智能革命。
