美股涨势戛然而止？美联储政策疑虑重燃，市场情绪转向观望

智通财经 APP 获悉，美股涨势在周一面临考验，投资者正在权衡美联储降息的力度以及这些举措将如何影响更广泛的商业和经济环境。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周五在杰克逊霍尔年度研讨会上向华尔街传递了未来降息的希望。他称 “当前的形势可能促使我们调整政策立场”，这通常被视为美联储降息的信号。受此消息影响，美国股市上周五大幅上涨，而美国国债收益率则大幅下跌。这在一定程度上反映了市场对美联储将在 9 月 17 日会议上降息的预期。然而，周一市场情绪由乐观转为谨慎，专家们正在评估美联储接下来的政策动向。美国股市普遍下跌，对美联储政策更为敏感的短期美国国债收益率走高。纽约梅隆银行首席投资官 Jason Granet 表示：“如果美联储真的采取行动，我更倾向于慢一点，而不是快一点。它肯定是把门半开着，而不是在 9 月份把门踢开。”周一，交易员们几乎肯定美联储将在 9 月份把目标利率下调 25 个基点，目前该利率约为 4.3%。根据芝商所的 FedWatch 工具，美联储 9 月降息的可能性为 82%，仅略高于一周前的水平，但远高于一个月前的 62%。未来降息或放缓市场预计美联储 10 月份再次降息的可能性仅为 42%。市场已经完全消化了 12 月份第二次降息的预期，但今年将降息三次的可能性仅为 33%。Granet 表示：“我认为从现在到 9 月份会议期间，数据中仍存在更多的可挖掘信息。所以接下来的焦点将会转向降息步伐。”部分人对加快降息步伐持怀疑态度，主要原因包括对关税引发的通胀的持续担忧，以及经济仍保持增长，尽管有迹象表明劳动力市场正在放缓。摩根士丹利首席投资官 Lisa Shalett 表示：“尽管我们清楚美联储面临着巨大的政治压力，要求其采取宽松政策，而且我们也注意到一些劳动力市场数据出现了裂痕，但从我们的角度来看……降息的理由似乎并不充分。我们不禁要问，美联储究竟急于解决什么样的问题呢？”尽管市场预期 9 月降息，但摩根士丹利认为这一可能性仅为 50%。该机构还指出，通胀存在不确定性，以及白宫威胁到美联储的独立性。Shalett 还告诫客户，不要过分相信美联储会通过放松政策来推动股市进一步上涨，因为 “无论如何，我们都对降息的影响表示怀疑，现实情况是，在没有经济衰退的情况下，宽松周期通常会较为短暂，而最大经济主体对利率的敏感度也已显著降低。”2024 年情景重演？在当前的经济形势下，美联储利率政策的影响仍存在诸多疑问。一年前此时，美联储开启了宽松周期，但最终却产生了意想不到的后果——美国国债收益率和房贷利率出现反向变动，原因是人们担心美联储可能过早放松货币政策，同时又预期经济会快速增长。这种情况让市场资深人士 Ed Yardeni 对新一轮降息是否明智产生了怀疑，他担心鲍威尔对特朗普关税引发的暂时性通胀的判断可能是错误的。“美联储不会听我的。当然，他们还是会按照既定计划行事。” 这位 Yardeni Research 负责人周一表示。“谨慎的说法是，去年美联储降息 100 个基点，债券收益率就上升了 100 个基点。”如果这种情况再次发生，白宫降低美国国债融资成本并通过降低抵押贷款利率来刺激房地产市场的希望就会落空。不过，从积极的方面来看，Yardeni 认为降息将提振股市上涨，即使面临潜在的政策失误，他仍然维持对股市的看涨观点。Yardeni 认为，标普 500 指数今年可能再上涨 2%，收于 6600 点左右，然后在 2026 年再上涨 14%，收于 7500 点。他表示：“我认为我们将迎来新一轮牛市，但我认为这将是由企业盈利驱动的。如果美联储在 9 月 17 日真的决定下调利率，那么我认为我目前设定的目标可能得过于保守了。”