属于 AMD 的 “AI 时刻” 已至？ 华尔街投来看涨研报：有大客户从英伟达转向 AMD

智通财经 APP 获悉，华尔街投资机构 Truist Securities 发布最新研报称，PC、HPC 与数据中心芯片领域领军者 AMD(AMD.US) 因数据中心 CPU 以及人工智能算力芯片需求比预期更加强劲，因此将 AMD 的股票评级从 “持有” 上调至 “买入” 这一最乐观的看涨评级，同时还将 AMD 的 12 个月内目标股价从 173 美元大幅上调至 213 美元。

Truist 在最新发布的研报中表示，一些聚焦于 AI 基础设施的超大规模客户现在正认真考虑从英伟达 (NVDA.US) 的 AI 服务器集群适度转向 AMD 以获取更具成本与综合性能优势的 AI 算力体系，意味着英伟达在 AI 芯片与 AI 服务器集群市场高达 90% 的市场份额可能在未来逐渐被 AMD 蚕食。在这一利好的评级上调消息，以及有消息显示 IBM 与 AMD 将共同开发被称为 “量子中心超级计算” 的下一代量子计算架构，AMD 股价在周二美股盘初交易中一度上涨超 3%。

“在过去的几年间，我们的行业联系人，以及 AI 基础设施组件买家/卖家告诉我们，部署 AI 集群的超大规模客户试验 AMD 算力基础设施只是作为对英伟达的 ‘廉价补充’，仅此而已。” 来自 Truist 的资深分析师 William Stein 在一份投资者报告中表示。“然而，近期似乎发生了重大转变，在过去一个月左右的时间里，我们的行业联系人以及买家/卖家们普遍指出，超大规模客户正以长期合作伙伴的方式与 AMD 积极合作，表达了在规模化部署 AMD AI 服务器集群方面的真实兴趣。”

Truist 还将 AMD 的目标价从 173 美元上调至 213 美元。该机构认为，AMD 今夏早些时候推出的下一代 AI GPU——MI355 AI GPU 可能将在未来几个季度成为该芯片巨头业绩增长的重要驱动因素。

同样在周二，有消息显示，AMD 正与美国老牌科技巨头 IBM 合作，开发基于量子计算与高性能计算相结合的下一代量子计算架构，即所谓的 “以量子为中心的超级计算”(quantum-centric supercomputing)。该合作旨在帮助企业在利用 IBM 安全的混合架构云计算环境的同时，高效扩展基于 AI 的各项高算力强度工作负载。

中国市场有望成为 AMD 的 “重大增量利好”

在 Truist Securities 发布看涨 AMD 的最新研报前不久，AMD 首席执行官苏姿丰曾亲自出马稳投资者信心，强调在 AMD 旗下所有产品的需求方面都看到了非常积极的增长迹象，全球许多市场对于 AMD AI 芯片需求强劲，并且正在加速推进获得美国政府批准以重返中国市场的进程。

来自华尔街金融巨头美国银行 (BofA) 的股票分析师团队近日表示，在美国两大芯片巨头——英伟达与 AMD 同意将中国市场 AI 芯片整体营收的 15% 上缴美国政府以换取出口至中国的 AI 芯片许可证后，维持对于英伟达与 AMD 股票的 “买入” 这一最乐观看涨评级，未来 12 个月的目标股价则继续维持 220 美元以及 200 美元。

来自另一华尔街投资机构伯恩斯坦的半导体分析师团队表示，华尔街普遍不认可美国政府展现出的收取芯片出口惩罚金这一先例，但也承认 “拿到 85% 总比 0% 要好得多。”

由 Vivek Arya 领导的美银半导体行业分析师们写道：“据媒体报道，作为 15% 的罚金交换，美国政府愿意允许英伟达/AMD 向中国市场出货特定的 AI 芯片 (H20/MI308)。我们认为这是一个非常巨大的增量利好。”“核心逻辑在于——英伟达/AMD 很可能拥有足够的定价权来抵消一部分的 15% 罚金;两家芯片巨头可以动用部分此前计提减值的库存，即使承担 15% 的罚金也能实现一大部分毛利回收;而中国市场的恢复则维持了最初与极其重要的中国 AI 算力生态系统相互成就的目标，并有望在一定程度上牵制中国国内的竞争对手们。”

“在过去 90 天里，我们看到全球许多市场对高性能计算硬件需求方面出现了许多积极信号，AI 加速器芯片的需求仍然如此庞大。” 苏姿丰此前在 8 月初 AMD 公布业绩之后表示。谈到恢复对中国出口 AI 芯片的审批进展时，苏姿丰表示：“我们有多项重要许可证正在审核中，并且得到的反馈是它们正在顺利推进。” 苏姿丰继续预测到 2028 年全球 AI 芯片市场规模将超过 5000 亿美元，意味着未来三年复合增速有望高达 60%。

美东时间 6 月 12 日周四举行的 Advancing AI 2025 大会上，AMD 重磅发布专为 极度复杂其处理规模庞大的 AI 训练/推理 工作负载打造的全新 MI350 系列 AI GPU：MI350X 和 MI355X，称新款加速器的性能比上一代 MI300X 提升 3 倍，瞄准英伟达的 Blackwell 架构产品线发起冲击。两款新品在技术规格上展现了 AMD 挑战英伟达最先进 AI 芯片——Blackwell 架构 AI 芯片的雄心壮志。

性能对比基准测试结果显示，AMD MI355X 的 HBM3E 存储容量是英伟达 GB200/B200 AI GPU 的 1.5 倍，在峰值 FP64/FP32 性能上，MI355X 拥有约 2 倍优势。AI 工程师聚焦的推理吞吐方面，基于 Llama-3 405B 推理，MI355X(FP4) 相对 Blackwell B200 提升 30% Token/s /$，对比 GB200 仍可打平。AMD 声称，在某些特定的高参数 AI 训练工作负载中，最高领先 1.13 倍。