<p>没有强有力的基准点，很难做出可量化的观察。在一个全新的市场历史高点的表面之下，基础看起来越来越不稳。市场广度，即参与反弹的股票数量，已经跌至 2008 年的水平以下——这一年在所有经济教科书中占有特殊地位。</p>
<h3>等权重处于低位</h3>
<p>从 <strong>Invesco S&amp;P 500 Equal Weight ETF</strong> RSP 与传统市值加权指数 <strong>SPDR S&amp;P 500</strong> SPY 的比率开始。它刚刚降至 0.292，这是自 2008 年 11 月以来的最低点。放在最近的背景下，在 2022 年熊市低点时，该比率大约高出 15%。</p>
<p>等权重/市值 S&amp;P 500 比率，来源：TradingView</p>
<p>这种不平衡不仅不寻常——它在历史上是危险的。每当市场领导力集中到如此极端时，往往是痛苦的前奏。这种情况曾发生在互联网泡沫和大萧条期间。</p>
<p>另一个统计数据应该让投资者停下来思考。只有 59% 的 S&amp;P 500 公司交易价格高于其 200 日移动平均线。</p>
<p>高于 200 日移动平均线的 S&amp;P 股票，来源：TradingView</p>
<p>这个移动平均线是中期趋势的一般衡量标准。低于 60% 意味着指数中有超过 200 只股票正在下跌，即使基准处于历史高位。</p>
<h3>防范糟糕的市场广度</h3>
<p>这并不是投资者第一次面临超窄市场，历史并没有描绘出美好的图景。<strong>高盛</strong> 对数据进行了分析，发现当市场集中度达到这种极端时，接下来十年的回报往往令人失望。高飞的反弹变成了漫长的平庸期，甚至更糟。</p>
<p>保护投资意味着转向多样化——将部分配置转向等权重 ETF，如 <strong>Xtrackers S&amp;P 500 Equal Weight</strong> CPTFF，或倾向于价值股和小盘股，以便在大型股泡沫之外获得曝光。</p>
<p>历史上，这些策略在集中度最终破裂和领导力轮换时表现最佳。动态策略、对冲，或简单地减少对被动大型股的依赖是其他选择。</p>
<p>然而，投资者在盲目涌入小盘股时应谨慎。虽然大型公司遭受了 “赢家的诅咒”，但小盘股的盈利能力却越来越低。大约 43% 的罗素 2000 指数公司处于亏损状态，而 S&amp;P 的这一比例约为 6%，显著提高了 “恶化多样化” 的风险。</p>
<ul>
<li><strong>Palantir 2025 年新历史高点？新调查中不到 50% 的人表示肯定</strong></li>
</ul>
<p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>

<p>当前市场尽管达到历史新高，但显示出不稳定的迹象，市场广度已降至 2008 年水平以下。等权重与市值加权的标准普尔 500 指数比率已降至 2008 年 11 月以来的最低点，表明潜在风险。只有 59% 的标准普尔 500 公司在其 200 日移动平均线之上，暗示出下行趋势。建议投资者进行多元化投资，并考虑等权重 ETF，但在小型股方面需谨慎，因为许多小型股并未盈利。历史数据表明，极端的市场集中往往会导致令人失望的回报</p>

<p>It is hard to make quantifiable observations without having a strong anchor point. Beneath the surface of a fresh market all-time high, the foundation is looking increasingly shaky. Market breadth, a measure of stocks participating in a rally, has slipped below the level it had in 2008 – a year that holds a special place in all economic textbooks.</p>
<div class="lb-trans"><p>没有强有力的基准点，很难做出可量化的观察。在一个全新的市场历史高点的表面之下，基础看起来越来越不稳。市场广度，即参与反弹的股票数量，已经跌至 2008 年的水平以下——这一年在所有经济教科书中占有特殊地位。</p>
</div><h3>Equal-Weight At Lows</h3>
<div class="lb-trans"><h3>等权重处于低位</h3>
</div><p>Start with the ratio of the <strong>Invesco S&amp;P 500 Equal Weight ETF</strong> RSP to the traditional market-cap-weighted index, <strong>SPDR S&amp;P 500</strong> SPY. It just dropped to 0.292, its lowest point since November 2008. To put that in a recent context, at the 2022 bear market low, the ratio stood about 15% higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>从 <strong>Invesco S&amp;P 500 Equal Weight ETF</strong> RSP 与传统市值加权指数 <strong>SPDR S&amp;P 500</strong> SPY 的比率开始。它刚刚降至 0.292，这是自 2008 年 11 月以来的最低点。放在最近的背景下，在 2022 年熊市低点时，该比率大约高出 15%。</p>
</div><p>Equal-Weight / Market Cap S&amp;P 500 Ratio, Source: TradingView</p>
<div class="lb-trans"><p>等权重/市值 S&amp;P 500 比率，来源：TradingView</p>
</div><p>That kind of imbalance isn't just unusual — it's historically dangerous. Every time market leadership has concentrated to this extreme, it's been a prelude to pain. It has happened in the Dot-com bubble and the Great Recession.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种不平衡不仅不寻常——它在历史上是危险的。每当市场领导力集中到如此极端时，往往是痛苦的前奏。这种情况曾发生在互联网泡沫和大萧条期间。</p>
</div><p>Another statistic should make an investor pause. Only 59% of S&amp;P 500 companies are trading above their 200-day moving average.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一个统计数据应该让投资者停下来思考。只有 59% 的 S&amp;P 500 公司交易价格高于其 200 日移动平均线。</p>
</div><p>S&amp;P Stocks Above the 200-Day Moving Average, Source: TradingView</p>
<div class="lb-trans"><p>高于 200 日移动平均线的 S&amp;P 股票，来源：TradingView</p>
</div><p>This moving average is a general measure of an intermediate trend. Being below 60% means more than 200 stocks in the index are trending downward, even as the benchmark sits at record highs.</p>
<div class="lb-trans"><p>这个移动平均线是中期趋势的一般衡量标准。低于 60% 意味着指数中有超过 200 只股票正在下跌，即使基准处于历史高位。</p>
</div><h3>Protecting Against Poor Breadth</h3>
<div class="lb-trans"><h3>防范糟糕的市场广度</h3>
</div><p>This isn't the first time investors have faced an ultra-narrow market, and history doesn't paint a pretty picture. <strong>Goldman Sachs</strong> crunched the numbers and found that when market concentration reaches extremes like this, the next decade's returns tend to disappoint. High-flying rallies turn into long stretches of mediocrity, or worse.</p>
<div class="lb-trans"><p>这并不是投资者第一次面临超窄市场，历史并没有描绘出美好的图景。<strong>高盛</strong> 对数据进行了分析，发现当市场集中度达到这种极端时，接下来十年的回报往往令人失望。高飞的反弹变成了漫长的平庸期，甚至更糟。</p>
</div><p>Protecting investments means turning to diversification – shifting some allocation into equal-weight ETFs, like the <strong>Xtrackers S&amp;P 500 Equal Weight</strong> CPTFF or tilting toward value and small caps, which gives exposure outside the mega-cap bubble.</p>
<div class="lb-trans"><p>保护投资意味着转向多样化——将部分配置转向等权重 ETF，如 <strong>Xtrackers S&amp;P 500 Equal Weight</strong> CPTFF，或倾向于价值股和小盘股，以便在大型股泡沫之外获得曝光。</p>
</div><p>Historically, these plays perform best when concentration finally cracks and leadership rotates. Dynamic strategies, hedges, or simply reducing reliance on passive mega-cap exposure are other options.</p>
<div class="lb-trans"><p>历史上，这些策略在集中度最终破裂和领导力轮换时表现最佳。动态策略、对冲，或简单地减少对被动大型股的依赖是其他选择。</p>
</div><p>However, investors should be careful with blindly piling into small-caps. While mega-cap companies have suffered from &#34;winner's curse,&#34; small-caps have become increasingly unprofitable. Around 43% of the Russell 2000 index is earning in the negative territory, compared to around 6% in the S&amp;P, significantly raising the risks of &#34;diworsefication.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，投资者在盲目涌入小盘股时应谨慎。虽然大型公司遭受了 “赢家的诅咒”，但小盘股的盈利能力却越来越低。大约 43% 的罗素 2000 指数公司处于亏损状态，而 S&amp;P 的这一比例约为 6%，显著提高了 “恶化多样化” 的风险。</p>
</div><ul>
<li><strong>Palantir New All-Time Highs In 2025? Less Than 50% Say Yes In New Poll</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Palantir 2025 年新历史高点？新调查中不到 50% 的人表示肯定</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

曾经预示互联网泡沫崩溃和经济大衰退的警示信号再次出现