《大行》汇丰升医脉通目标价至 14 元 业务执行保持正轨

汇丰环球研究报告指出，医脉通 (02192.HK) 上半年业务进展顺利，其医疗产品覆盖数量按年增长约 32%，有望达成全年 30% 的按年增长目标。汇丰对其收入预测基本保持不变，预计 2025 财年按年增长 29%。又因公司上半年利润率意外上升，因此，汇丰上调其利润率假设，并将 2025 至 2027 年的调整後净利润预测上调 6% 至 21%。

考虑到该行最新资本成本 (CoE) 和汇率预估，以及新股数量和更新的财务假设，汇丰将基於 DCF 的目标价从 13.5 港元上调至 14 港元，隐含约 3% 的下行空间，维持「持有」评级，认为目前 2025 年预估市盈率 29 倍的估值合理。

汇丰认为，人工智能工具使医脉通能够更好地了解医师用户行为，从而提高目标效率；促进医疗知识内容制作；提供分析以更好地展示其精准营销产品的表现。汇丰认为，凭藉新产品创新，医脉通可进一步提升使用率和用户黏性，长期有利於其数字营销业务。