全球门店扩张至 5.3 万家！蜜雪集团上半年同比增长 39.3%，净利润同比增长 44.1%

蜜雪冰城股份有限公司 8 月 27 日发布中期业绩公告显示，2025 年上半年实现收入 148.75 亿元人民币，同比增长 39.3%；净利润 27.18 亿元人民币，同比大幅增长 44.1%。

业绩增长主要得益于门店网络的持续扩张。截至 2025 年 6 月 30 日，蜜雪冰城已在全球构建超过 5.3 万家门店网络，较去年同期的 43218 家门店增长 22.7%。其中，中国内地门店达 48281 家，海外门店 4733 家。

从盈利能力看，公司整体毛利率保持稳定。商品和设备销售毛利率由去年同期的 30.5% 小幅下降至 30.3%，主要受原材料成本上升影响；但加盟和相关服务毛利率从 81.7% 提升至 82.7%，显示规模经济效益持续增强。

公司现金状况良好，截至 2025 年 6 月 30 日，现金及现金等价物、定期存款等合计 176.12 亿元人民币，较 2024 年末增加 58.5%，主要来自经营活动现金净流入和香港上市所得款项。

主要财务表现

• 收入 148.75 亿元，同比增长 39.3%；净利润 27.18 亿元，同比增长 44.1%
• 销售及分销开支增长 40.2%，行政开支激增 56.6%，费用率整体上升
• 现金储备大幅增长 58.5% 至 176.12 亿元，主要来自 IPO 募资和经营现金流

核心业务进展

• 全球门店数量超过 5.3 万家，较去年同期增长 22.7%
• 加盟门店占 99.97%，加盟商数量从 1.93 万名增至 2.34 万名
• 智能出液机已覆盖超 5600 家门店，推进运营标准化和效率提升
• 海外门店约 4700 家，在印尼和越南实施门店优化调整，数量有所减少

门店扩张驱动收入高增长

蜜雪冰城业绩增长的核心动力来自门店网络快速扩张。2025 年上半年，公司新开门店 7721 家，闭店 1187 家，净增加 6534 家门店。加盟门店数量从去年同期的 43197 家增至 52996 家，增幅达 22.7%。

分业务看，商品和设备销售收入 144.95 亿元人民币，同比增长 39.6%，占总收入的 97.4%；加盟和相关服务收入 3.80 亿元人民币，同比增长 29.8%，占比 2.6%。公司表示，收入增长主要归因于门店网络扩张带动的商品和设备销售增加。

从地域分布看，中国内地门店占绝对主导地位。截至 2025 年 6 月 30 日，内地门店 48281 家，覆盖 31 个省份、自治区及直轄市，超过 300 个地级市。其中，三线及以下城市门店占比 57.6%，体现了公司深耕下沉市场的战略。

海外市场方面，公司在中国内地以外开设约 4700 家门店，覆盖 12 个国家。报告期内，公司在印度尼西亚和越南市场重点对存量门店实施优化措施，导致这两个市场门店数量有所减少，但成功开拓哈萨克斯坦等新市场。

供应链优势巩固竞争护城河

作为中国现制饮品行业最早设立中央工厂的企业，蜜雪冰城构建了端到端供应链体系，实现核心饮品食材 100% 自主生产。这一优势在成本控制和产品标准化方面发挥重要作用。

公司目前在河南、海南、广西、重庆、安徽拥有五大生产基地，提供包括糖、奶、茶、咖、果、粮、料在内的全品类饮品食材解决方案。物流方面，截至 2025 年 6 月 30 日，公司在中国构建了 29 个仓库组成的仓储体系，配送网络覆盖 33 个省级行政区、超过 300 个地级市。

2025 年上半年，公司销售成本 101.68 亿元人民币，同比增长 39.8%，增幅与收入增长基本匹配。整体毛利 47.06 亿元人民币，同比增长 38.3%。

品牌 IP 建设成果显著

“雪王” IP 已成为蜜雪冰城重要的品牌资产。报告显示，截至 2025 年 6 月 30 日，“#蜜雪冰城” 话题在抖音平台累计播放量已超过 542 亿次。

2025 年上半年，公司在河南郑州东站附近开设旗舰店，通过特色饮品与 “雪王” IP 文创场景融合，打造综合性消费空间。5 月份推出 “雪王驾到” 英语、法语及葡萄牙语版本，面向全球发行。

产品创新方面，蜜雪冰城品牌持续推出山楂系列、香芋系列冰淇淋、龙井系列茶饮等新品；“幸运咖” 品牌创新推出十余款果咖系列新品，定价 6-8 元人民币。