GB200/GB300 四季度有望大幅放量 瑞银维持英伟达 “买入” 评级
瑞银在英伟达财报发布前，将目标价从 175 美元上调至 205 美元，并维持 “买入” 评级。分析师 Timothy Arcuri 指出，整体需求信号强劲，预计英伟达将实现显著业绩增长，特别是在 GB200/GB300 机架的部署上。预计第二财季营收约 460 亿美元，第三财季营收指引为 490 亿美元，游戏业务也将有所增长。
智通财经 APP 获悉，在英伟达 (NVDA.US)财报发布前，瑞银将该股目标价从175 美元上调至 205 美元，同时维持 “买入” 评级，称其 “顺风势头依然强劲”。
分析师 Timothy Arcuri 表示，"我们认为整体需求信号依旧强劲（仅德克萨斯州 Oncor 公司就接到约 40 吉瓦'高置信度'数据中心新负载请求，尽管部分可能存在重复下单以'抢占席位'现象），预计英伟达的业绩指引将反映这一强劲背景——其 GB200/GB300 机架合作伙伴透露今年有望实现 3 万套机架部署，且第四季度将大幅放量。"
该公司乐观地认为，在与美国政府达成协议后，该公司每季度可以带来数十亿美元的收入，允许其销售 H20 芯片以获得 15% 的收入。
该机构乐观预计，在与美国政府达成协议后，英伟达每季度可增收数十亿美元。该协议允许其销售 H20 芯片，并以 15% 营收作为回报。
"我们预计第二财季 (7 月) 营收约 460 亿美元 (较上季度超预期约 10 亿美元)，第三财季 (10 月) 剔除中国市场的营收指引约为 540-550 亿美元，若包含中国市场则可达 570 亿美元。根据我们对生产供应链的调研，在第二财季 350 亿美元计算业务收入基础上，第三财季该业务环比增幅可达 20-25%——仅此一项就能带来 70-80 亿美元的环比增长。我们对数据中心网络业务部分的判断稍显谨慎，因供应链存在 800G 产品短缺问题，但仍认为第三财季 60 亿美元网络收入目标可实现 (环比增长近 10 亿美元)。”
“综上，第三财季数据中心总营收达到 490 亿美元是合理的，而游戏业务因第一财季基数过高将面临更大增长压力。关于中国市场，可能存在部分计提减值后可重复使用的 H20 库存，但我们相信英伟达在获得 H20 许可后已下达新的 Hopper 晶圆订单，且仍在开发 Blackwell 版本——我们认为美国政府很可能作为协议的一部分，提高对华销售许可上限。"
