<p>几个月以来，<strong>英伟达公司</strong> NVDA 一直是华尔街无可争议的人工智能宠儿，但这一季度可能标志着其完美表现的首次动摇。尽管公司交出了强劲的业绩，但其低于预期的指引和对中国市场日益增长的不确定性暴露了 Direxion 资本市场负责人 <strong>Jake Behan</strong> 所称的 “人工智能增长故事中的第一个真正裂缝”。</p>
<p>在此跟踪 NVDA 股票。</p>
<p>当一只股票的交易倍数高得离谱时，任何不够出色的表现都会让人感到失望——而交易者们现在在问，英伟达的超大规模客户是否能够继续承担重任。</p>
<p><strong>另请阅读：英伟达的市值现在是特斯拉、AMD、Palantir 和英特尔总和的两倍</strong></p>
<h2>中国市场前景阴云密布</h2>
<p>地缘政治的逆风难以忽视。上个季度在中国没有 H20 销售，未来需求也没有明确的指引，英伟达的收入前景看起来比多头希望的要模糊。</p>
<p>尽管 Blackwell 和 Rubin 的推出带来了希望，但市场希望的预测是超过 630 亿美元的传闻数字——然而英伟达的指引更接近 540 亿美元。再加上数据中心的收入表现不佳，增长引擎突然看起来不那么坚不可摧。</p>
<p>正如 Behan 所说，“当预期如此高时，任何不够卓越的表现开始看起来都像是一个问题”。</p>
<h2>对 MAG 7 的连锁反应</h2>
<p>英伟达护甲上的裂缝不仅仅关乎其股票代码。大约 40% 的公司收入来自 <strong>亚马逊公司</strong> AMZN、<strong>谷歌母公司</strong> GOOGL、<strong>Meta 平台公司</strong> META 和 <strong>微软公司</strong> MSFT 的超大规模支出，使其前景成为更广泛的 MAG 7 的风向标。</p>
<p>Direxion 的高级副总裁 <strong>Ryan Lee</strong> 指出，本季度的业绩可能会测试超大规模需求是否足够强劲，以抵消中国市场的疲软。英伟达可能仍然 “坚定地在游戏中”，但真正的考验是它是否能够继续推动其巨型同行走高。</p>
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<li><strong>英伟达的重大时刻来临：AMD 在沙特阿拉伯的巨额交易会抢风头吗？</strong></li>
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<p><em>照片来源：Shutterstock</em></p>

英伟达

<p>英伟达公司（NASDAQ:NVDA）在其人工智能增长叙事中面临首次重大挑战，因为令人失望的指引和关于中国的不确定性浮现。尽管业绩强劲，但公司预测的 540 亿美元低于预期，引发了对其超大规模客户维持需求能力的担忧。由于地缘政治紧张局势影响了在中国的销售，以及数据中心收入不尽如人意，英伟达的前景显得不那么强劲。这种情况可能会影响更广泛的科技行业，特别是 “魔法七”（Mag 7），因为英伟达的收入在很大程度上依赖于来自亚马逊和微软等大公司的超大规模支出</p>

<p>For months, <strong>Nvidia Corp</strong> NVDA has been Wall Street's undisputed AI darling, but this quarter may mark the first wobble in its flawless run. Despite delivering strong results, the company's softer-than-hoped guidance and growing uncertainty around China exposed what Direxion's Head of Capital Markets <strong>Jake Behan</strong> called &#34;the first real crack&#34; in its AI growth story.</p>
<div class="lb-trans"><p>几个月以来，<strong>英伟达公司</strong> NVDA 一直是华尔街无可争议的人工智能宠儿，但这一季度可能标志着其完美表现的首次动摇。尽管公司交出了强劲的业绩，但其低于预期的指引和对中国市场日益增长的不确定性暴露了 Direxion 资本市场负责人 <strong>Jake Behan</strong> 所称的 “人工智能增长故事中的第一个真正裂缝”。</p>
</div><p>Track NVDA stock here.</p>
<div class="lb-trans"><p>在此跟踪 NVDA 股票。</p>
</div><p>When a stock trades at sky-high multiples, anything short of spectacular feels like a disappointment—and traders are now asking whether Nvidia's hyperscaler customers can keep carrying the load.</p>
<div class="lb-trans"><p>当一只股票的交易倍数高得离谱时，任何不够出色的表现都会让人感到失望——而交易者们现在在问，英伟达的超大规模客户是否能够继续承担重任。</p>
</div><p><strong>Read Also: Nvidia Is Now Worth Twice Tesla, AMD, Palantir, And Intel Combined</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另请阅读：英伟达的市值现在是特斯拉、AMD、Palantir 和英特尔总和的两倍</strong></p>
</div><h2>China Clouds The Outlook</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中国市场前景阴云密布</h2>
</div><p>The geopolitical headwinds are hard to ignore. With no H20 sales in China last quarter and no clarity on future demand, Nvidia's revenue outlook looks murkier than bulls would like.</p>
<div class="lb-trans"><p>地缘政治的逆风难以忽视。上个季度在中国没有 H20 销售，未来需求也没有明确的指引，英伟达的收入前景看起来比多头希望的要模糊。</p>
</div><p>While Blackwell and Rubin ramps offer promise, the Street wanted a forecast that blew past the $63 billion whisper number—yet Nvidia guided closer to $54 billion. Add in data center revenue that underwhelmed, and suddenly the growth engine looks less bulletproof.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 Blackwell 和 Rubin 的推出带来了希望，但市场希望的预测是超过 630 亿美元的传闻数字——然而英伟达的指引更接近 540 亿美元。再加上数据中心的收入表现不佳，增长引擎突然看起来不那么坚不可摧。</p>
</div><p>As Behan put it, &#34;anything short of exceptional starts to look like a problem&#34; when expectations are this lofty.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如 Behan 所说，“当预期如此高时，任何不够卓越的表现开始看起来都像是一个问题”。</p>
</div><h2>Ripple Effects On The Mag 7</h2>
<div class="lb-trans"><h2>对 MAG 7 的连锁反应</h2>
</div><p>The cracks in Nvidia's armor matter well beyond its ticker symbol. Roughly 40% of the company's revenue comes from hyperscaler spend at <strong>Amazon.com Inc</strong> AMZN, <strong>Alphabet Inc</strong> GOOGLGOOG, <strong>Meta Platforms Inc</strong> META and <strong>Microsoft Corp</strong> MSFT, making its outlook a bellwether for the broader Mag 7.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达护甲上的裂缝不仅仅关乎其股票代码。大约 40% 的公司收入来自 <strong>亚马逊公司</strong> AMZN、<strong>谷歌母公司</strong> GOOGL、<strong>Meta 平台公司</strong> META 和 <strong>微软公司</strong> MSFT 的超大规模支出，使其前景成为更广泛的 MAG 7 的风向标。</p>
</div><p>Direxion's senior VP <strong>Ryan Lee</strong> noted that this quarter's results may test whether hyperscaler demand is strong enough to offset China softness. Nvidia may still be &#34;firmly in the game,&#34; but the real test now is whether it can keep dragging its mega-cap peers higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>Direxion 的高级副总裁 <strong>Ryan Lee</strong> 指出，本季度的业绩可能会测试超大规模需求是否足够强劲，以抵消中国市场的疲软。英伟达可能仍然 “坚定地在游戏中”，但真正的考验是它是否能够继续推动其巨型同行走高。</p>
</div><ul>
<li><strong>Nvidia’s Big Moment Is Here: Will AMD’s Saudi Arabia Megadeal Upstage It?</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>英伟达的重大时刻来临：AMD 在沙特阿拉伯的巨额交易会抢风头吗？</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

Nvidia's AI Fortress Shows 'First Crack'—The China Risk Just Got Real

- Nvidia 本季度业绩强劲，但指引低于预期，显示出 AI 增长的 “第一道裂缝”。  
- 中国市场的不确定性和数据中心收入低迷使前景变得模糊。  
- Nvidia 的表现将影响其主要客户的需求，可能对整个科技行业产生涟漪效应。  

英伟达的 AI 堡垒出现了 ‘首次裂缝’——中国风险刚刚变得切实