英伟达的 AI 堡垒出现了 ‘首次裂缝’——中国风险刚刚变得切实
英伟达公司（NASDAQ:NVDA）在其人工智能增长叙事中面临首次重大挑战，因为令人失望的指引和关于中国的不确定性浮现。尽管业绩强劲，但公司预测的 540 亿美元低于预期，引发了对其超大规模客户维持需求能力的担忧。由于地缘政治紧张局势影响了在中国的销售，以及数据中心收入不尽如人意，英伟达的前景显得不那么强劲。这种情况可能会影响更广泛的科技行业，特别是 “魔法七”（Mag 7），因为英伟达的收入在很大程度上依赖于来自亚马逊和微软等大公司的超大规模支出
几个月以来，英伟达公司 NVDA 一直是华尔街无可争议的人工智能宠儿，但这一季度可能标志着其完美表现的首次动摇。尽管公司交出了强劲的业绩，但其低于预期的指引和对中国市场日益增长的不确定性暴露了 Direxion 资本市场负责人 Jake Behan 所称的 “人工智能增长故事中的第一个真正裂缝”。
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当一只股票的交易倍数高得离谱时，任何不够出色的表现都会让人感到失望——而交易者们现在在问，英伟达的超大规模客户是否能够继续承担重任。
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中国市场前景阴云密布
地缘政治的逆风难以忽视。上个季度在中国没有 H20 销售，未来需求也没有明确的指引，英伟达的收入前景看起来比多头希望的要模糊。
尽管 Blackwell 和 Rubin 的推出带来了希望，但市场希望的预测是超过 630 亿美元的传闻数字——然而英伟达的指引更接近 540 亿美元。再加上数据中心的收入表现不佳，增长引擎突然看起来不那么坚不可摧。
正如 Behan 所说，“当预期如此高时，任何不够卓越的表现开始看起来都像是一个问题”。
对 MAG 7 的连锁反应
英伟达护甲上的裂缝不仅仅关乎其股票代码。大约 40% 的公司收入来自 亚马逊公司 AMZN、谷歌母公司 GOOGL、Meta 平台公司 META 和 微软公司 MSFT 的超大规模支出，使其前景成为更广泛的 MAG 7 的风向标。
Direxion 的高级副总裁 Ryan Lee 指出，本季度的业绩可能会测试超大规模需求是否足够强劲，以抵消中国市场的疲软。英伟达可能仍然 “坚定地在游戏中”，但真正的考验是它是否能够继续推动其巨型同行走高。
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