<p><strong>道琼斯工业平均指数</strong> 包括来自多个行业的 30 家美国领先企业。尽管其成分股远少于 <strong>标准普尔 500 指数</strong> 或 <strong>纳斯达克综合指数</strong>，但道琼斯仍然是最受关注的股市指数之一——可以说，它是更广泛市场的代表性民主。</p>
<p>道琼斯的组成随着美国经济的发展而不断演变。如今，道琼斯中占比最大的行业不是其名字所指的工业，而是金融和科技。</p>
<p>最近，道琼斯的灵活性也令人惊讶。在过去五年中，其 30 个成分股中有六个发生了变化。在这些调整中，<strong>Salesforce</strong> 与 <strong>ExxonMobil</strong> 互换，<strong>Nvidia</strong> 取代了 <strong>Intel</strong>，而 <strong>Amazon</strong> 则与 <strong>Walgreens Boots Alliance</strong> 进行了交换。</p>
<p>目前，更加注重科技的道琼斯包括四个&#34;十巨头&#34;——Nvidia、Amazon、<strong>Microsoft</strong> 和 <strong>Apple</strong>。十巨头是华尔街市值最大的成长股——合计占标准普尔 500 指数价值的 38%。而未成为道琼斯成分股的六家公司——至少目前还不是——包括 <strong>Alphabet</strong>(GOOG 0.56%) (GOOGL 0.63%)、<strong>Meta Platforms</strong>(META -1.69%)、<strong>Broadcom</strong>(AVGO -3.70%)、<strong>Tesla</strong>(TSLA -3.45%)、<strong>Oracle</strong>(ORCL -5.97%) 和 <strong>Netflix</strong>(NFLX -1.87%)。</p>
<p>这是所有巨头加入道琼斯的潜在路径，为什么某些候选者比其他候选者更有可能被纳入，以及为什么这个久负盛名的指数应该继续演变，以更好地代表推动美国经济增长的行业。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzA4NjIvYW4taW1hZ2Utc2hvd2luZy1hLW1hcC1vZi10aGUtd29ybGQtd2l0aC1hbi11cHdhcmQtc2xvcGluZy1iYXItY2hhcnQtYW5kLWFycm93cy1jb25uZWN0aW5nLXRoZS15ZWFyLTIwMjAtdG8tdGhlLXllYXItMjAzMC5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzA4NjIvYW4taW1hZ2Utc2hvd2luZy1hLW1hcC1vZi10aGUtd29ybGQtd2l0aC1hbi11cHdhcmQtc2xvcGluZy1iYXItY2hhcnQtYW5kLWFycm93cy1jb25uZWN0aW5nLXRoZS15ZWFyLTIwMjAtdG8tdGhlLXllYXItMjAzMC5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>道琼斯的管理</h2>
<p>道琼斯与标准普尔 500 指数或纳斯达克综合指数之间的一个关键区别在于，道琼斯是按价格加权的：公司的股票名义价格，而不是其市值，决定了该公司在道琼斯中的权重。这种结构性差异使得像 Nvidia、Amazon、Microsoft 和 Apple 这样的十巨头股票可以被纳入道琼斯，而不会主导该指数。价格加权结构并不完美，但它很好地防止了少数几只股票对指数行为的过度影响。</p>
<p>如果在股票价格过高时将新股票添加到道琼斯中，将会破坏价格加权结构。这是负责该指数的委员会所避免的。在被纳入道琼斯之前，Amazon 和 Nvidia 都进行了股票拆分。</p>
<p>如今，道琼斯中股票的中位数交易价格约为每股 227 美元，而价格最高的成分股 <strong>高盛</strong> 的交易价格约为每股 739 美元，因此可以说，一家公司需要在这个范围内或更低才能被纳入道琼斯。以 Nvidia 为例，该公司在 2024 年 6 月进行了 10 比 1 的股票拆分。这次拆分使 Nvidia 进入了道琼斯公司的低价范围，但自那时以来，其股票价格有所上涨，现在接近中位数。</p>
<p>Alphabet、Broadcom、Tesla 和 Oracle 的交易价格都在合理范围内，因此它们不需要拆分股票就可以被考虑纳入道琼斯。但 Meta Platforms 可能需要进行 3 比 1 的拆分，而 Netflix 至少需要进行 5 比 1 的拆分才能被考虑。</p>
<h2>道琼斯的椅子游戏</h2>
<p>假设股票拆分的需求不是障碍，以下是我认为最合理的当前道琼斯成分股，以替换剩余的六个巨头。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>道琼斯候选股</th>
<th>道琼斯删除股</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Alphabet</td>
<td>Verizon Communications</td>
</tr>
<tr>
<td>Meta Platforms</td>
<td>Honeywell International</td>
</tr>
<tr>
<td>Netflix</td>
<td>Walt Disney</td>
</tr>
<tr>
<td>Broadcom</td>
<td>Cisco Systems</td>
</tr>
<tr>
<td>Oracle</td>
<td>International Business Machines</td>
</tr>
<tr>
<td>Tesla</td>
<td>Nike</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>道琼斯最明显的缺陷是通信服务行业在其中的代表性不足。如今，指数中唯一的通信股票是 <strong>Verizon Communications</strong> 和 <strong>Walt Disney</strong>。该行业仅占道琼斯价值的 2.3%，而在标准普尔 500 指数中占比高达 9.9%。</p>
<h3>Alphabet 替代 Verizon</h3>
<p>没有哪家公司比 Alphabet 更值得被纳入道琼斯。而 Verizon 作为道琼斯中权重最低的成分股，是最合适的删除候选。</p>
<p>Alphabet 通过其不断增长的云业务提供科技曝光，同时也带来了 YouTube 这一关键媒体业务。聊天机器人正在改变用户与信息的互动方式，但谷歌仍然是互联网搜索的无可争议的领导者。而 Alphabet 的 Gemini 聊天机器人，推动了谷歌搜索中的 AI 概述，正在经历快速的采用增长。</p>
<h3>Meta 替代 Honeywell</h3>
<p>如果 Alphabet 被纳入，我怀疑 Meta 会在 2030 年前被纳入。但如果被纳入，我的意外选择是替代制造和科技综合企业 <strong>Honeywell</strong>。考虑到 Honeywell 本身在 2020 年才被纳入，当时替代了 <strong>Raytheon Technologies</strong>（现为 <strong>RTX</strong>），这似乎特别不太可能。</p>
<p>然而，Honeywell 将在明年年底之前拆分为三家独立的上市公司。道琼斯可能会选择自动化业务或航空航天业务留在指数中。但由于 <strong>波音</strong> 已经是成分股，完全替换 Honeywell 可能更有意义。</p>
<h3>Netflix 替代 Disney</h3>
<p>Netflix 替代 Disney 将标志着该名单上第三次通信行业的变动。因此，这种情况发生的可能性非常小，尤其是在 Alphabet 和 Meta 首先被纳入道琼斯的情况下。虽然 Netflix 是流媒体领域的无可争议的领导者，但 Disney 带来了更多的价值，代表了更广泛的经济范围，包括电影发行、不断增长的邮轮业务、商品以及最重要的主题公园。</p>
<p>公司的 “体验” 部门的业绩反映了消费者的可支配支出和旅行，使得迪士尼成为优秀的道琼斯股票。也就是说，如果 Netflix 被纳入，迪士尼最有可能被替换——尤其考虑到过去十年 Netflix 的股票表现远超迪士尼。</p>
<h3>博通替代思科</h3>
<p>我第二高的信心选择是博通替代 <strong>思科系统</strong>。是的，英伟达已经为道琼斯提供了显著的半导体曝光。然而，英伟达主要是对人工智能数据中心的投资。博通则是一个更为多元化的企业，涉及网络设备、安全解决方案、基础设施软件和数据中心硬件，以及通过其 2023 年收购 VMware 支持的虚拟化业务。博通还制造用于人工智能功能的 AI 加速器芯片和应用特定集成电路。</p>
<p>博通和思科之间在网络安全和网络领域有相当多的重叠。值得一提的是，博通在过去 14 年里以快速的速度支付并提高了股息。考虑到思科的高收益，用另一只支付股息的科技股替代它似乎是合乎逻辑的。</p>
<h3>甲骨文替代 IBM</h3>
<p>类似于博通替代思科的情况，用甲骨文替代 <strong>国际商业机器公司</strong> 将用一家市值更大的科技公司替换道琼斯的老牌公司。甲骨文和 IBM 都是以企业为主的公司，且云业务正在增长。</p>
<p>也就是说，甲骨文对云的处理方式与 IBM 截然不同，甲骨文云基础设施（OCI）非常适合与其数据库服务配合使用。OCI 在甲骨文生态系统中运作良好，尽管该公司通过与微软 Azure、亚马逊网络服务和谷歌云的合作提供多云解决方案。</p>
<p>IBM 更具灵活性。IBM 在量子计算和人工智能方面的业绩也更为出色，而甲骨文在这些领域还是新手。而且，IBM 在资本支出方面并没有那么激进，而甲骨文则在不断加大对其人工智能基础设施的投资，甚至通过借债来加速其增长计划。</p>
<p>甲骨文和 IBM 都是成功转型的传统科技公司，正在革新其商业模式以利用人工智能趋势。IBM 在留在道琼斯方面做得很好，因此甲骨文短期内被纳入指数的可能性不大。</p>
<h3>特斯拉替代耐克</h3>
<p>这个选择有点超出常规，类似于 Meta 替代霍尼韦尔。但如果委员会将特斯拉纳入道琼斯，可能会通过剔除像耐克这样的消费品股票来为其腾出空间。</p>
<p>当亚马逊替代沃尔格林时，提升了道琼斯中电子商务的代表性。<strong>沃尔玛</strong> 也是道琼斯的组成部分，带来了零售和电子商务。如果迪士尼仍然在道琼斯中，它将增加更多的消费品曝光——为特斯拉的纳入铺平道路。</p>
<p>值得一提的是，目前道琼斯中没有汽车制造商，尽管 <strong>通用汽车</strong> 曾经是其组成部分。考虑到特斯拉是全球最有价值的汽车制造商，并且涉及机器人技术和可再生能源，认为将其纳入道琼斯并不是看起来那么不切实际。</p>
<h2>现代蓝筹公司</h2>
<p>对道琼斯成分股未来几年可能发生的变化进行推测，不仅仅是一个智力练习。这涉及到推动股市的核心因素，以及为什么道琼斯在过去十年中表现远逊于标准普尔 500 和纳斯达克。</p>
<p>道琼斯绝不应该在一夜之间彻底改革其持股。但如果在 2030 年前，至少有更多的十巨头——即谷歌和博通——被纳入指数，也不会令人感到惊讶。</p>

甲骨文

英伟达

博通

谷歌-C

<p>道琼斯工业平均指数由 30 家领先的美国公司组成，已经逐渐纳入更多以科技为主的公司，其中华尔街的 “四大巨头”——英伟达、亚马逊、微软和苹果——已经成为其成员。其余六大巨头（谷歌母公司 Alphabet、Meta、博通、特斯拉、甲骨文和奈飞）可能会在 2030 年前加入，具体取决于股价和潜在的拆股情况。道琼斯的价格加权结构影响着哪些公司可以被纳入，当前成分股中也有关于替换的建议，以更好地代表美国经济中不断增长的行业</p>

4 "Ten Titans" Stocks Are Already in the Dow Jones. Could the Rest Join by 2030?

- 道琼斯工业平均指数包含 30 家美国领先公司，反映经济变化。  
- 过去五年中，六家公司更换，当前以科技和金融为主。  
- 未来可能加入的公司包括 Alphabet 和 Broadcom，反映市场趋势。

已有 4 只 “十巨头” 股票进入道琼斯指数。剩下的股票能否在 2030 年前加入呢？