尽管八月欧美股市高歌猛进，但投资者正在迎接一个历史上 “声名狼藉” 的月份。
刚刚过去的八月给了投资者充足的理由保持乐观。标普 500 指数在八月底创下历史新高，突破 6500 点，道指也触及新高，欧洲斯托克 600 指数则录得自二月以来的首次连续两月上涨。
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然而，历史数据显示，即将进入的九月是欧美股市全年表现最差的月份，道指、标普和纳指传统上都在这个月录得年内最大跌幅。
<h2 id="7fd91062">欧洲市场分化明显：银行股领涨，媒体股垫底</h2>
从行业板块来看，市场呈现出明显的分化格局，尤其是在欧洲。在企业财报和全球宏观不确定性的双重驱动下，第三季度已过三分之二，赢家和输家泾渭分明。
最大的赢家是欧洲银行业。得益于积极的盈利报告和持续发酵的并购传闻，欧洲银行股在八月初触及 2008 年金融危机以来的最高水平。
其中，德国商业银行表现尤为突出，在今年上半年优异表现的基础上再接再厉，年初至今涨幅已超过 100%。
另一方面，媒体股在过去两个月遭受重创，跌幅超过 8%。
原因在于市场对 AI 可能带来的冲击感到担忧，多家欧洲大型媒体公司股价承压。其中，广告集团 WPP 表现最差，该公司上半年税前利润暴跌 71%，并下调了全年业绩指引。
<h2 id="af902c70">机构观点分化：乐观派与谨慎派并存</h2>
面对九月及未来市场走势，机构观点出现明显分化。
乐观派认为股市牛市格局将得以维持。瑞银全球财富管理首席投资官 Mark Haefele 在一份报告中表示：
<blockquote>
“我们相信股市牛市将继续。在我们的基准情形下，我们预期经济软着陆、稳健的企业盈利以及更低的利率将在未来 12 个月支撑市场。”
</blockquote>
谨慎派则对经济前景表达担忧。安永 - 帕特农首席经济学家 Gregory Daco 指出，美国经济 “正显示出韧性，但面临的压力与日俱增”。
他认为，尽管美国经济在 2025 年第二季度实现了 3% 的强劲年化增长率，但这种强势在很大程度上是 “一种假象”，反映的是企业因应对前期关税而加速抢购后，进口出现了大幅下降。
展望未来，巴克莱在最近的一份报告中预测，美国和欧洲经济在今年下半年将出现放缓，但有望在 2026 年出现反弹，届时 “市场将从对关税和美国税收法案这两个主题的反应中走出来”。

标普 500 指数

历史数据显示，九月是欧美股市全年表现最差的月份，道指、标普和纳指传统上都在这个月录得年内最大跌幅。面对九月及未来市场走势，乐观派认为股市牛市格局将得以维持，谨慎派则担忧欧美经济将在下半年放缓。

- 八月欧美股市表现强劲，但九月历史上表现最差。  
- 欧洲银行股因盈利报告上涨，媒体股因 AI 担忧下跌。  
- 机构观点分化，乐观派看好牛市，谨慎派担忧经济压力。  

华尔街最讨厌的九月来了！