如果我在未来 10 年内只能购买一只人工智能（AI）芯片股票，那将是这只（提示：不是英伟达）

当投资者讨论人工智能（AI）交易的未来时，谈话通常会回到那些老面孔：Nvidia、Advanced Micro Devices，以及像 Microsoft、Amazon 和 Alphabet 这样的云计算巨头。

这些公司都在争相设计 GPU 或开发定制加速器。但在这些硬件背后，有一家公司无论哪种芯片品牌领先都能受益：台积电（TSM -3.05%）。

让我们来分析一下为什么台积电是我在未来 10 年内最看好的 AI 芯片股票，并评估现在是否是购买一些股票的合适时机。

对赢家保持中立，顺应趋势

作为全球领先的半导体代工厂，台积电为几乎所有主要的 AI 开发者制造芯片——从 Nvidia 和 AMD 到亚马逊的定制硅项目，称为 Trainium 和 Inferentia。

与许多依赖新产品周期来刺激需求的芯片同行不同，台积电的商业模式在根本上是中立的。无论需求是分配给 GPU、加速器还是专用云硅，所有的道路都通向台积电的制造能力。

在全球代工市场中，台积电几乎占据 70% 的市场份额，其主导地位不容忽视。如此强大的竞争优势为公司提供了无与伦比的结构性需求可见性——这一趋势似乎正在加速，因为 AI 基础设施支出仍在上升。

图片来源：Getty Images。

随着更复杂的 AI 应用扩展

目前，AI 开发仍集中在训练和优化大型语言模型（LLMs）以及将其嵌入下游软件应用中。

下一波 AI 将扩展到更为多样化和苛刻的用例——自主系统、机器人技术和量子计算仍处于起步阶段。在规模化时，这些工作负载将对硅的需求超过今天的芯片所能支持的。

满足这些需求不仅仅需要对芯片进行额外投资。相反，它需要为新的效率、性能和电源管理水平而设计的芯片。这正是台积电的竞争优势开始积累的地方。

随着每一代工艺技术的进步，公司有独特的机会拉大与 Samsung 或 Intel 等竞争对手之间的性能差距。

由于台积电在代工领域已经有如此大的市场份额，下一代设计的复杂性为公司提供了进一步巩固更深、更牢固客户关系的机会。

台积电的估值及扩展的理由

台积电的前瞻市盈率（P/E）为 24，但将该股票视为 “昂贵” 则忽视了公司在 AI 领域的非凡定位。在我看来，公司的估值反映了强劲的增长前景、改善的盈利预期和下降的风险溢价。

TSM 市盈率（前瞻）数据来源于 YCharts

与许多半导体同行不同，台积电已成为许多全球最大 AI 开发者不可或缺的基础设施，演变为当前基础设施繁荣的支柱之一。

当前 AI 基础设施背后的投资规模令人瞩目。云计算巨头正在投入巨额资金以扩展和现代化数据中心，而每个新建项目的核心都是对更多芯片的持续需求。此外，这些公司都在探索更先进的用例，这些用例在某个时刻将需要下一代处理能力。

这些动态将台积电置于即时增长与持久长期扩展的交汇点，因为 AI 基础设施迅速从今天的持续增长驱动因素演变为数十年的世俗主题。

台积电的制造主导地位确保其服务在未来几年将继续见证强劲的需求。因此，我认为台积电在未来十年有望经历进一步的估值扩张，因为 AI 故事的基础设施篇章将继续展开。

虽然芯片领域有许多良好的机会，但台积电独树一帜。在未来几年动荡的科技环境中，我认为它可能是最独特、最具耐久性的半导体股票。