智通财经 APP 获悉，高盛发表研报表示，美国 7 月核心个人消费支出 (PCE) 物价指数基本符合市场预期，但商品贸易逆差意外大幅扩大，促使该行下调了对美国第三季度经济增长的预测。 从核心通胀数据来看，7 月核心 PCE 物价指数环比上涨 0.27%，同比攀升至 2.88%，基本契合高盛此前预测 (环比 0.26%、同比 2.87%) 及市场普遍预期 (环比 0.3%、同比 2.9%)。具体分项中，核心商品价格 7 月持平，核心服务价格环比上涨 0.36%;市场基础核心 PCE 环比上涨 0.17%，不含住房的核心服务价格环比上涨 0.39%，这一涨幅部分源于投资组合管理价格环比 5.4% 的增长以及非营利机构价格环比 0.8% 的上升。与此同时，整体 PCE 物价指数环比上涨 0.20%，同比升至 2.60%，与高盛及市场预期完全一致。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250902/1756783910681405.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1756783910681405.png" alt="image.png" width="876" height="556" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250902/1756783910681405.png"/>居民收支方面，7 月美国个人收入环比增长 0.4%，符合高盛与市场预期，主要驱动因素包括就业补偿环比增长 0.6%、业主收入环比增长 0.7%、租金收入环比增长 0.5% 以及资产收入环比增长 0.1%，转移支付则保持平稳。个人支出表现同样亮眼，7 月环比增长 0.5%，略高于高盛 0.4% 的预期，与市场预期持平;经通胀调整后的实际个人支出环比增长 0.3%，其中实际商品支出环比增长 0.9%，实际服务支出环比增长 0.1%。储蓄率方面，7 月维持在 4.4%，较此前公布的 6 月数据 (4.5%) 进行了下修。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250902/1756783921227823.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1756783921227823.png" alt="image.png" width="880" height="545" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250902/1756783921227823.png"/>商品贸易领域呈现显著逆差扩大态势。据先行经济指标报告，经季节调整后，7 月美国商品贸易逆差扩大 187 亿美元至 1036 亿美元，远超高盛 (910 亿美元) 及市场 (902 亿美元) 预期，前值为 849 亿美元。数据背后，7 月商品出口减少 1 亿美元，进口却大幅增加 186 亿美元，高盛分析认为，这可能与 8 月即将生效的关税政策下，企业提前备货有关。从贸易结构看，逆差扩大主要源于工业用品进口增加 123 亿美元、资本品进口增加 44 亿美元;出口端则呈现分化，工业用品出口减少 5 亿美元，资本品出口增加 4 亿美元。高盛在报告中强调，本次商品贸易逆差超预期是下调三季度国内生产总值 (GDP) 追踪值的核心原因。该行表示，将美国第三季度 GDP 的跟踪预测估值下调 0.2 个百分点至 1.6%(年化季率)。这表明，净出口将对经济增长构成显著拖累。不过，衡量国内需求强度的指标——国内最终销售——预计仍能保持 0.6% 的正增长。

高盛

高盛发布报告称，美国 7 月核心个人消费支出 (PCE) 物价指数符合预期，但商品贸易逆差意外扩大，导致其下调第三季度 GDP 预测至 1.6%。7 月核心 PCE 环比上涨 0.27%，同比升至 2.88%，与市场预期相符。个人收入环比增长 0.4%，个人支出环比增长 0.5%。7 月商品贸易逆差扩大至 1036 亿美元，远超预期。

- 高盛下调美国第三季度 GDP 预测至 1.6%，因商品贸易逆差扩大。  
- 7 月核心 PCE 物价指数环比上涨 0.27%，同比升至 2.88%。  
- 个人收入环比增长 0.4%，个人支出环比增长 0.5%。  

高盛：7 月核心 PCE 符合预期但贸易逆差骤扩大 下调 Q3 美国 GDP 预测至 1.6%

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