《大行》中金升 H&H 国际控股目标价至 17.7 元 盈利水平有望延续改善

中金发表报告指，H&H 国际控股 (01112.HK) 公布上半年业绩，收入 70.2 亿元人民币 (下同)，按年增长 4.9%；经调整净利润 3.6 亿元，按年增长 4.6%。业绩基本符合市场预期。三大板块均录得正增长，奶粉收入止跌回正。EBITDA 率维持健康区间，经调整净利率水平实现提升。

报告指，公司全年收入有望实现按年高单增长，内生利润有望延续改善。考虑奶粉业务修复，上调 2025/2026 年盈利预测 5%/6% 至 6.4/7.6 亿元，公司当前估值 14/11 倍 2025/2026 年市盈率。考虑市场估值提升，上调目标价 23% 至 17.7 港元，对应 16/14 倍 2025/2026 年市盈率，维持「跑赢行业」评级。