<div id="readability-page-1">投资慧眼 Insights -美股周一因劳动节假期休市，这意味其已进入「最负面」的季节性月份，俗称 9 月「魔咒」。根据历史数据显示，9 月往往是美股表现最差的月份，S&amp;P 500 在过去 35 年中平均下跌 0.8%，下跌次数达 18 次，为唯一下跌多于上涨的月份，经济学家普遍认为，9 月 5 日公布的非农就业数据将成为本月走势关键。无独有偶，周二（9 月 2 日）黄金大涨近 1% 至时段高位 3508 美元，再创历史新高。白银价格同样大涨，自 2011 年以来首次突破 40 美元大关。一系列迹象或表明市场正从 8 月 AI 行情中冷却，随之而来的是避险情绪的快速升温。流动性危机？高盛警告美股系统性需求已枯竭高盛回顾自 1928 年以来的记录，9 月是标普 500 指数表现最差的月份，平均回报率为-1.17%。更值得警惕的是，9 月的下半月是全年表现最糟糕的两周，平均回报率低至-1.38%。高盛近日对美股发出警告，称美股系统性需求已基本枯竭，这预示著本月市场将充满挑战。CTA（商品交易顾问）持仓已达到 100% 满仓状态，其购买力已从 7 月的 276.6 亿美元骤降至 8 月的 125.6 亿美元，预计 9 月全月的美股购买量将进一步萎缩至仅 29.6 亿美元。意味著历史上表现疲弱的 9 月份将缺乏支撑性资金流入。更重要的是，在市场下跌时可能触发高达 736.9 亿美元的抛售，构成巨大的不对称下行风险。「东升西降」叙事或重燃，阿里巴巴或成导火索上周五（8 月 29 日）晶片商 Marvell 收入展望差过预期，股价重挫 18.6%，引发美国晶片股全线下跌，费城半导体指数跌超 3%，引发市场对 AI 行情降温的担忧。此外，阿里巴巴研发了一款新的 AI 推理晶片以减少对辉达的依赖，这一事件或重新点燃「东升西降」叙事。数据显示，对冲基金在过去一个月里以前所未有的力度大举轮动至新兴市场股票，其中以中国资产为首。这表明在美股面临挑战之际，全球资本正在积极重新聚焦并配置世界其他地区的资产。美股估值同样是重要的风险因素之一，标普 500 指数远期市盈率已经达到 22 倍，接近互联网泡沫末期的水准。联准会独立性、美元信用危机不容忽视实际上，美国自 4 月以来的强劲升势主要得益于贸易局势缓和、联准会降息预期及大美丽法案对经济的潜在提振。由于这轮行情由大型科技企业主导，因而降息因素的重要性不言而喻。不过，降息预期的背后却暗藏巨大风险，川普政府对联准会独立性的攻击进一步升级，8 月 26 日川普宣布立即解除联准会理事库克（Lisa Cook）的职务。若法院授予库克临时禁令，则库克仍可参与 9 月联储例会。此外，欧洲央行行长拉加德 (Christine Lagarde) 表示，美国法院对川普关税的裁定增添又一层不确定性。华尔街著名经济学家彼得·希夫前在一场播客节目中表示，美元面临的不只是回调的问题，而是崩溃。其预计美元到今年年底可能会跌至 90，或许还会略低于 90。而到明年年底，如果（美国）重新实行量化宽松政策，美元指数可能会回落到 70。要知道，70 大约是 2008 年以来的最低点。但我确实认为，最终我们会跌破这个点位。而且我预计美元指数会跌至接近 40 甚至更低。9 月降息板上钉钉，后续政策路径聚焦非农数据值得留意的是，上周五（8 月 29 日）公布的美国 7 月核心 PCE 物价指数同比上涨 2.9%，创 2 月以来最高。但市场对联准会 9 月降息 25 基点预期仍高达近 90%。因联准会主席鲍威尔此前讲话表明 FED 双重目标基础下劳动力市场重要性已置于控制通胀之上。市场焦点聚焦于 FED 后续政策路径上，非农数据料将为投资者给出更加明确的指引。但需要留意的是，在通胀远离联准会 2% 目标水准情况下，若劳动力市场保持强劲，联准会后续降息节奏或迎来修正，并对美科技股构成一定打压。美银分析师 Matthew Welty 表示，随著市场在夏季创下新高，一些投资者可能会觉得有必要至少回笼部分资金。Welty 指出，联准会和川普都可能对任何美股压力做出反应。因此美银认为，秋季的美股抛售可能是一个绝佳的逢低买入机会。标普 500 指数技术分析：击穿 6350 点或引发更大幅度回调开启标普 500 指数日线图：<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.mistorebox.com/insights/cms_uploads/uedimg/20250902/17568034857113.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1491" height="824" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.mistorebox.com/insights/cms_uploads/uedimg/20250902/17568034857113.png"/>图片来源于：tradingview日线图显示，标普 500 指数目前受制于 6500 点水准，同时已于 8 月 15 日到达时间节点，不排除目前构建阶段顶部的可能。若标普 500 指数后续进一步击穿 6350 点，则下行空间料将被进一步打开，下方关注 6300 甚至 6150 点水准。但若在构成有效回调前标普 500 指数续创新高，则回调风险可能随之增加。</div>

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美股进入 9 月「魔咒」，历史数据显示该月表现最差，S&P 500 平均下跌 0.8%。非农就业数据将影响本月走势。黄金价格创历史新高，白银突破 40 美元。高盛警告美股需求枯竭，预计 9 月购买量将降至 29.6 亿美元，市场面临巨大下行风险。阿里巴巴新 AI 晶片研发或引发「东升西降」叙事。

- 美股因劳动节假期休市，进入 9 月 “魔咒” 季节。  
- 历史数据显示，9 月是美股表现最差的月份，S&P 500 平均下跌 0.8%。  
- 高盛警告美股系统性需求已枯竭，市场面临挑战。  

美股将迎 9 月「魔咒」、金价历史新高！四大要点不容忽视！