一股新势力正在重塑华尔街利润丰厚的交易业务格局。
截至二季度，高频交易公司哈德逊河交易（Hudson River Trading）公司的交易收入增长了一倍多，达到 26 亿美元，而 Ken Griffin 的 Citadel 上半年创纪录收入 58 亿美元。此前华尔街见闻提及，Jane Street 二季净交易收入 101 亿美元，超过了华尔街所有大型银行。
三家主要做市商在上半年共计获得近 300 亿美元交易收入，主要受益于特朗普关税战后的市场波动。虽然仍未达到华尔街前三大交易部门——摩根大通、高盛和摩根士丹利 480 亿美元的总收入，但差距正在缩小。
这些私人持有的公司在监管审查方面相比银行竞争对手更为宽松，能够使用自有资本进行更大规模的投资。2008 年金融危机后，银行受到更严格的风险限制，为这些技术驱动的新兴参与者让出了市场空间。
Alphacution 研究公司的 Paul Rowady 表示：
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全球金融危机催生了新的市场领导者更替，新参与者凭借技术和数学数据专长，已是大型投资银行无法竞争的对手。
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<h2 style="text-align: left">科技驱动的交易革命</h2>
这些电子做市商的核心竞争力在于其尖端的技术。
诸如 Citadel 这样的公司，利用前沿科技为大量债券等资产报价，并以极快的速度和极薄的价差执行交易。
尽管这种模式降低了单笔交易的利润率，但巨大的交易量足以弥补这一点，并最终形成规模效应。
与此同时，这些交易巨头的业务版图早已不局限于最初的起点。
随着固定收益市场电子化程度的加深，利率和公司债等领域的交易机会浮现，Citadel 和 Jane Street 都已大举进军该领域。
Citadel 曾以在美国股票市场占据主导地位而闻名，不过近年来已将公司债交易纳入其固定收益业务，同时还涉足美国、英国和欧洲的政府债券交易。
Jane Street 最初起家于交易美国存托凭证（ADR），随后扩展到在美国证券交易所场内交易 ETF，如今已在该资产类别中占据主导地位。
<h2 style="text-align: left">银行业务萎缩为新兴参与者让路</h2>
在非银行做市商高歌猛进的同时，传统银行则在交易业务上有所退守。
金融危机后的监管规定使得银行使用自身资产负债表进行自营交易的成本更高。
今年早些时候，摩根士丹利关闭了专注于美国股票期权电子做市的部门，Citadel 随即收购了该业务。
这项在交易所期权业务为 Citadel 带来了大量股票期权头寸组合，以及在芝商所、纳斯达克和纽约证券交易所等交易所的专业席位。
彭博市场结构研究主管 Larry Tabb 表示：
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资本市场里能赚这么多钱的公司并不多。当银行在交易方面不再具有竞争力时，客户最终将转向那些能直接为他们提供最优价格的机构。
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尽管如此，根据 Tabb 的观点，银行凭借庞大的资产负债表仍具有优势。他说：
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如果你真的需要大量资本，你并不总能从 Jane Street、Citadel 或哈德逊河交易那里得到。
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摩根大通

高盛

哈德逊河交易、Citadel 和 Jane Street 这三家主要做市商在上半年共计获得近 300 亿美元交易收入，虽然仍未达到华尔街前三大交易部门——摩根大通、高盛和摩根士丹利 480 亿美元的总收入，但差距正在缩小。

- 高频交易公司哈德逊河交易二季度交易收入达 26 亿美元，Citadel 收入 58 亿美元。  
- 三家主要做市商上半年共计获得近 300 亿美元交易收入，受益于市场波动。  
- 传统银行在交易业务上退守，非银行做市商逐渐占据市场。  

Jane Street、Citadel 等强势崛起，华尔街已经变了