今年以来，港股创新药板块持续上演 “逆袭” 行情，与之相伴的是再融资行情的持续升温。以今年上半年为例，港股市场累计再融资额已达 1738 亿港元，同比增长达 227%，已超过 2024 年的全年规模。其中，港股医药板块共有 10 余家创新药企进行了配售融资。密集补充 “弹药”，在折射出国内创新药企研发底气的同时，还展露了其瞄准全球新发力，发挥差异化创新优势的雄心。作为一家手握重磅新冠创新药和多款具备 License-out 潜力创新管线品种的先锋药企，先声药业 (02096) 同样选择在当下发展关键期进行配售融资，进一步巩固自身在创新药赛道的优势。<h2>优化投资者结构，增强长期价值</h2>9 月 2 日港股盘前，先声药业发布了一则配售融资公告，宣布公司拟先旧后新配售 1.21 亿股股份 净筹约 15.535 亿港元。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250903/1756867983763235.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1756867983763235.png" alt="image.png" width="1106" height="1009" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250903/1756867983763235.png"/>从先声药业此次配售融资的细则来看，其定价与配售体现了公司资本市场运作的成熟度与专业性，是平衡公司融资需求与投资者利益的关键环节。从定价基准来看，12.95 港元的配售价较配售协议签订前一日 (2025 年 9 月 1 日) 的收盘价 14.08 港元折让约 8.03%，较公司股票前 5 个交易日的平均收市价约 13.876 港元折让约 6.67%，处于港股市场增发股票常见的 5%-10% 折让区间内，属于合理水平。这种双层价格比较机制，既考虑了短期市场波动，又兼顾了中期价格趋势，为投资者提供了全面的价值参考框架。从配售规模看，先声药业此次发行 1.21 亿股新股，假设配售完成后公司股本没有其他变化，配售股份将占经扩大已发行股份总数的约 4.66%。这一规模设计既满足了公司大额融资需求，又将股权稀释效应控制在相对合理范围内，体现了管理层对股东利益的考量。智通财经 APP 认为，在当前港股创新药板块存在强劲的机构投资者需求背景下，先声药业此次配售融资不仅能补充发展 “弹药”，还有望吸引了众多海外顶级长线投资者、主权财富基金以及战略投资人的参与。这类投资者通常具有投资周期长、稳定性高的特点，能够为先声药业提供持续稳定的股东支持。从公司治理角度看，引入海外长投机构投资者有助于优化公司的股东结构，提升公司治理的国际化水平，为后续可能的海外资本运作奠定基础。值得一提的是，配售消息公布后，二级市场反应呈现短期波动与长期看好的双重特征。一方面，9 月 2 日开盘后，先声药业股价虽出现一定跌幅，但这种是增发股票稀释效应和市场情绪反应的正常表现;而另一方面，当日先声药业股票成交量超过 1.80 亿股，创下自上市以来单日股票成交量新高，显示出二级市场对公司配置的强劲需求以及长期价值的认可。<h2>加速差异化创新，Biopharma 价值有望获进一步验证</h2>近年来，先声药业实现了快速蜕变，正成为一家具有创新能力、提供全球临床价值、管线推进速度走在前列的国产创新药企，由仿转创成果已然显现。根据最新披露的 2025 年中期业绩，报告期内，先声药业收入同比增长 15.1% 至 35.85 亿元，经调整净利润 6.51 亿元，同比增长 21.1%，超出市场预期。而这主要由其创新药业务带动。目前公司已上市创新药数量达十款，当期创新药收入 27.76 亿元，同比增长 26%，占总收入比例首次超过 3/4，达到 77.4%。今年上半年，先声药业共有 2 款创新药获批上市、2 款候选药物进入 NDA 审评阶段，另有 2 款自研临床阶段产品实现创新出海授权，创新转型成果亮眼。公司期内还与艾伯维 (ABBV.US)、NextCure(NXTC.US)、Idorsia 等国际药企达成多项战略合作，在 ADC、三抗及中枢神经药物研发方面取得进展，多个重磅品种的全球研发与海外临床进展推进至关键期。值得一提的是，此次先声药业的配售融资资金的约 90% 将用于研发相关开支。在创新药已成为关键增长引擎的当下，先声药业通过配售融资，储备更多 “弹药” 继续聚焦神经、肿瘤、自免及抗感染等核心领域，进一步扩大创新管线的全球布局，将有助于公司 “把更多钱花在刀刃上”，进一步验证其 Biopharma 价值并在二级市场上为投资者带来更大的回报。

先声药业

先声药业宣布进行配售融资，计划配售 1.21 亿股，预计净筹约 15.535 亿港元。此次融资旨在巩固其在创新药领域的优势，优化投资者结构，增强长期价值。配售价为 12.95 港元，较前一日收盘价折让约 8.03%，处于合理水平。港股创新药板块再融资持续升温，显示出国内创新药企的研发信心和全球扩展的雄心。

先声药业：加速全球价值构建，超 15 亿港元配售融资释放长投信号