天星医疗转战港交所换券商内情：数月前因保荐方申请 “被动撤回”

近期，北京天星医疗股份有限公司（下称 “天星医疗”）向港交所递交了 IPO 申请。

这距离天星医疗今年 6 月科创板 IPO 败北仅不到 3 个月，引发了市场的关注。

天星医疗在港股招股书中称：“考虑到当时的市况以及科创板上市申请获批所需的时间较长，科创板上市申请已于 2025 年 6 月撤回。”

值得注意的是，前度 IPO 的终止过程中，天星医疗并非是主动撤回申请。

上交所官网显示，天星医疗科创板 IPO 审核遭终止的直接原因是保荐机构中金公司的单方面撤单。

对此，一位接近天星医疗的人士向信风确认，该公司与保荐机构协商未果，保荐机构主动撤回了该公司的 IPO 申请。

事实上，保荐人单方撤单并不少见。例如今年 1 月，东方证券便单方面撤回了宁波中淳高科股份有限公司的主板 IPO 申请。

“这样的情况越来越多，如果保荐机构和发行人协商未果，实在不行，保荐机构就会撤回发行人的 IPO 申请，并撤销对发行人的保荐，这也是为了履行 ‘看门人’ 的职责。” 南方一位私募人士告诉信风。

此番港股上市，天星医疗已改聘中信证券和建银国际作为联席保荐人。

天星医疗主攻运动医学方向，品类涵盖了植入物、有源设备及耗材、手术工具，2024 年收入、归母净利润分别为 3.27 亿元、0.95 亿元，分别同比增长了 37.13%、67.02%。

其中，可以用于软组织修复固定的锚钉等植入物是天星医疗主要收入来源，2024 年创收 2.7 亿元，占比超 7 成。

这是天星医疗参与集采 “以价换量” 的结果。

2024 年，天星医疗的植入物销量达到 56 万件，同比增长了超 1 倍。但价格出现了断崖式的下跌，单价从 2023 年的 712 元/件直降至 446 元/件，同比下滑了近 4 成。

即便如此，天星医疗的产品毛利率仍颇为可观，2024 年植入物的毛利率达到 72.4%，同比仅下滑了 6.6 个百分点。

二度冲刺 IPO，天星医疗能否顺利叩响港交所的大门，备受关注。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。