黄金本周已跃升至每盎司超过 3500 美元，创下新纪录，巩固了其作为 2025 年顶级商品的地位。这次变化的不是涨幅的大小，而是推动它的因素。
GLD ETF 在政治和地缘政治剧变中显得光彩夺目。查看其实时价格。
根据 Crescat Capital 收集的彭博数据，自 1996 年以来，全球中央银行在黄金上的集体持有量首次超过了美国国债。这是一个隐秘但历史性的从美国政府债券这一传统安全资产的再平衡。这表明，即使是主权国家也在对冲来自华盛顿日益增长的预算赤字和对美联储独立性的政治争斗所带来的风险。
在美国，这场争斗已成为一出戏剧。特朗普总统 公开对美联储发起攻击，质疑利率政策的有效性，并计划在 杰罗姆·鲍威尔 的任期于 2026 年 5 月到期时更换他。投资者正在为鸽派转变做准备，市场已经预计本月将降息 25 个基点，并推测如果劳动力市场数据进一步疲软，可能会有更大幅度的降息。较低的利率使得持有收益的资产吸引力下降，进一步加强了对无收益黄金的论点。
在这种情况下，ETF 正在吸收需求。SPDR 黄金 ETF GLD 和 iShares 黄金信托 IAU 这两大黄金支持的 ETF，随着投资者在其投资组合中跟随中央银行的步伐，经历了持续的增长。在过去五天内，这两个基金均上涨超过 5%。
上周，GLD 引领了所有美国上市 ETF 的资金流入，吸引了 23 亿美元，根据 Etf.com 引用的数据，因黄金价格在 3500 美元附近徘徊，投资者在特朗普试图罢免美联储理事 丽莎·库克 后寻求安全。
有趣的是，白银 ETF 也在悄然上涨：iShares 白银信托 SLV 和 阿伯丁标准实物白银股份 SIVR 在过去一个月均上涨了 9.8%。今年白银价格上涨约 43%，不仅受到避险需求的支撑，还因其在太阳能电池板等清洁能源应用中的使用。根据彭博社的报道，实物市场的持续紧张使得租赁费率，即借用金属的价格，远高于历史水平。
如果主权国家正在逆转其金库，而机构和零售投资者也在跟随同样的交易，贵金属 ETF 可能正处于结构性变化的边缘，从战术对冲转变为核心投资组合持有。世界的安全网似乎正在被重新构建，一次一个 ETF 的资金流入。
<ul>
<li>小型股 ETF 刚刚成为热门新交易——多亏了鲍威尔</li>
</ul>
照片：Shutterstock

黄金 ETF - SPDR

SPDR 金 ETF

黄金价格已飙升至每盎司超过 3,500 美元，主要受到全球中央银行持有美国国债的历史性转变的推动。这一变化反映了对美国预算赤字和关于美联储的政治紧张局势的担忧。主要的黄金 ETF，如 SPDR 黄金 ETF 和 iShares 黄金信托，已出现显著资金流入，上周 GLD 吸引了 23 亿美元。白银 ETF 也在上涨，受到对清洁能源应用需求的支持。这一趋势表明，贵金属 ETF 可能从战术对冲转向核心投资组合资产

Gold has jumped above $3,500 per ounce this week, setting new records and solidifying its status as 2025’s top commodity. What’s changed this time is not the magnitude of the rally but what’s driving it.
<div class="lb-trans">黄金本周已跃升至每盎司超过 3500 美元，创下新纪录，巩固了其作为 2025 年顶级商品的地位。这次变化的不是涨幅的大小，而是推动它的因素。
</div>GLD ETF is looking shiny amid the political and geopolitical drama. Check its real-time prices.
<div class="lb-trans">GLD ETF 在政治和地缘政治剧变中显得光彩夺目。查看其实时价格。
</div>For the first time since 1996, the collective holdings of global central banks in gold exceeded U.S. Treasurys, based on Bloomberg numbers gathered by Crescat Capital. That’s a stealthy but historic rebalancing away from U.S. government bonds, the traditional go-to safe asset. This indicates that even sovereigns are hedging against risks from Washington’s growing budget deficit to a political tug-of-war over the independence of the Federal Reserve.
<div class="lb-trans">根据 Crescat Capital 收集的彭博数据，自 1996 年以来，全球中央银行在黄金上的集体持有量首次超过了美国国债。这是一个隐秘但历史性的从美国政府债券这一传统安全资产的再平衡。这表明，即使是主权国家也在对冲来自华盛顿日益增长的预算赤字和对美联储独立性的政治争斗所带来的风险。
</div>Here in the U.S., that tug-of-war has become a drama unto itself. President Trump has openly gone after the Fed, challenged the validity of rate policy, and is set to replace Chair Jerome Powell when his term expires in May of 2026. Investors are preparing for a dovish shift, with markets already pricing a 25-basis-point reduction in rates this month and speculating about an even larger cut if labor market figures weaken further. The lower rates make yield-holding assets less attractive, strengthening the argument for non-yielding bullion.
<div class="lb-trans">在美国，这场争斗已成为一出戏剧。特朗普总统 公开对美联储发起攻击，质疑利率政策的有效性，并计划在 杰罗姆·鲍威尔 的任期于 2026 年 5 月到期时更换他。投资者正在为鸽派转变做准备，市场已经预计本月将降息 25 个基点，并推测如果劳动力市场数据进一步疲软，可能会有更大幅度的降息。较低的利率使得持有收益的资产吸引力下降，进一步加强了对无收益黄金的论点。
</div>Under these conditions, ETFs are absorbing demand. SPDR Gold Shares GLD and iShares Gold Trust IAU, the two biggest gold-backed ETFs, have experienced consistent gains as investors follow the lead of central banks in their portfolios. Both funds have increased by more than 5% in the past five days.
<div class="lb-trans">在这种情况下，ETF 正在吸收需求。SPDR 黄金 ETF GLD 和 iShares 黄金信托 IAU 这两大黄金支持的 ETF，随着投资者在其投资组合中跟随中央银行的步伐，经历了持续的增长。在过去五天内，这两个基金均上涨超过 5%。
</div>Last week, GLD led inflows of all U.S.-listed ETFs, pulling in $2.3 billion, according to data cited by Etf.com, as gold prices flirted with record highs near $3,500. Investors sought safety after Trump attempted to oust Federal Reserve Governor Lisa Cook.
<div class="lb-trans">上周，GLD 引领了所有美国上市 ETF 的资金流入，吸引了 23 亿美元，根据 Etf.com 引用的数据，因黄金价格在 3500 美元附近徘徊，投资者在特朗普试图罢免美联储理事 丽莎·库克 后寻求安全。
</div>Interestingly, silver ETFs are also staging a quiet rally of their own: iShares Silver Trust SLV and Aberdeen Standard Physical Silver Shares SIVR have gained 9.8% each in the past month. Silver prices are higher by about 43% this year, sustained not just by haven demand but also by its use in clean-energy applications such as solar panels. Continued tightness in physical markets has driven lease rates, the price of borrowing metal, far above historical levels, per a Bloomberg report.
<div class="lb-trans">有趣的是，白银 ETF 也在悄然上涨：iShares 白银信托 SLV 和 阿伯丁标准实物白银股份 SIVR 在过去一个月均上涨了 9.8%。今年白银价格上涨约 43%，不仅受到避险需求的支撑，还因其在太阳能电池板等清洁能源应用中的使用。根据彭博社的报道，实物市场的持续紧张使得租赁费率，即借用金属的价格，远高于历史水平。
</div>If sovereigns are reversing their vaults and institutional and retail investors are following the same trade, precious-metals ETFs might be poised for a structural change, from tactical hedges to core portfolio holdings. It appears the safety net of the world is being recrafted, one ETF inflow at a time.
<div class="lb-trans">如果主权国家正在逆转其金库，而机构和零售投资者也在跟随同样的交易，贵金属 ETF 可能正处于结构性变化的边缘，从战术对冲转变为核心投资组合持有。世界的安全网似乎正在被重新构建，一次一个 ETF 的资金流入。
</div><ul>
<li>Small-Cap ETFs Just Became The Hot New Trade—Thanks To Powell</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>小型股 ETF 刚刚成为热门新交易——多亏了鲍威尔</li>
</ul>
</div>Photo: Shutterstock
<div class="lb-trans">照片：Shutterstock
</div>

Gold And Silver ETFs Soar, But Not For The Reason You Think

- 黄金本周价格突破 $3,500 每盎司，创下新纪录。  
- 全球央行黄金持有量首次超过美国国债，显示出对风险的对冲。  
- 投资者涌向黄金和白银 ETF，反映出对安全资产的需求增加。  

黄金和白银 ETF 价格飙升，但原因并非如你所想