谷歌反垄断案逃过 “分拆” 最严处罚！AI 搜索对手获益甚微 多家投行上调目标价

智通财经 APP 获悉，美国地区法官阿米特·梅赫塔就谷歌 (GOOGL.US) 反垄断案作出的补救命令，据多家投行评估，可能仅会为搜索引擎市场中基于人工智能的竞争对手带来有限收益。

谷歌成功规避了最严峻的后果——若判决成立，这家科技巨头或将被迫剥离其旗舰产品 Chrome 浏览器或 Android 操作系统。梅赫塔法官裁定的数据共享措施，或将为 Perplexity AI、OpenAI 的 ChatGPT 搜索、You.com、Andi 和 DuckDuckGo 等生成式 AI 搜索引擎初创企业带来适度提振。

CFRA 分析师尼克·罗代利和迈克尔·戈登在判决分析报告中指出："梅赫塔法官的裁决主要聚焦数据共享领域，这正是谷歌在此案判决前面临的最大风险点。但我们认为谷歌终于可以长舒一口气，因为裁决要求的共享范围相对有限......不过，这些措施旨在——且我们认为将会——为基于生成式 AI 的搜索或搜索替代方案带来至少边际性的发展助力。"

数据共享命令的核心要点包括搜索结果同步、合成查询及搜索索引数据。搜索结果同步要求谷歌向现有被许可方授权搜索结果。

"谷歌在搜索结果同步方面的关键胜利在于，竞争对手既不能使用这些结果训练自身系统，也不能利用算法 (而非用户) 生成'合成'查询。"罗代利强调。

关于搜索索引数据，竞争对手将获得"一次性批量获取"的权限，包括每份文档的唯一标识符 (含重复标注)、URL、最后抓取时间及垃圾信息评分。

谷歌还被强制要求向竞争对手提供 Glue 和 RankEmbed 数据集。

"Glue 数据集包含查询内容本身、用户信息、十大蓝色链接、其他功能参数、点击数据、悬停时长、结果页面停留时间，以及查询解释与建议。"罗代利解释道，"这构成了巨大的数据宝库，优秀的数据分析团队 (生成式 AI 公司必然具备) 可借此优化搜索体验。RankEmbed 则包含搜索日志和人工评分数据，谷歌称其有助于处理长尾查询。"

然而这些数据共享协议可能数年难以落地——CFRA 预计谷歌将获得补救裁决的暂缓执行许可。此后案件或将进入哥伦比亚特区巡回上诉法院审理阶段，最终可能由美国最高法院作出裁决。

周二判决公布后，多家机构上调了谷歌目标股价。KeyBanc 资本市场将目标价从 230 美元上调至 265 美元，维持"超配"评级。"尽管 Alphabet 展现出更强的产品创新能力，但其股价仍低于 Meta(META) 和标普 500 指数水平，"以贾斯汀·帕特森为首的分析师在报告中写道，"鉴于初步补救方案比预期更有利，我们认为 Alphabet 的估值倍数有望向标普 500 靠拢，回升至五年中值 21 倍附近。"

奥本海默维持"跑赢大盘"评级，将目标价从 235 美元提升至 270 美元；Needham 重申"买入"评级，目标价由 220 美元调升至 260 美元。花旗集团则维持 225 美元目标价不变。

"谷歌很可能提起上诉，这个过程可能持续数年，"以罗纳德·乔西为首的花旗分析师表示，"我们重申对谷歌的买入评级，因其第二季度搜索和云业务收入加速增长，AI 和 Gemini 模型持续推出创新服务。"

此项裁决也被视为苹果公司 (AAPL.US) 的胜利。