<p>黄金已经进入未知领域，价格飙升至每盎司超过 3500 美元的历史新高——但下一个阶段可能会开启更为爆炸性的上涨。</p>
<p>根据高盛分析师萨曼莎·达特的新报告，黄金的下一个阶段可能不再主要与通货膨胀或利率有关，而更多地与政治、信誉和对美国机构的信任相关。</p>
<p>高盛的基本预测认为，到 2026 年中期，黄金价格将达到 4000 美元，这主要受到中央银行强劲需求、全球对美元的多元化以及日益增长的宏观不确定性的推动。</p>
<p>但在一个更极端的尾部风险情景中，达特表示，价格可能会大幅超过 4500 美元，特别是如果特朗普政府对美联储的独立性发起攻击的话。</p>
<p>对于 <strong>SPDR 黄金信托</strong>GLD——这是一种通过交易所交易基金获得贵金属敞口的方式——这可能意味着进一步 30% 的上涨。</p>
<h3>特朗普与美联储的紧张关系：黄金的催化剂？</h3>
<p>高盛警告称，如果美联储受到压力被迫维持人为的低利率——或被认为受到妥协——这可能会削弱其抗击通胀的信誉。</p>
<p>达特表示，这可能引发长期收益率上升、美元走弱，以及从美国资产的轮换。</p>
<p>在这种情况下，黄金作为一种不依赖于机构信任的资产，可能会受益最大。</p>
<p>达特写道：“如果私人投资者像中央银行那样更大比例地投资于黄金，我们看到黄金价格有潜力大幅超过我们 2026 年中期 4000 美元的基线。”</p>
<p>高盛估计，即使是轻微的转变——1% 的美国国债私人持有量转向黄金——也可能将价格提升至接近 5000 美元/盎司。</p>
<h3>中央银行正在引领潮流，整体商品供应面临风险</h3>
<p>虽然私人投资者尚未做出如此戏剧性的举动，但中央银行已经开始了。</p>
<p>高盛表示，自 2022 年冻结俄罗斯美元储备以来，中央银行的黄金购买量已增长五倍，自那年初以来黄金价格上涨了 94%。</p>
<p>预计这一趋势将在未来三到六年内继续，特别是在寻求对冲政治和金融风险的新兴市场中。高盛的 4000 美元价格目标甚至没有考虑到显著的私人资金流入。</p>
<p>除了黄金，高盛还看到由于供应集中度增加，整体商品的尾部风险正在加剧。中东、俄罗斯和中国等主要生产中心已成为贸易争端和冲突的焦点。</p>
<p>达特强调，巴拿马运河和红海是近期脆弱贸易路线的例子。同时，中国在稀土精炼方面的主导地位（超过 90%）已经被用作地缘政治杠杆。</p>
<h3>结论</h3>
<p>黄金在 2025 年已经创造了历史，但如果市场开始质疑美联储的独立性——或者如果地缘政治风险加剧——4500 美元的目标并非不切实际。</p>
<p>对于高盛而言，黄金仍然是商品领域中最具信心的长期投资。如果私人投资者跟随中央银行的步伐，下一轮上涨可能会比大多数人预期的更快、更猛烈。</p>
<ul>
<li><strong>特朗普的关税对美国的打击比对手更大，贸易数据表明</strong></li>
</ul>
<p><em>照片来源：Shutterstock</em></p>

高盛

<p>黄金价格已飙升至每盎司超过 3,500 美元的历史新高，高盛预测到 2026 年中期可能达到 4,000 美元，这主要是由于中央银行的强劲需求和宏观不确定性。特朗普政府对美联储独立性的潜在攻击可能会将价格推高至 4,500 美元以上，因为这可能会削弱美联储的信誉。自 2022 年以来，中央银行显著增加了黄金购买，如果私人投资者也跟进，黄金价格可能会进一步上涨。在地缘政治风险和供应集中问题的背景下，黄金仍然是顶级商品投资</p>

<p>Gold has already ventured into uncharted territory, surging to record highs above $3,500 per ounce — but the next chapter may open the door to an even more explosive rally.</p>
<div class="lb-trans"><p>黄金已经进入未知领域，价格飙升至每盎司超过 3500 美元的历史新高——但下一个阶段可能会开启更为爆炸性的上涨。</p>
</div><p>According to a new note by Goldman Sachs analyst Samantha Dart, the next phase for gold may be less about inflation or interest rates—and more about politics, credibility and trust in U.S. institutions.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据高盛分析师萨曼莎·达特的新报告，黄金的下一个阶段可能不再主要与通货膨胀或利率有关，而更多地与政治、信誉和对美国机构的信任相关。</p>
</div><p>Goldman's base case sees gold reaching $4,000 by mid-2026, driven by strong central bank demand, global diversification away from the U.S. dollar, and growing macro uncertainty.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛的基本预测认为，到 2026 年中期，黄金价格将达到 4000 美元，这主要受到中央银行强劲需求、全球对美元的多元化以及日益增长的宏观不确定性的推动。</p>
</div><p>But in a more extreme tail-risk scenario, Dart said prices could surge well above $4,500, especially if the Federal Reserve's independence comes under attack from the Trump administration.</p>
<div class="lb-trans"><p>但在一个更极端的尾部风险情景中，达特表示，价格可能会大幅超过 4500 美元，特别是如果特朗普政府对美联储的独立性发起攻击的话。</p>
</div><p>For the <strong>SPDR Gold Trust</strong> GLD – which offers a way to get exposure to the precious metal through an exchange trade fund – that could translate into a further 30% rally.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 <strong>SPDR 黄金信托</strong>GLD——这是一种通过交易所交易基金获得贵金属敞口的方式——这可能意味着进一步 30% 的上涨。</p>
</div><h3>Trump-Fed Tensions: A Gold Catalyst?</h3>
<div class="lb-trans"><h3>特朗普与美联储的紧张关系：黄金的催化剂？</h3>
</div><p>Goldman warns that if the Fed is pressured into keeping rates artificially low—or is perceived to be compromised—it could undermine its inflation-fighting credibility.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛警告称，如果美联储受到压力被迫维持人为的低利率——或被认为受到妥协——这可能会削弱其抗击通胀的信誉。</p>
</div><p>That could spark higher long-term yields, a weaker dollar, and a rotation out of U.S. assets, Dart said.</p>
<div class="lb-trans"><p>达特表示，这可能引发长期收益率上升、美元走弱，以及从美国资产的轮换。</p>
</div><p>In such a scenario, gold, which doesn't rely on institutional trust, could benefit the most.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这种情况下，黄金作为一种不依赖于机构信任的资产，可能会受益最大。</p>
</div><p>&#34;Should private investors diversify more heavily into gold, as central banks have done, we see potential upside to gold prices well above our $4,000 mid-2026 baseline,&#34; Dart wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>达特写道：“如果私人投资者像中央银行那样更大比例地投资于黄金，我们看到黄金价格有潜力大幅超过我们 2026 年中期 4000 美元的基线。”</p>
</div><p>Even a slight shift—1% of private U.S. Treasury holdings moving into gold—could lift prices to nearly $5,000/oz, Goldman estimates.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛估计，即使是轻微的转变——1% 的美国国债私人持有量转向黄金——也可能将价格提升至接近 5000 美元/盎司。</p>
</div><h3>Central Banks Are Leading the Charge, And Broader Commodity Supply Is At Risk</h3>
<div class="lb-trans"><h3>中央银行正在引领潮流，整体商品供应面临风险</h3>
</div><p>While private investors have yet to make such a dramatic move, central banks already have.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然私人投资者尚未做出如此戏剧性的举动，但中央银行已经开始了。</p>
</div><p>Since the freezing of Russia's dollar reserves in 2022, central bank gold buying has jumped fivefold, Goldman said, fueling a 94% rally in gold since early that year.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛表示，自 2022 年冻结俄罗斯美元储备以来，中央银行的黄金购买量已增长五倍，自那年初以来黄金价格上涨了 94%。</p>
</div><p>This trend is expected to continue for another three to six years, particularly among emerging markets looking to hedge political and financial risk. Goldman's $4,000 price target does not even factor in significant private inflows.</p>
<div class="lb-trans"><p>预计这一趋势将在未来三到六年内继续，特别是在寻求对冲政治和金融风险的新兴市场中。高盛的 4000 美元价格目标甚至没有考虑到显著的私人资金流入。</p>
</div><p>Beyond gold, Goldman sees broader commodity tail risks building due to increased supply concentration. Major production hubs like the Middle East, Russia and China have become flashpoints in trade disputes and conflicts.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了黄金，高盛还看到由于供应集中度增加，整体商品的尾部风险正在加剧。中东、俄罗斯和中国等主要生产中心已成为贸易争端和冲突的焦点。</p>
</div><p>Dart highlighted the Panama Canal and Red Sea as recent examples of vulnerable trade routes. Meanwhile, China's dominance in rare earth refining (over 90%) has already been used as a geopolitical lever.</p>
<div class="lb-trans"><p>达特强调，巴拿马运河和红海是近期脆弱贸易路线的例子。同时，中国在稀土精炼方面的主导地位（超过 90%）已经被用作地缘政治杠杆。</p>
</div><h3>The Bottom Line</h3>
<div class="lb-trans"><h3>结论</h3>
</div><p>Gold has already made history in 2025, but if markets begin to question the Fed's independence—or if geopolitical risks intensify—$4,500 may not be far-fetched.</p>
<div class="lb-trans"><p>黄金在 2025 年已经创造了历史，但如果市场开始质疑美联储的独立性——或者如果地缘政治风险加剧——4500 美元的目标并非不切实际。</p>
</div><p>For Goldman, gold remains the highest-conviction long in the commodities space. And if private investors follow the lead of central banks, the next leg higher could come faster—and harder—than most expect.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于高盛而言，黄金仍然是商品领域中最具信心的长期投资。如果私人投资者跟随中央银行的步伐，下一轮上涨可能会比大多数人预期的更快、更猛烈。</p>
</div><ul>
<li><strong>Trump’s Tariffs Are Hitting America Harder Than Its Rivals, Trade Data Show</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>特朗普的关税对美国的打击比对手更大，贸易数据表明</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

Trump's War On Fed Could Ignite Gold's $4,500 Liftoff

- 黄金价格已突破 $3,500/盎司，预计到 2026 年中将达到 $4,000。  
- 中央银行需求强劲，全球多元化及宏观不确定性推动价格上涨。  
- 若美联储独立性受威胁，黄金价格可能飙升至 $4,500 以上。  

特朗普对美联储的战争可能会推动黄金价格飙升至 4500 美元