传星巴克中国竞购案报价达 50 亿美元，腾讯、KKR 等参与角逐

智通财经 APP 获悉，两位了解交易谈判情况的人士透露，大多数有意收购星巴克 (SBUX.US) 中国业务的竞标者，均已提交报价，金额高达 50 亿美元。这一报价规模，将使这笔潜在交易成为近年来全球消费品公司中国业务剥离案例中价值最高之一。此前，这些报价并未被媒体报道，但它们将助力星巴克在经济增长放缓、本土品牌竞争激烈的市场环境中，继续推进出售计划。

上月有报道称，星巴克已邀请约 10 名潜在买家，于 9 月初提交非约束性投标。知情人士表示，多数出价将星巴克中国的估值，定在其 2025 年预期息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 4 亿至 5 亿美元的 10 倍左右。其中一位知情人士称，至少有一位竞标者给出的 EBITDA 倍数高达 15% 左右。

星巴克中国的多家竞购者情况，与其主要竞争对手瑞幸咖啡类似，瑞幸咖啡目前估值为其未来 12 个月预计 EBITDA 的九倍。瑞幸咖啡通过提供低价产品，并扩大在中国较小城市的影响力，从星巴克手中抢占了一定市场份额。由于信息保密，这些人士要求匿名。

针对置评请求，星巴克发言人提及该连锁店最新季度收益情况，其国际业务销售额创历史新高，中国业务收入连续第三个季度增长。不过，该发言人拒绝对中国业务估值及竞标过程最新状态发表评论。

根据伦敦证券交易所数据，星巴克全球业务的企业价值，是其过去 12 个月 EBITDA 的 20.6 倍，预计未来 12 个月 EBITDA 预测值的 19.3 倍。截至周四，这家总部位于西雅图的公司市值约为 990 亿美元。

在利益相关方面，上月有报道指出，星巴克尚未决定出售中国业务的具体股份比例，两位消息人士也表示不清楚具体规模。今年 5 月，星巴克曾表示不考虑全面出售中国业务。7 月季度财报电话会议上，星巴克首席执行官布莱恩·尼科尔称，公司将保留中国业务的相当一部分股份。

市场研究公司欧睿国际数据显示，星巴克在中国的市场份额 (其在全球五分之一以上的咖啡店位于中国) 去年为 14%，而 2019 年为 34%。此后，星巴克采取罕见举措，降低中国部分非咖啡饮料价格，并加快推出以中国为中心的新产品。截至 6 月 29 日的季度，中国同店销售额增长 2%，而上季度为零增长。

上个月报道提到，该咖啡连锁店邀请了私募股权公司凯雷、EQT、高瓴投资和春华资本等相关方提交初步投标。其他潜在买家还包括贝恩资本、KKR & Co 和科技巨头腾讯。目前尚不清楚这些买家是否都提交了非约束性报价。贝恩、殷拓 (EQT 中文译名)、腾讯、凯雷和春华资本均拒绝置评，其他公司尚未回应置评请求。

目前，出售流程的下一步尚不明确。通常情况下，当预期有约束力报价时，卖方会从初始轮次中挑选一小部分投标人进入最终轮次投标。