苹果 200 亿美元的搜索支付协议得以保留：这对其股票意味着什么

由于美国法院系统的判决，苹果(AAPL -0.16%) 的未来变得不再模糊。在针对谷歌搜索的垄断案中，法官去年裁定该业务确实违反了美国的反竞争法律。从那时起，关于如何保持公平商业实践的补救措施进行了讨论。

尽管该案件并不是针对苹果的，但诉讼对其与谷歌搜索的现金牛许可协议构成了重大威胁，该案件提到的垄断行为可能被视为非法。在一些人看来是意外的裁决中，法官在 9 月 2 日决定，只要这些支付不是独占协议，苹果可以接受来自谷歌搜索的这些款项。

每年超过 200 亿美元的许可费用，这对苹果来说是一个巨大的利润驱动因素，这也是为什么在公告发布后，股票上涨了 4%。以下是该裁决对苹果及其股票在人工智能（AI）时代的影响。

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软件许可协议

苹果的客户群体是一个极具盈利潜力的人群。它拥有超过 20 亿台活跃的计算设备——从 iPhone 到 Air Pods——这些设备的使用倾向于西方国家的高收入人群。这为移动应用和软件开发者提供了巨大的收入机会。

为了保持在搜索引擎市场的主导地位，谷歌及其母公司 Alphabet(GOOG 1.04%) 开始向苹果支付许可费用，以使谷歌搜索成为苹果 Safari 浏览器的默认搜索提供商。包括在 Safari 上发生的搜索收入分成，苹果从谷歌获得的支付随着业务增长而增加，目前报告的金额已达到每年 200 亿美元或更高。

苹果的合并运营收益为 1300 亿美元。尽管该公司仍然主要通过销售 iPhone 获得利润，但来自谷歌的这笔单一费用占其年度运营收益的 15% 以上。加上潜在的其他许可协议，苹果现在已被确认可以合法地接受这些款项。

苹果在 AI 领域是否落后？

保留谷歌的支付可能让苹果的股东松了一口气。如果裁决结果相反，将会使苹果的市值蒸发数千亿美元，并导致股价下跌。

股东们今天应该关注的是苹果在 AI 领域是否落后。其品牌的 “苹果智能” 产品在消费者中反响平平，而其搭载 AI 的新硬件工具，如 Vision Pro，表现不佳。更糟糕的是，苹果据报道失去了大量 AI 开发人才，流向了 OpenAI、XAI 和 Alphabet 等公司，这可能进一步使其在竞争中处于劣势。

这使得苹果重新回到了其旧有的技术许可战略。它与制造谷歌搜索的同一家公司：Alphabet。Alphabet 的 Gemini 聊天机器人目前不如 ChatGPT 受欢迎，但由于其在云计算和半导体投资方面的领先基础设施，能够在数十亿用户中扩展使用。随着法院裁决的结果，新闻媒体报道，新的 AI 搜索工具可能会由 Siri 驱动 Gemini，尽管协议尚未最终确定。

问题是：苹果会因这项合作从 Alphabet 获得支付吗？鉴于 AI 与传统搜索引擎市场之间的差异，目前尚不清楚协议将如何运作。构建和部署 AI 是昂贵的。如果苹果要用 Gemini 为 Siri 提供动力，可能需要承担部分费用。

AAPL 市盈率数据来自 YCharts。

这对苹果股票意味着什么

苹果每年仍能从 Alphabet 获得 200 亿美元或更多的收入显然是个积极信号。从长远来看，股票的价格将随着其基本盈利能力的提升而上涨，如果苹果在未来五年内能从 Alphabet 获得 1000 亿美元的总许可收入，对业务来说无疑是更好的。

但投资者应该关注的是搜索引擎和 AI 聊天机器人市场的动态变化。五年后，搜索可能会被 ChatGPT 或 Alphabet 自家开发的 Gemini 聊天机器人彻底颠覆，这将消除刚刚获得美国法院批准的谷歌搜索许可协议。以 3.5 万亿美元的市值来看，五年内获得 1000 亿美元的收益对于今天考虑购买苹果股票的人来说并不特别相关。

苹果需要弄清楚的是——投资者需要思考的是——如何成为 AI 时代的首选个人计算硬件。无论是通过新的计算形式还是与 AI 软件制造商的许可协议，如果苹果能够成为人们访问互联网和 AI 的首要方式，其收益在长期内应该会增长。

关于苹果是否能实现这一目标存在许多不确定性。以 36 的市盈率来看，股票并未反映这种不确定性。投资者可能最好暂时避免购买苹果股票。