<p>令人振奋的增长对 <strong>英伟达</strong>(NVDA -2.78%) 来说并不新鲜。但这家人工智能和图形芯片公司的八月底更新仍然引起了关注。收入同比大幅上升，数据中心引擎持续运转。管理层还对当前季度发布了乐观的指引。</p>
<p>当然，自报告发布以来，股价有所下跌。但请记住：这只成长股今年迄今仍上涨了 28%，自去年初以来上涨超过 240%。在这样的背景下，英伟达需要交出令人印象深刻的业绩——而它确实做到了。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzIxMDYvdG9wLWFpLXN0b2NrLXRvLWJ1eS1ub3cuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="467" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzIxMDYvdG9wLWFpLXN0b2NrLXRvLWJ1eS1ub3cuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>最近的业绩强劲且现金充裕</h2>
<p>英伟达在人工智能基础设施方面的势头持续。2026 财年第二季度收入为 467 亿美元，同比增长 56%，环比增长 6%。数据中心收入达到 411 亿美元，同比增长 56%，环比增长 5%。盈利能力依然处于行业领先水平。非公认会计原则下的毛利率为 72.7%。</p>
<p>从内部来看，趋势是 “混合” 的，但健康。我把 “混合” 放在引号中，因为投资者已经习惯于英伟达的出色业绩，他们往往根据环比趋势而非同比趋势来评判公司的增长。在这一方面，有一个领域的趋势在环比上并不积极。是的，Blackwell 数据中心收入环比增长了 17%，因为新平台正在逐步推出。但计算收入环比下降了 1%，因为 H20 销售减少了 40 亿美元（稍后会详细说明）。与此同时，网络收入增长了 46%，因为 NVLink 架构、InfiniBand 和以太网人工智能建设加速。这种组合变化很重要。它表明客户不仅仅是在购买 GPU——他们正在构建完整的人工智能系统。</p>
<p>现金生成仍然是故事的重要部分。该季度自由现金流为 135 亿美元，2026 财年上半年为 396 亿美元。现金、现金等价物和可交易证券在第二季度末为 568 亿美元。凭借这笔资金，英伟达在第二季度通过回购和分红（主要是回购）返还了 100 亿美元，并授权额外的 600 亿美元用于回购。这些都是任何大型公司的精英数字，给予管理层投资和返还资本的灵活性。</p>
<h2>指引和风险设定了短期基调</h2>
<p>短期展望强化了增长叙事。管理层预计 2026 财年第三季度收入约为 540 亿美元，正负 2%。它还预计非公认会计原则下的毛利率约为 73.5%，并继续预计退出年度毛利率在中 70% 范围内。令人印象深刻的是，这一指引假设对中国的 H20 出货量为零。最后这一细节至关重要：第二季度没有对中国的 H20 销售，管理层的第三季度展望再次将其排除在外。</p>
<p>这创造了一个干净的基本情况——没有中国的增长。如果出口限制放宽或产品路线图调整，可能会出现上行空间。如果没有，业务仍然预计将通过对加速计算的全球需求、Blackwell 的逐步推出以及与更大人工智能集群相关的网络实现增长。</p>
<p>但当我们开始谈论估值时，情况就不那么乐观了。该股当前的市盈率为 49，反映了多年的卓越执行和持续增长，所有这些都建立在非凡的利润率和庞大的收入基础之上。为了强调英伟达的估值过高，考虑到截至目前其市值约为 4.2 万亿美元，使得公司的自由现金流收益率仅约为 2%。鉴于人工智能的潜力，达到这一估值当然是一个可能的结果。但这种估值留给供应短缺、竞争对手的反应、客户可能采取的去风险措施或人工智能支出暂停的失望空间较小。</p>
<h2>那么，现在应该买入这只股票吗？</h2>
<p>英伟达的季度业绩符合预期：快速的收入增长、卓越的利润率、巨额的自由现金流和自信的指引。此外，资产负债表和回购能力在回调时提供了支持。但风险显然要求在投资者考虑出手之前降低估值。这些风险是显著的，包括持续的中国限制、产品周期和客户组合变化可能带来的波动，以及要求持续超越的估值。</p>
<p>如果你已经持有这只股票并有长期投资的想法，这份报告是个好消息，可能有助于证明继续持有股份的合理性。然而，对于新资金，我建议逐步建仓，而不是追逐——在波动中小心入场，同时让基本面和指引随着时间的推移发声。</p>

英伟达

2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares

南方两倍做多英伟达

南方两倍做空英伟达

英伟达期权收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英伟达 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半导体 3 倍做多 - Direxion

<p>英伟达最近的业绩显示出强劲的增长，第二季度收入为 467 亿美元，同比增长 56%。公司保持着强劲的现金流，本季度产生了 135 亿美元的现金流。管理层预计第三季度收入约为 540 亿美元，尽管对中国的 H20 出货限制仍在持续。然而，股票的高估值，市盈率为 49，引发了对未来表现的担忧。虽然现有股东可能会对这些结果感到宽慰，但建议新投资者谨慎行事，考虑到其中的重大风险</p>

<p>Crowd-pleasing growth isn't new for <strong>Nvidia</strong>(NVDA -2.78%). But the AI and graphics chip company's late-August update still managed to turn heads. Revenue rose sharply year over year, and the data center engine kept humming. Management also issued bullish guidance for the current quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>令人振奋的增长对 <strong>英伟达</strong>(NVDA -2.78%) 来说并不新鲜。但这家人工智能和图形芯片公司的八月底更新仍然引起了关注。收入同比大幅上升，数据中心引擎持续运转。管理层还对当前季度发布了乐观的指引。</p>
</div><p>Sure, shares are down since the report. But remember: The growth stock is still up 28% year to date and is up more than 240% since the beginning of last year. With a run like this in a rearview mirror, Nvidia needs to deliver impressive numbers -- and it did.</p>
<div class="lb-trans"><p>当然，自报告发布以来，股价有所下跌。但请记住：这只成长股今年迄今仍上涨了 28%，自去年初以来上涨超过 240%。在这样的背景下，英伟达需要交出令人印象深刻的业绩——而它确实做到了。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzIxMDYvdG9wLWFpLXN0b2NrLXRvLWJ1eS1ub3cuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F832106%2Ftop-ai-stock-to-buy-now.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Recent results were strong and cash-rich</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最近的业绩强劲且现金充裕</h2>
</div><p>Nvidia's momentum in AI infrastructure continued. Fiscal second-quarter revenue was $46.7 billion, up 56% year over year and 6% sequentially. Data center revenue hit $41.1 billion, up 56% year over year and 5% sequentially. Profitability remains best-in-class. Non-GAAP gross margin was 72.7%.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达在人工智能基础设施方面的势头持续。2026 财年第二季度收入为 467 亿美元，同比增长 56%，环比增长 6%。数据中心收入达到 411 亿美元，同比增长 56%，环比增长 5%。盈利能力依然处于行业领先水平。非公认会计原则下的毛利率为 72.7%。</p>
</div><p>Under the hood, trends were &#34;mixed&#34; but healthy. I put &#34;mixed&#34; in quotes because investors are so used to impressive results from Nvidia that they often judge the company's growth on sequential trends instead of year-over-year trends. On this front, there was one area where the trend wasn't positive sequentially. Yes, Blackwell data center revenue grew 17% sequentially as the new platform ramps. But compute revenue dipped 1% sequentially because of a $4 billion reduction in H20 sales (more on this later). Meanwhile, networking jumped 46% as NVLink fabrics, InfiniBand, and Ethernet AI buildouts accelerated. That mix shift matters. It shows customers aren't just buying GPUs -- they're building complete AI systems.</p>
<div class="lb-trans"><p>从内部来看，趋势是 “混合” 的，但健康。我把 “混合” 放在引号中，因为投资者已经习惯于英伟达的出色业绩，他们往往根据环比趋势而非同比趋势来评判公司的增长。在这一方面，有一个领域的趋势在环比上并不积极。是的，Blackwell 数据中心收入环比增长了 17%，因为新平台正在逐步推出。但计算收入环比下降了 1%，因为 H20 销售减少了 40 亿美元（稍后会详细说明）。与此同时，网络收入增长了 46%，因为 NVLink 架构、InfiniBand 和以太网人工智能建设加速。这种组合变化很重要。它表明客户不仅仅是在购买 GPU——他们正在构建完整的人工智能系统。</p>
</div><p>Cash generation remains a major part of the story. Free cash flow was $13.5 billion in the quarter and $39.6 billion for the first half of fiscal 2026. Cash, cash equivalents, and marketable securities ended Q2 at $56.8 billion. With this firepower, Nvidia returned $10.0 billion in Q2 through repurchases and dividends (primarily repurchases) and authorized an additional $60 billion for buybacks. Those are elite numbers for any large cap, and they give management flexibility to invest and to return capital.</p>
<div class="lb-trans"><p>现金生成仍然是故事的重要部分。该季度自由现金流为 135 亿美元，2026 财年上半年为 396 亿美元。现金、现金等价物和可交易证券在第二季度末为 568 亿美元。凭借这笔资金，英伟达在第二季度通过回购和分红（主要是回购）返还了 100 亿美元，并授权额外的 600 亿美元用于回购。这些都是任何大型公司的精英数字，给予管理层投资和返还资本的灵活性。</p>
</div><h2>Guidance and risks set the near-term tone</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引和风险设定了短期基调</h2>
</div><p>The near-term outlook reinforces the growth narrative. Management guided Q3 FY26 revenue to about $54 billion, plus or minus 2%. It also expects non-GAAP gross margin of roughly 73.5% and continues to see exit-year margins in the mid-70% range. Impressively, this guidance assumes zero H20 shipments to China. That last detail is key: There were no H20 sales to China in Q2, and management's Q3 outlook again excludes them.</p>
<div class="lb-trans"><p>短期展望强化了增长叙事。管理层预计 2026 财年第三季度收入约为 540 亿美元，正负 2%。它还预计非公认会计原则下的毛利率约为 73.5%，并继续预计退出年度毛利率在中 70% 范围内。令人印象深刻的是，这一指引假设对中国的 H20 出货量为零。最后这一细节至关重要：第二季度没有对中国的 H20 销售，管理层的第三季度展望再次将其排除在外。</p>
</div><p>This creates a clean base case -- growth without a China lift. If export restrictions ease or product roadmaps adapt, upside could emerge. If they don't, the business still expects to grow through global demand for accelerated computing, the Blackwell ramp-up, and networking attached to larger AI clusters.</p>
<div class="lb-trans"><p>这创造了一个干净的基本情况——没有中国的增长。如果出口限制放宽或产品路线图调整，可能会出现上行空间。如果没有，业务仍然预计将通过对加速计算的全球需求、Blackwell 的逐步推出以及与更大人工智能集群相关的网络实现增长。</p>
</div><p>But things get a little less upbeat when we start talking about valuation. The stock's current price-to-earnings multiple of 49 bakes in years of exceptional execution and continued growth, all from a base of extraordinary profit margins and a huge revenue base. Driving the point home about Nvidia's overly rich valuation, consider that its market cap of about $4.2 trillion as of this writing gives the company a free cash flow yield of only about 2%. Given AI's potential, living up to this valuation is certainly a possible outcome. But the valuation leaves less room for disappointments in supply, competitive responses from rivals, potential moves from its customers to de-risk their dependence on Nvidia, or a pause in AI spending.</p>
<div class="lb-trans"><p>但当我们开始谈论估值时，情况就不那么乐观了。该股当前的市盈率为 49，反映了多年的卓越执行和持续增长，所有这些都建立在非凡的利润率和庞大的收入基础之上。为了强调英伟达的估值过高，考虑到截至目前其市值约为 4.2 万亿美元，使得公司的自由现金流收益率仅约为 2%。鉴于人工智能的潜力，达到这一估值当然是一个可能的结果。但这种估值留给供应短缺、竞争对手的反应、客户可能采取的去风险措施或人工智能支出暂停的失望空间较小。</p>
</div><h2>So, should you buy the stock now?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>那么，现在应该买入这只股票吗？</h2>
</div><p>Nvidia's quarter checked the right boxes: rapid top-line growth, elite margins, massive free cash flow, and confident guidance. In addition, the balance sheet and repurchase firepower add support on pullbacks. But the risks arguably demand a lower valuation before investors should consider pulling the trigger. The risks are significant, including ongoing China restrictions, potential lumpiness as product cycles and customer mix shift, and a valuation that demands continued outperformance.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达的季度业绩符合预期：快速的收入增长、卓越的利润率、巨额的自由现金流和自信的指引。此外，资产负债表和回购能力在回调时提供了支持。但风险显然要求在投资者考虑出手之前降低估值。这些风险是显著的，包括持续的中国限制、产品周期和客户组合变化可能带来的波动，以及要求持续超越的估值。</p>
</div><p>If you already own the stock with a long-term thesis, this report is good news and may help justify continuing holding shares. For new money, however, I'd scale in rather than chase -- nibbling on volatility while letting the fundamentals and guidance do the talking over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你已经持有这只股票并有长期投资的想法，这份报告是个好消息，可能有助于证明继续持有股份的合理性。然而，对于新资金，我建议逐步建仓，而不是追逐——在波动中小心入场，同时让基本面和指引随着时间的推移发声。</p>
</div>

Should You Buy Nvidia Stock Now?

- Nvidia 第二季度营收为 467 亿美元，同比增长 56%。  
- 数据中心营收达 411 亿美元，现金流强劲，达到 135 亿美元。  
- 管理层预计第三季度营收约为 540 亿美元，面临中国市场限制风险。  

现在是否应该购买英伟达的股票？