《大行》汇丰研究：市场忧虑 AK112 对西方患者疗效低於亚洲患者 微降康方生物目标价至 205 元

汇丰环球研究报告指，康方生物 (09926.HK) 合作夥伴 Summit Therapeutics 日前更新了 AK112 联合化疗对比铂类双药化疗的全球三期 HARMONi 研究数据，结果与较早前数据大致相符，但市场忧虑 AK112 对西方患者的疗效低於亚洲患者，加上全球 HARMONi 试验与中国独家 HARMONi-A 试验的数据差异，可能影响其海外商业前景。

因此，该行下调 EGFR 突变非小细胞肺癌 (NSCLC) 的销售高峰预测，以反映其竞争优势的削弱。同时，该行认为股份目前的估值仍具吸引力，预计 2025 至 2027 年销售额年复合增长率达 50%；维持康方生物「买入」评级，目标价由 208 元微降至 205 元。

康方生物今早低开近 6%，盘中曾低见 129.6 元一度下挫 9.1%，最新报 139.7 元跌近 2%，成交额 16.63 亿元。