智通财经 APP 获悉，摩根大通发布研报称，将超盈国际控股 (02111) 目标价由 3.4 港元，调高 11.8% 至 3.8 港元，投资评级维持 “增持”。小摩将超盈 2025-2027 年盈利预测下调 1-3%，并将估值期限延长至 12 月 26 日。以现金流折现法为基础的新目标价为 3.8 港元，相当于 5 倍一年期预测市盈率。 小摩预计超盈 2025 年下半年的可预见性将有所改善，销售额/盈利将增长 3% 及 11%，高于上半年跌 2% 及跌 6%)，受关税影响有所缓解。这将由以下因素推动：1) 随着关税问题的解决，订单有所改善 (尤其是运动服，7-8 月份订单已出现复苏);2) 鉴于利用率提高 (2025 年上半年布料/织带利用率均为 75%，而 2024 年为 80-85%)，毛利率将有所改善，下半年同比增长 60 个基点，而 2024 年为 80-85%)，毛利率将有所改善，下半年同比增长 60 个基点，而上半年则收缩 40 个基点;3) 上半年关税分摊对利润率的影响有限 (因为大多数品牌并未要求在下半年，这种趋势因此，该行预期越南的产能扩张将恢复 (先前因关税不确定性而暂停)，未来两年资本支出将达到 5-10 亿港元;这应会带动海外产能贡献的增加 (目前约为 40%)。

超盈国际控股

摩根大通将超盈国际控股目标价上调至 3.8 港元，维持 “增持” 评级，预计 2025 年下半年销售额和盈利将分别增长 3% 和 11%。关税影响缓解，订单改善，毛利率将同比增长 60 个基点。预计未来两年资本支出将达 5-10 亿港元，推动海外产能增加。

小摩：上调超盈国际控股目标价至 3.8 港元 维持 “增持” 评级

小摩：上调超盈国际控股目标价至 3.8 港元维持 “增持” 评级