美元熊市未完，欧元有望重返里程碑位 1.20

智通财经 APP 获悉，随着投资者们普遍押注在美联储与欧洲央行的利率路径日益分化之际，欧元这一欧洲共同货币将持续受益，欧元有望在不久后回升至具有里程碑意义的 1.20 美元点位。

在周二欧盘交易时间段，欧元兑美元上涨 0.1% 至 1.1780 美元，一举创下 7 月 24 日以来最高点，随后在周四欧洲央行决议前稍微回吐涨幅。期权市场可谓强化了这一走势，所谓的 “风险逆转” 指标在各期限上显示强烈的看涨情绪。来自美国存托信托与清算公司 (DTCC) 的统计数据显示，自上周五以来的看涨期权押注中有三分之一的目标是突破 1.20 美元关口。市场对于欧元兑美元趋势的最新举动与预判可谓进一步强化了所谓的 “美元长期熊市逻辑”。

“下一道关键阻力位在 1.18 美元附近，若触发止损将可能加速涨势。” 来自法国兴业银行的外汇期权联席主管 Thomas Bureau 表示。

看涨欧元的押注步伐加快——交易员们以更有信心的确定性布局上破 1.20 美元的欧元牛市行情

上周极度疲弱的美国非农就业数据推动欧元汇率进一步走强，强化了市场对更深幅度美联储降息的预期 (其中包括市场开始押注 9 月降息 50 基点)) 并持续打压美元多头。与此同时，欧洲央行已暂停其宽松货币政策周期，货币市场仅赋予其在 12 月降息的概率不足三分之一。若今日稍晚美国就业数据再度迎来非常负面的基准修订，可能进一步支撑欧元汇率。

由于美国失业率处于自 2021 年以来的最高，一些华尔街分析师认为美联储存在降息大动作的可能性。来自渣打银行的策略师团队现预计美联储下周将降息 50 个基点。

“美元的底层周期性支撑已恶化，体现在欧元—美元利差显著收窄，这与欧元/美元的金融市场公允价值处于 1.18—1.20 区间相一致，” 德意志银行外汇研究全球主管 George Saravelos 表示。

“显而易见的是，9 月之后若美联储进一步降息，将提高海外投资者们对于美元资产进行对冲的意愿。” 他补充道。

欧元也无视法国政治风险，周一仍上涨 0.4%，即便法国总理弗朗索瓦·贝鲁在议会的不信任投票中落败，市场对欧元走强进行对冲的成本也同步上升。

丹麦丹斯克银行分析师在一份报告中写道，更宽的法国利差或将限制欧元上行空间，但他们仍认为相比于美元，该共同货币被低估。

“法国政府在贝鲁下台后可能面临主权评级下调，尽管考虑到其经常账户接近平衡，全面金融危机仍不太可能出现。” 来自 Berenberg 的首席经济学家 Holger Schmieding 表示。

“欧洲央行行长拉加德周四必须谨言慎语，既不能暗示欧央行最终可能救助一个执迷不悟的财政大罪人，也不能采取过于强硬的立场以至于扰乱仍给予法国疑点利益的市场。” 他强调。

技术指标正转向利多欧元汇率，尤其是月线图上形成了所谓 “看涨腰带线”，这表明欧元非常有可能重测 7 月的 1.1829 美元阶段性高点。短期内，所谓的 “贪婪—恐惧” 指标显示，欧元多头处于两个月多来的最强势位置。

大摩重磅预测：美元熊市远未完结

华尔街金融巨头摩根士丹利近日发布研报称，美元熊市远未结束，当前美元的跌势 “仅仅行至中途”。大摩这份报告的核心论点直指美联储的政策转变预期。大摩的美国经济团队认为，美联储现在 “更愿意忍受更高通胀的威胁”。

这也意味着，如果美国基准利率在美联储引导下进一步走低，而通胀由于关税向消费价格的传导而顽固地保持在目标之上，那么美国的实际收益率将会被侵蚀。此外，市场对美联储加大宽松的定价趋势持续升级，该机构的利率团队持续做多 5 年期美债，预期曲线前端将定价更深的降息周期。

全球投资者们正为 “美国例外论” 持续崩塌、特朗普政府可能继续威胁美联储独立性以及极度疲软的非农公布之后美国经济走弱和美联储降息做准备，这些因素均持续呈现出重大影响，共同推动美元走向长期熊市轨迹。

“美国政府近期各项举措为美元带来了长期性质的影响。” 来自道明证券 (TD Securities) 的外汇策略主管 Jayati Bharadwaj 近日表示。“这正在侵蚀美元的避险投资地位，风险溢价应当开始对其形成重大拖累。”

“如果特朗普重置与美联储之间的关系，那就类似我们在其他地方看到的新兴市场消极动态，对一个国家的主权货币而言难言利多。” 伦敦投资公司 Ninety One 资产管理投资研究院负责人 Sahil Mahtani 表示。

在美联储独立性受到威胁之下，市场避险情绪以及对于高估值科技巨头们的恐慌情绪大幅升温，推动避险资产黄金以及白银受到市场避险资金热切追捧——黄金已经突破 3600 美元并持续创下历史新高，美元则因美联储独立性持续受到威胁而持续疲软。