<p>甲骨文向市场证明，在 AI 驱动的狂热中，未来的承诺远比当前的业绩更具吸引力。</p>
<p>尽管这家软件巨头刚刚公布的Q1 业绩未能达到预期，但其股价却在盘后交易中飙升，<strong>原因在于公司与 OpenAI 签下的一笔巨额交易让订单额出现大幅增长，并对云基础设施业务给出了激进的增长预期。</strong></p>
<p>公司首席执行官 Safra Catz 发布声明宣布，公司在第一财季签订了数份价值数十亿美元的巨额合同，这使得公司的积压订单量猛增。同时，预计甲骨文云基础设施业务在本财年将增长 77%，高于此前 70% 的预测，达到 180 亿美元。</p>
<p>消息公布后，甲骨文盘后大涨 27% 创历史新高，使其成为首家市值超过 5000 亿美元、且单日涨幅超过 25% 的美国公司。这清晰地表明，在当前的投资环境中，<strong>围绕 AI 构建的宏大叙事，其权重已经压倒了传统的财务指标，投资者愿意为增长前景支付高昂溢价。</strong></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f5842020-9ba4-415e-be09-27a753a10a98.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="593" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f5842020-9ba4-415e-be09-27a753a10a98.png"/></p>
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<h2 id="backlog">积压订单 “惊人”，需求还在增长</h2>
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<p>引爆市场情绪的核心数据，是甲骨文急剧膨胀的 “剩余履约义务”（RPO），即已签订合同但尚未确认为收入的金额。</p>
<p>Safra Catz 在声明中表示，<strong>公司在第一财季与三个不同的客户签订了四份数十亿美元的合同。这直接导致甲骨文的 RPO 合同积压同比增长了惊人的 359%，达到 4550 亿美元。</strong></p>
<p>Catz 将这一数据形容为 “惊人的”，并强调 “市场对甲骨文云基础设施（Oracle Cloud Infrastructure）的需求仍在持续增长”。</p>
<p>她进一步透露，<strong>预计在未来几个月内，公司还将与 “另外几家数十亿美元的客户” 签约，届时 RPO 总额可能超过 5000 亿美元。</strong>这份庞大的合同储备，为甲骨文大胆预测未来收入增长提供了基础。</p>
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<h2 id="ad1349ce">云业务收入有望实现指数级增长</h2>
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<p>在庞大 RPO 的支持下，甲骨文对其云业务的未来给出了一个堪称指数级增长的财务预测，这成为推动股价的另一个关键燃料。</p>
<p>公司预计，其云基础设施（OCI）业务的收入将在本财年增长 77%，达到 180 亿美元。更引人注目的是未来四年的规划<strong>：OCI 收入预计将接连攀升至 320 亿美元、730 亿美元、1140 亿美元，最终在第五年达到 1440 亿美元。这意味着该业务在数年内将以接近每年翻一番的速度扩张。</strong></p>
<p><strong><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/37e82e2c-b596-4cd1-8cb6-71299eed9209.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1018" height="621" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/37e82e2c-b596-4cd1-8cb6-71299eed9209.png"/></strong></p>
<p>甲骨文方面补充称，这个五年预测中的大部分收入，已经包含在当前报告的 RPO 中。</p>
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<h2>资本支出高企释放积极信号</h2>
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<p>甲骨文激进扩张的背后，是满足 AI 巨头算力需求的庞大计划。为兑现这些巨额合同，公司正准备进行大规模的资本投资。</p>
<p>Catz 在财报电话会议上表示，<strong>公司本财年的资本支出预计将达到 350 亿美元。</strong>她强调，这些投资的大部分将用于数据中心的 “创收设备”，而非土地或建筑。</p>
<p>她补充说，<strong>如果未来资本支出数字继续走高，那将是 “好消息，因为它意味着更多的容量”，</strong>公司需要容量来将庞大的 RPO 积压订单转化为加速增长的收入和利润。</p>
<p>在财报发布前，Cantor Fitzgerald 的分析师 Thomas Blakey 就曾指出，投资者应重点关注甲骨文的资本支出计划，以评估其满足新合同需求的能力。他认为，由 AI 需求驱动的 OCI 业务的强劲势头，“应能抵消在资本支出、资本结构和资本回报策略方面可能出现的短期风险”。</p>

甲骨文

<p>甲骨文庞大的 RPO（剩余履约义务）和炸裂的云收入指引共同点燃市场情绪。其 RPO 本季度同比大增 359%，达 4550 亿美元；云基础设施（OCI）业务收入预计将在未来四年分别攀升至 320 亿美元、730 亿美元、1140 亿美元和 1440 亿美元，远超市场预期。</p>

- 甲骨文 Q1 业绩未达预期，但因与 OpenAI 的交易股价大涨 27%。  
- RPO 合同积压同比增长 359%，预计未来收入将实现指数级增长。  
- 本财年资本支出预计达 350 亿美元，以满足 AI 需求。  

甲骨文爆了，这些数字和图表让市场和 AI 交易疯狂