为什么英伟达的增长可能在明年加速

芯片制造商 英伟达(NVDA 3.91%) 在近年来实现了巨大的增长。其人工智能 (AI) 芯片已成为投资于 AI 和下一代技术的科技公司的必需品。考虑到其芯片在聊天机器人和其他与 AI 相关的产品和服务开发中的重要性，该公司的品牌与所有与 AI 相关的事物密切相关。

但令人担忧的是，英伟达的增长可能会停滞。竞争将加剧，尤其是在投资于 AI 的回报不明确的情况下，公司可能会削减支出。在最近几个季度，英伟达的增长率确实在放缓。然而，我认为它有很大机会逆转这一趋势，明年其增长率可能会实际 加速。

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中国市场是英伟达的巨大机会

最近，中美之间的贸易条件有所改善。首席执行官黄仁勋对公司的尖端 Blackwell 芯片能够很快在中国销售表示乐观，称这是一个 "真实的可能性"。目前，预计公司基于旧技术的 H20 芯片将可供中国使用，甚至这也涉及到黄与美国总统唐纳德·特朗普之间的谈判。作为向中国客户销售该芯片的交换，科技公司已同意将 15% 的销售额上交政府。

由于对中国市场的模糊性和不确定性，英伟达并未将 H20 销售纳入其预测。该公司估计，如果能够销售其更新的 Blackwell 芯片，可能会向中国销售数十亿美元的芯片。黄仁勋表示，中国是 AI 的顶级市场，称今年对英伟达来说是一个 500 亿美元的机会，并预计每年将增长约 50%。

如果英伟达明年能够进入中国市场并销售其最新的芯片，那么从那里产生的增长可能会弥补北美和其他市场的增长放缓，从而提升其整体增长率。

英伟达仍在快速增长

在其最近一个季度（截至 7 月 27 日），英伟达的收入总计为 467 亿美元，同比增长 56%。这期间公司表示没有向任何中国客户销售 H20 芯片。尽管其增长率最近有所下降，但这并不意味着没有其他因素。

NVDA 收入（季度同比增长）数据来自 YCharts

上述图表可能表明一个令人担忧的趋势，但考虑到英伟达在过去几年中平均如此高的增长率，出现一定的放缓是不可避免的；如此出色的表现不太可能长期持续。

但令人鼓舞的是，增长率仍高于 50%，而且这是在英伟达无法进入全球顶级 AI 市场中国的情况下。如果英伟达能够向中国销售其 Blackwell 芯片，这可能对其收入和利润产生巨大的影响。

英伟达的股票现在仍然是便宜的买入吗？

很难说世界上最有价值的公司英伟达仍然便宜。它的市值超过 4 万亿美元。但考虑到中国市场巨大的增长机会，可能会有一个令人信服的理由支持这一观点。

英伟达的市盈率为 48，但如果其增长率明年加速，并且公司能够保持高利润率，那么这个比率可能会降低。如果是这样，这可能使其成为一个比看起来便宜得多的买入。其市盈率增长 (PEG) 比率为 1.25，也表明考虑到其长期增长前景，这并不是一只非常昂贵的股票。

只要 AI 支出保持强劲，今天购买英伟达股票的投资者仍可能面临更大的上行空间，尤其是在公司能够进入中国这样的热门增长市场的情况下。