<p><strong>特斯拉</strong>(TSLA 0.43%) 的股价在 2025 年迄今已下跌约 14%，尽管近期围绕自动驾驶和能源存储的兴奋情绪依然存在。这家电动车制造商正试图将投资者的关注点从艰难的汽车周期转向与自动驾驶和打车网络相关的软件和服务。但考虑到公司核心业务面临的重大挑战，这无疑是一个巨大的要求。</p>
<p>挑战很简单：汽车销售疲软，盈利依赖于低利润率的产品组合和监管信用。直到特斯拉证明它能够再次在汽车市场中夺回市场份额，并将自动驾驶转化为实质性的收入和利润之前，股票的高估值看起来很难得到合理解释。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzI4MjYvdGVzbGEtc3RvY2stYnV5LWhvbGQtc2VsbC5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="504" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzI4MjYvdGVzbGEtc3RvY2stYnV5LWhvbGQtc2VsbC5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>最近的业绩显示出最痛苦的压力</h2>
<p>最近特斯拉的情况很糟糕——主要是因为其汽车业务，这部分业务占据了其销售和利润的绝大部分。</p>
<p>特斯拉第二季度的财报显示，总收入为 225 亿美元，同比下降 12%，总毛利率为 17.2%，而一年前为 18%。汽车毛利率从 18.5% 降至 17.2%，管理层指出，平均售价下降和监管信用减少是主要因素。能源业务有所帮助，该部门的毛利率从 24.6% 提高至 30.3%，但仍不足以抵消汽车业务的压力。</p>
<p>收入压力反映出单位趋势疲软，因为需求尚未重新加速。在第二季度，特斯拉交付了 384,122 辆汽车，低于去年同期的约 444,000 辆。</p>
<h2>吸引人的路线图，但执行风险很高</h2>
<p>在特斯拉的第二季度财报电话会议上，首席执行官埃隆·马斯克将公司的发展路径描述为 “奇怪的过渡期”，并提醒投资者 “我们可能会经历几个艰难的季度。” 这种观点承认了当前的脆弱性，即使自动驾驶仍然是一个长期机会。</p>
<p>然而，除了谨慎，马斯克还表达了雄心。他预计到年底，Robotaxi 服务将覆盖 “美国大约一半的人口”，前提是获得监管批准。这是一个令人印象深刻的目标——但实现这一目标取决于监管机构、安全验证和技术准备。</p>
<p>特斯拉在奥斯丁进行有限的试点乘车，车内有监督员。管理层讨论了更广泛的扩展，但消费者的接入仍然受到限制，并需获得监管批准。这是朝着打车网络迈出的重要一步，但在大规模实现有意义的无人驾驶运营之前，仍需克服监管阻力和技术里程碑。简而言之，投资者被要求为未来的执行承担很大风险。</p>
<p>管理层还在推动类人机器人和扩展能源存储。能源业务朝着正确的方向发展，毛利率更高，部署不断增加，但投资者应记住，汽车业务仍然是当前财务模型的驱动力。关于机器人，管理层提到最早在 2025 年底进行工厂部署的评论引人注目；然而，量产、单位经济和客户采纳尚未得到验证。</p>
<h2>这对股票意味着什么</h2>
<p>特斯拉仍然是世界上最具创新性的公司之一，其选择性是真实的。但对于股东而言，短期的数学仍然以汽车为起点。交付量同比下降，汽车毛利率低于去年，自动驾驶/打车努力仍处于试点阶段，并受到严格的监管限制。与此同时，尽管股价年初至今已经下降了两位数，但股票的市值仍接近 1.1 万亿美元，这一价格已经反映了在自动驾驶、能源或两者方面的重大成功。</p>
<p>一个更具吸引力的局面将包括证据表明特斯拉正在重新夺回汽车市场份额并稳定毛利率，或在大规模货币化自动驾驶方面取得明确、可量化的进展。这些标志可能包括与上个季度和去年相比的持续交付增长、由产品组合和成本驱动的汽车毛利率扩张，以及随着特斯拉展示自动驾驶能力而对其汽车需求的急剧增长。在此之前，商业案例是引人注目的，但估值（超过 200 倍的收益）已经反映了很多承诺。对于不持有该股票的投资者来说，耐心可能是更好的选择；对于那些持有股票的人来说，关键将是关注交付量、汽车毛利率和未来的具体自动驾驶里程碑。</p>

特斯拉

2 倍做空特斯拉 ETF - GraniteShares

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做空特斯拉 ETF - Tradr

XI二南特斯-U

南方两倍做多特斯拉

南方两倍做空特斯拉

2 倍做多 TSLA ETF - GraniteShares

<p>特斯拉的股票在 2025 年下跌了 14%，车辆销售的挑战影响了盈利能力。该公司在第二季度报告了同比 12% 的收入下降，汽车毛利率也在下降。首席执行官埃隆·马斯克强调了一个 “奇怪的过渡期” 和对 Robotaxi 服务的雄心勃勃的目标，但由于监管障碍，执行风险仍然很高。尽管特斯拉的能源部门显示出潜力，但汽车业务对财务稳定至关重要。建议投资者在做出决策之前关注车辆交付和毛利率，因为股票的估值反映了对未来成功的重大预期</p>

<p><strong>Tesla</strong>(TSLA 0.43%) shares are down about 14% so far in 2025, despite recent excitement around autonomy and energy storage. The electric-vehicle maker is trying to pivot investors' focus from a tough car cycle to software and services tied to self-driving and a ride-hailing network. But this is a big ask, considering the significant struggles of the company's core business.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>特斯拉</strong>(TSLA 0.43%) 的股价在 2025 年迄今已下跌约 14%，尽管近期围绕自动驾驶和能源存储的兴奋情绪依然存在。这家电动车制造商正试图将投资者的关注点从艰难的汽车周期转向与自动驾驶和打车网络相关的软件和服务。但考虑到公司核心业务面临的重大挑战，这无疑是一个巨大的要求。</p>
</div><p>The challenge is simple: Vehicle sales are struggling, and profitability is leaning on a lower-margin mix and regulatory credits. Until Tesla proves it can take share again in cars and convert autonomy into material revenue and profit, the stock's rich valuation looks tough to justify.</p>
<div class="lb-trans"><p>挑战很简单：汽车销售疲软，盈利依赖于低利润率的产品组合和监管信用。直到特斯拉证明它能够再次在汽车市场中夺回市场份额，并将自动驾驶转化为实质性的收入和利润之前，股票的高估值看起来很难得到合理解释。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzI4MjYvdGVzbGEtc3RvY2stYnV5LWhvbGQtc2VsbC5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F832826%2Ftesla-stock-buy-hold-sell.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Recent results show pressure where it hurts the most</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最近的业绩显示出最痛苦的压力</h2>
</div><p>Things have been rough at Tesla lately -- primarily because of its automotive business, which represents the bulk of its sales and profits.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近特斯拉的情况很糟糕——主要是因为其汽车业务，这部分业务占据了其销售和利润的绝大部分。</p>
</div><p>Tesla's second-quarter filing shows total revenue of $22.5 billion, down 12% year over year, with total gross margin at 17.2% versus 18% a year ago. Automotive gross margin fell to 17.2% from 18.5%, with management citing lower average selling prices and fewer regulatory credits as key factors. Energy helped, with that segment's gross margin improving to 30.3% from 24.6%, but it isn't yet big enough to offset the pressure in cars.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉第二季度的财报显示，总收入为 225 亿美元，同比下降 12%，总毛利率为 17.2%，而一年前为 18%。汽车毛利率从 18.5% 降至 17.2%，管理层指出，平均售价下降和监管信用减少是主要因素。能源业务有所帮助，该部门的毛利率从 24.6% 提高至 30.3%，但仍不足以抵消汽车业务的压力。</p>
</div><p>The top-line pressure reflects weaker unit trends as demand hasn't reaccelerated yet. In the second quarter, Tesla delivered 384,122 vehicles, down from about 444,000 in the year-ago period.</p>
<div class="lb-trans"><p>收入压力反映出单位趋势疲软，因为需求尚未重新加速。在第二季度，特斯拉交付了 384,122 辆汽车，低于去年同期的约 444,000 辆。</p>
</div><h2>A compelling roadmap, but execution risk is high</h2>
<div class="lb-trans"><h2>吸引人的路线图，但执行风险很高</h2>
</div><p>In Tesla's second-quarter earnings call, CEO Elon Musk described the company's path as a &#34;weird transition period,&#34; cautioning investors that &#34;we probably could have a few rough quarters.&#34; That perspective acknowledges the current fragility even as autonomy remains a long-term opportunity.</p>
<div class="lb-trans"><p>在特斯拉的第二季度财报电话会议上，首席执行官埃隆·马斯克将公司的发展路径描述为 “奇怪的过渡期”，并提醒投资者 “我们可能会经历几个艰难的季度。” 这种观点承认了当前的脆弱性，即使自动驾驶仍然是一个长期机会。</p>
</div><p>Beyond the caution, however, Musk also offered ambition. He expects the Robotaxi service to cover &#34;probably half the population of the U.S. by the end of the year,&#34; pending regulatory approvals. That's an impressive goal -- but executing it depends on regulators, safety validation, and technical readiness.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，除了谨慎，马斯克还表达了雄心。他预计到年底，Robotaxi 服务将覆盖 “美国大约一半的人口”，前提是获得监管批准。这是一个令人印象深刻的目标——但实现这一目标取决于监管机构、安全验证和技术准备。</p>
</div><p>Tesla is running limited pilot rides in Austin with in-vehicle supervisors. Management has discussed broader expansion, but consumer access remains constrained and subject to regulatory approval. That's an important step toward a ride-hailing network, yet regulatory headwinds and technical milestones remain before meaningful, driver-out operations at scale are possible. In short, investors are being asked to underwrite a lot of future execution.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉在奥斯丁进行有限的试点乘车，车内有监督员。管理层讨论了更广泛的扩展，但消费者的接入仍然受到限制，并需获得监管批准。这是朝着打车网络迈出的重要一步，但在大规模实现有意义的无人驾驶运营之前，仍需克服监管阻力和技术里程碑。简而言之，投资者被要求为未来的执行承担很大风险。</p>
</div><p>Management is also pushing humanoid robotics and expanding energy storage. The energy business is moving in the right direction, with higher margins and growing deployments, but investors should remember that automotive still drives the financial model today. On robots, comments about factory deployment as early as late 2025 are intriguing; however, volume production, unit economics, and customer adoption are yet to be proven.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层还在推动类人机器人和扩展能源存储。能源业务朝着正确的方向发展，毛利率更高，部署不断增加，但投资者应记住，汽车业务仍然是当前财务模型的驱动力。关于机器人，管理层提到最早在 2025 年底进行工厂部署的评论引人注目；然而，量产、单位经济和客户采纳尚未得到验证。</p>
</div><h2>Where that leaves the stock</h2>
<div class="lb-trans"><h2>这对股票意味着什么</h2>
</div><p>Tesla remains one of the most innovative companies in the world, and its optionality is real. But for shareholders, the near-term math still starts with cars. Deliveries are down year over year, automotive margins are lower than last year, and the autonomy/ride-hailing effort is still in pilot and tightly constrained by regulation. Meanwhile, the stock's market value sits near $1.1 trillion even after a double-digit year-to-date decline to a price that already embeds substantial success in autonomy, energy, or both.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉仍然是世界上最具创新性的公司之一，其选择性是真实的。但对于股东而言，短期的数学仍然以汽车为起点。交付量同比下降，汽车毛利率低于去年，自动驾驶/打车努力仍处于试点阶段，并受到严格的监管限制。与此同时，尽管股价年初至今已经下降了两位数，但股票的市值仍接近 1.1 万亿美元，这一价格已经反映了在自动驾驶、能源或两者方面的重大成功。</p>
</div><p>A more attractive setup would include evidence that Tesla is winning back share in vehicles and stabilizing margins, or clear, quantifiable progress toward monetizing autonomy at scale. Those markers might include sustained delivery growth versus both last quarter and last year, automotive gross margin expansion driven by mix and cost, and sharp growth in demand for its vehicles as Tesla demonstrates self-driving capabilities. Until then, the business case is compelling, but the valuation (more than 200 times earnings) already reflects a lot of that promise. For investors who don't own the stock, patience may be the better course; for those who do, the key will be watching deliveries, automotive margins, and concrete autonomy milestones from here.</p>
<div class="lb-trans"><p>一个更具吸引力的局面将包括证据表明特斯拉正在重新夺回汽车市场份额并稳定毛利率，或在大规模货币化自动驾驶方面取得明确、可量化的进展。这些标志可能包括与上个季度和去年相比的持续交付增长、由产品组合和成本驱动的汽车毛利率扩张，以及随着特斯拉展示自动驾驶能力而对其汽车需求的急剧增长。在此之前，商业案例是引人注目的，但估值（超过 200 倍的收益）已经反映了很多承诺。对于不持有该股票的投资者来说，耐心可能是更好的选择；对于那些持有股票的人来说，关键将是关注交付量、汽车毛利率和未来的具体自动驾驶里程碑。</p>
</div>

Down 14% This Year, Is Tesla Stock a Buy?

- 特斯拉 2025 年股价下跌约 14%，主要因汽车销售疲软。  
- 第二季度总收入 225 亿美元，同比下降 12%，汽车毛利率降至 17.2%。  
- 投资者需关注交付量、汽车毛利率及自动驾驶进展。  

特斯拉股票今年下跌了 14%，现在是否值得购买？