预测：这只人工智能（AI）股票可能在 2030 年之前表现优于英伟达

当投资者想到人工智能（AI）及其背后的芯片时，往往会谈到一家公司：Nvidia（NVDA 3.91%）。它已成为 AI 采用的无可争议的晴雨表，凭借其行业领先的 GPU 和粘性生态系统的 CUDA 软件，吸引了众多开发者。自从大约三年前 ChatGPT 推出以来，Nvidia 的股票几乎上涨了十倍。

这里有个转折：虽然今天 Nvidia 占据了聚光灯，但在展望下一个十年时，真正掌握增长关键的可能是 台积电（TSM 3.77%）。下面，我将解析为什么台积电——或称 TSMC——不仅仅是在乘着 AI 的浪潮，而是在构建使整个行业生机勃勃的基础。

台积电是全球最具影响力的代工企业

台积电之所以如此重要，是因为它在半导体生态系统中扮演着支柱的角色。它的代工业务是行业的命脉，将复杂的芯片设计转化为驱动无数生成 AI 应用的物理处理器。

台积电制造 Nvidia 设计的 GPU、超微半导体 的 CPU，以及云计算巨头用于更高效优化 AI 工作负载的日益丰富的定制硅。如今，台积电在全球代工市场中占据约 68% 的行业收入份额，远远领先于 三星电子 的 8%。

图片来源：Getty Images。

为什么台积电的股票可能会超越 Nvidia 或 AMD？

针对 Nvidia 和 AMD 的一个较为响亮的空头论点是应用特定集成电路（ASIC）的日益普及。云计算巨头们越来越有动力设计自己的硅，不仅是为了优化 AI 模型的训练性能，还为了减少对现有厂商的依赖，并抵制其定价权。

这一趋势已经显现：Alphabet 的谷歌正在推出其张量处理单元（TPU），亚马逊 正在部署其 Trainium 和 Inferentia 芯片，而 微软 则在试验自己的 AI 加速器。

对于 Nvidia 和 AMD 而言，这一转变可能意味着增长放缓，因为曾经直接流向他们 GPU 的支出现在被重新分配到内部开发的硬件上。对于这些企业而言，垂直整合不仅仅是预算上的考量；它还是对主导第三方供应商的战略对冲。

然而，对于台积电而言，这些动态看起来截然不同。定制 ASIC 仍然需要制造商，而台积电在先进制造服务方面的现有布局使其成为一个合乎逻辑的合作伙伴。实质上，台积电对哪种特定芯片设计获得动力的脆弱性较小。相反，该公司被定位为一个中立的受益者，乘着推动数万亿美元投入 AI 基础设施的长期顺风。

现在台积电的股票值得购买吗？

对于投资者而言，核心问题归结为在日益竞争的 AI 领域中的耐久性。在 AI 热潮的高峰期，其前瞻市盈率（P/E）接近 50，Nvidia 或许是 AI 狂热的最具代表性的象征。即使在降温后，该股票仍以 38 倍的前瞻性收益交易——远高于其三年平均水平。

NVDA 市盈率（前瞻）数据来源于 YCharts

虽然这一溢价突显了市场的信心，但也几乎没有错误的余地。计算和网络需求的任何放缓——或来自定制硅的竞争加剧——都可能对 Nvidia 的高估值施加下行压力。

相比之下，台积电的估值则讲述了一个不同的故事。尽管是 Nvidia、AMD 和云计算巨头的基础推动者，台积电却没有享受到同样程度的估值扩张。在我看来，这表明市场尚未完全定价台积电在 AI 开发、基础设施和制造交汇处的关键角色。

随着 AI 基础设施支出的加速，台积电独特地定位为一个中立的赢家，因为该公司无论哪家芯片设计公司在聚光灯下最为突出，都将受益。到 2030 年，台积电不仅会是 AI 故事的一部分——它可能会被视为支持整个生态系统的关键章节。

对于长期投资者而言，这使得台积电的股票成为一个显而易见的买入和持有机会——有望超越今天最受追捧的半导体公司。