通胀基本符合预期，美国 8 月 CPI 同比上涨 2.9%，环比升至 0.4%

美国 8 月 CPI 基本符合预期，巩固美联储下周降息 25 基点的预期。不过，分项数据反映出服务和部分商品价格的粘性，意味着通胀压力并未完全消散。

周四，美国劳工统计局公布数据显示，美国 8 月 CPI 同比 2.9%，持平预期，较前值 2.7% 小幅回升。美国 8 月 CPI 环比 0.4%，略高于预期的 0.3%，前值 0.2%。

美国 8 月核心 CPI 同比 3.1%，环比 0.3%，均持平预期和前值。

数据公布后，现货黄金短线走高，美元指数跳水。交易员充分消化了美联储年底前降息三次的情景。

服务、汽车价格加速回升

推动整体物价上行的动力主要来自汽车和服务价格。

新车价格环比上涨 0.3%，二手车和卡车上涨 1.0%，而机动车维修和保养费用飙升 2.4%，成为消费者的 “刺痛点”。

服务业中，住房成本仍是通胀顽固的重要来源，8 月房租与酒店价格均显著上升，带动住房分项上涨 0.4%，为年内最高水平。

再来看一些进口相关品类：

• 家居用品本月上涨 0.1%，为 3 月以来最小涨幅；其中家电上涨 0.4%，为 6 月以来最大涨幅，算是一个 “喜忧参半” 的表现。

• 服装上涨 0.5%，为 2 月以来的最大涨幅，显示加速态势。

• 视频和音频产品上涨 0.5%，则是 5 月以来的最小涨幅。

整体来看，进口相关品类并未显示出明显的加速迹象。

超级核心通胀放缓，PCE 或升至 3%

值得注意的是，美联储高度关注的 “超级核心 CPI”（剔除住房和能源的服务业价格）同比放缓至 3.52%。

将 CPI 与 PPI 对比显示，企业没有面临利润率压力，这可能意味着价格压力正在传导至终端消费者。

结合最新 PPI 数据，市场预计美联储最偏好的核心 PCE 平减指数（将于 9 月 26 日公布）8 月同比将小幅升至 3.0%，不足以改变其降息路径。

就业走弱，降息预期继续巩固

尽管通胀仍有一定韧性，但一系列疲软的就业数据正在强化降息理由。

周四最新显示，美国上周初请失业金人数升至 26.3 万人，创近四年新高，显示劳动力市场正在降温。与此同时，实际工资同比仅增长 0.7%，为一年多来最弱，反映消费能力承压。

在数据公布后，现货黄金短线走高，美元指数跳水，美股期货保持涨势，美债价格走高。市场普遍预计，美联储将在 9 月 16-17 日的会议上今年首次降息，并可能在年底前累计降息三次。

当前美国通胀走势并未出现全面加速，关税带来的商品价格压力有限，但住房与服务价格的粘性可能令通胀回落过程更为缓慢。若未来通胀维持在较高水平，美联储在年内后续会议上进一步降息的空间或受到限制。