《大行》高盛升名创优品目标价至 56 元 维持泡泡玛特「中性」评级

高盛研究报告表示，泡泡玛特 (09992.HK) 在上半年业绩披露後，强劲展望带动股价上升，随後出现波动，认为这反映了对高频数据放缓的情绪波动，尤其是二手市场价格，认为此修正更多与公司增加货币化相关——例如，第一批迷你 Labubu 的释出量明显高於前一系列，这支持盈利增长。高盛相信，强劲盈利仍将为估值提供一些支持。

高盛续指出，另一 IP 零售商布鲁可 (00325.HK) 相较 7 月加速产品推出，但主要基於现有 IP。新产品将在下半年成长加速目标中扮演重要角色，但高盛认为，新产品线的渠道渗透及在新客户群中的心智份额增长是需要关注的重点。

对於名创优品 (09896.HK)(MNSO.US)，高盛指其估值在第二季业绩超预期後，回升至预测 2025 年市盈率高十位数 (约 16 倍至 19 倍)，这为市场带来更多信心，但认为相较成长展望仍不高。其新推出的自家 IP 是管理层及投资者关注焦点。

高盛予泡泡玛特目标价 350 港元，评级「中性」。高盛上调名创优品的 12 个月目标价，美股从 25.3 美元升至 29 美元，港股目标价从 49 港元升至 56 港元，基於预测合并今明两年 20 倍市盈率，维持「买入」评级。高盛下调布鲁可目标价，从 106 港元降至 93 港元，基於预测合并今明两年 22 倍市盈率，评级「中性」。