为什么埃隆·马斯克的万亿美元特斯拉薪酬方案并不像听起来那么疯狂

对于拥有一切的人，你能给他什么？

特斯拉(TSLA 5.89%) 的董事会最近回答了这个问题，公布了对首席执行官埃隆·马斯克的拟议薪酬方案，可能价值超过 1 万亿美元。

乍一看，这听起来很疯狂。然而，如果你仔细看看细节，可能并没有那么疯狂。

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特斯拉需要埃隆……

特斯拉目前的市盈率约为 200，与 丰田(TM 0.11%) 和 通用汽车(GM 2.27%) 等更传统的汽车公司相比，后者的市盈率约为 9。这在很大程度上是因为马斯克对公司的高科技愿景，包括开发完全自动驾驶的机器人出租车和自主的人形机器人。这对特斯拉的董事会来说是一个强有力的激励，促使他们保持马斯克的领导地位。

但这真的值 1 万亿美元吗？

好吧，尽管薪酬方案的 “万亿” 方面被强调，但特斯拉的董事会并不是打算直接给马斯克 1 万亿美元现金。相反，这份薪酬主要由额外的特斯拉股票奖励组成，分为 12 个 “分期”，每个分期与特定的基于业绩的里程碑挂钩。如果马斯克在 10 年内未能达到该里程碑，他将无法获得该分期的股票。

一个里程碑要求马斯克振兴特斯拉疲软的汽车销售，在 10 年内达到 2000 万辆的累计汽车销售总数（该公司目前的销售总量约为 800 万辆）。其他里程碑要求他成功开发新产品，包括完全自动驾驶的电动车、机器人出租车和自主的人形机器人。

其余的指标包括与公司收益相关的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）最低值，以及将特斯拉的市值提高到 8.6 万亿美元，约为其当前 1.1 万亿美元估值的八倍。这些要求非常高。

……比埃隆需要特斯拉更多

最近，马斯克似乎对电动车失去了兴趣。这并不令人惊讶：他一直是一个未来主义者，而现在电动车无处不在——几乎每个主要汽车制造商目前至少生产一款电动车——他对人工智能（AI）和机器人技术的潜力更感兴趣。

但他并不一定需要通过特斯拉来追求这些技术。

马斯克已经拥有一家人工智能公司（xAI），他可以轻松地在其中追求未来的自主技术。他也可以通过一家全新的公司来开发这些技术：他可以称之为 “马斯克的奇妙人形！” 考虑到他过去的成功、个人财富和当前的高知名度，他很可能不会在融资方面遇到困难。

确实，特斯拉已经在自主驾驶和其 Optimus 系列人形机器人方面做了很多工作，但马斯克对特斯拉董事会拥有显著控制权，因此他可能很容易推动将这些业务线剥离或出售给他控制的其他公司。

特斯拉能提供什么

马斯克无法自己赋予的一个头衔是 “世界首位万亿富翁”。

离开特斯拉，试图通过 xAI 或新公司追求自动化、人工智能和机器人技术将涉及大量成本和复杂性。同时，特斯拉的股票几乎肯定会受到影响，尽管马斯克在特斯拉的 13% 股份仅占他当前 4350 亿美元净资产的三分之一，但没有人喜欢失去数百亿美元（尽管公平地说，我们大多数人永远不会有这样的机会）。

虽然我不能代表马斯克发言，但我知道如果有人给我一个可能让我成为世界首位万亿富翁的工作，我不太可能拒绝，即使我对某些工作职责并不是特别兴奋，尽管一些里程碑可能很难实现。对马斯克来说，这可能是一个值得的权衡。

从特斯拉投资者的角度来看，如果埃隆·马斯克能够在 10 年内开发出可行的自动驾驶汽车、机器人出租车和自主的人形机器人，并将特斯拉的市值提高八倍，他可能值得获得这样的薪酬。这使得这份薪酬方案——尽管令人瞩目——对特斯拉的股东来说是双赢的。