野村：对中国股票维持策略性增持看法 看好半导体及 AI 股

智通财经 APP 获悉，野村上调 MSCI 亚太除日本指数及 MSCI 中国指数目标价。基本情境下，野村对 MSCI 亚太除日本指数今年底目标为 816 点，较原先 772 点上调 5.7%，明年底目标为 901 点。而对 MSCI 中国指数今年底及明年底的最新目标价为 80 点及 90 点。不过，该行预计从现在到 2025 年底，指数或出现小幅下跌，中期而言，考虑到明年盈利正增长，仍有上涨机会。

野村认为亚洲的估值过高，但尚未出现泡沫。野村指，市场正出现许多正面发展，包括 (1) 关税总体风险显著降低，美国贸易政策的确定性不断增加;(2) 中美关系保持稳定，认为这属重大利好，令市场重新评估内地和香港股票的风险溢价;(3) 人工智能及科技主题继续走高;(4) 美联储减息预期已成定局，尽管劳动力市场疲软，市场预期美国经济将避免全面衰退。该行认为，任何生产力提升以及 AI 革命带来的成本削减前景都可能对企业盈利利好，即使这对劳动市场是负面;(5) 韩国价值提升计划预计将取得进展，从而重估评级。

对于内地和香港股市，野村指，不否认内地宏观经济依然充满挑战，企业盈利持续下滑。然而，该行认为，内地和香港股市上涨是由中美关系相对稳定引发，鉴于 MSCI 中国指数中包含一些全球最具创新力的公司，认为即使 MSCI 中国指数在悲观情绪见顶时，预测市盈率都不应达到 8 至 9 倍。

该行认为，流动性对中国来说从来都不是问题，因内地储蓄充裕，本地资金及外资对中资股的配置仍偏低。归因于政策变化及风险溢价的重新评估等，场外的流动性开始流动，市场从买家罢工 (buyers’ strike) 转变为买家充裕 (buyers are abundant)。

野村认为离岸中资股估值合理。乐观的股市情绪意目前无需立即采取任何刺激措施或激进的货币政策支持，以免造成泡沫，但该行同时称现时距离泡沫仍很远，而且这并不意味着支持政策正在逆转。后市来看，中美关系的发展至关重要，这可能会重塑市场格局。

整体亚洲股市而言，野村对中国股票维持策略性增持看法，对印度、南韩看法都是增持。东盟方面，对马来西亚增持，印尼、菲律宾及新加坡为中性，泰国为减持。

板块上，该行维持对半导体及 AI 相关领域增持看法，包括中国和韩国，但对传统科技硬件、IT 软件及服务持减持看法。在电动车及电池上，看好龙头股。另外，该行对银行及金融股持增持看法。然而，该行对材料和能源等传统旧经济领域及医疗保健则持减持看法。