7.6 万亿资金待命 美联储降息将如何重塑市场格局？

智通财经 APP 获悉，随着美联储一年以来首次降息临近，华尔街的焦点正从通胀压力转向一项更为庞大的潜在市场力量，约 7.6 万亿美元的货币市场基金 (Money Market Fund) 资金。根据 Crane Data 的数据，这一创纪录的资金规模在过去一年受益于美联储加息所带来的高收益，如今却面临降息周期开启后收益下滑的压力。

市场普遍预计，美联储将在下周 FOMC 会议上至少降息 25 个基点，甚至可能一次性降息 50 个基点。这一政策转向将逐步压低无风险现金类投资的回报，引发投资者重新评估资金配置策略。

最新就业市场数据显示，美国劳动力市场已出现明显疲软迹象，失业率上升的风险逐渐增加。与此同时，最新通胀数据虽未完全消除物价压力，但不足以阻止美联储启动降息进程。

投资公司协会 (ICI) 首席经济学家 Shelly Antoniewicz 表示：“最新的就业数据基本锁定了降息的必要性。” 她预计，美联储未来的降息节奏将继续取决于经济数据，尤其是就业和通胀表现。

Antoniewicz 指出，随着降息开启，目前停留在货币市场基金中的约 7 万亿美元资金将逐渐流向风险更高、潜在收益更高的资产，如股票和债券，因为储蓄利率将逐步失去吸引力。

在华尔街，有一种被称为 “现金洪流 (Wall of Cash)” 的理论，认为庞大的现金流动将引发股市的自我推动式上涨。然而，货币基金研究机构 Crane Data 总裁 Peter Crane 对此表示怀疑。

Crane 指出，历史数据显示，货币市场基金资产规模只有在极端经济衰退、利率接近零时才会出现下降，例如互联网泡沫破裂和 2008 年金融危机期间。“利率的确重要，但远没有人们想象得那么关键，” Crane 表示，“目前这 7 万亿美元不会流出，只会继续增长。”

Crane 还透露，目前约 60% 的货币基金资金来自机构和企业现金，这些资金流动性需求高，不会因为利率变动而大规模进入股市。他预计，最多只有 10% 的资金可能流向更高风险的投资领域。

目前，货币市场基金的平均年化收益率为 4.3%，相比银行存款不足 0.5% 的利率，依然具备巨大吸引力。

Crane 认为，即便美联储未来累计降息 100 个基点，令收益率降至 3%，大部分资金仍将留在货币市场基金中。“除非重现历史上的零利率环境，否则资金规模不会大幅缩水。”

从历史经验来看，投资者更看重的是收益率差距而非绝对水平。与银行存款相比，货币基金仍能提供更具竞争力的回报。

即便美联储下周宣布降息，资金流动也不会立即发生。货币基金的加权平均期限为 30 天，意味着其持有的高收益资产会在一个月内逐步到期。因此，在短期内，资金规模甚至可能进一步上升，因为其回报仍高于新发行的美国国债。

然而，从长期来看，随着旧资产到期和收益率下滑，资金吸引力将逐步下降，部分投资者或将重新配置投资组合。

Strategas Asset Management 技术策略师 Todd Sohn 建议，投资者在考虑资金转移时需结合风险偏好和税务因素进行决策：1，延长债券久期，投资 2 至 5 年期美债 ETF，通过获取更高的票息和潜在的价格升值来弥补短期收益下滑；可采用 “债券梯形 (Bond Ladder)” ETF 分散不同期限，降低波动性风险。2，增加股票配置，考虑补充中小盘或国际市场配置，而非继续加码已高度集中的大型科技股，Sohn 提醒，当前八大科技股市值占美股总市值近 40%，进一步加仓需谨慎；3，多元化投资，配置与股债市场低相关性的另类资产，以分散风险。