预测：这只股票可能会成为 AI 网络繁荣的赢家（提示：它不是英伟达或博通）

基准 S&P 500 指数在 2025 年 4 月经历了关税驱动的冲击后，已经显著恢复，目前交易接近历史最高点。特别是 “七大巨头” 股票，成为了年中反弹的关键驱动力。全球对人工智能（AI）的日益采用，加上强劲的盈利表现，正在增强投资者对这些科技巨头的信心。

半导体巨头 Nvidia 继续成为这一持续 AI 热潮的典范。然而，另一家公司可能很快会成为华尔街的宠儿，因为它正在帮助 GPU 在大型 AI 集群中高效协同工作。这家公司是 Arista Networks(ANET -8.77%)。

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虽然大多数投资者一直关注 AI 芯片，但网络连接同样重要。AI 训练和推理（实时部署）工作负载需要庞大的 GPU 集群，这些集群的成本可能高达数万美元。然而，如果 GPU 之间没有快速、低延迟的连接，大型 AI 模型的训练和大规模推理将面临性能下降和成本上升的问题。Arista 在解决这些挑战方面处于良好位置。

AI 数据中心催化剂

Arista 已确立自己作为一家纯粹的以太网网络公司，提供大型 AI 数据中心以及校园和路由网络的硬件和软件网络解决方案。

直到最近，以太网并未被认为足够强大以支持 AI 工作负载。相反，Nvidia 的 InfiniBand 技术是扩展后端 AI 网络的首选，连接着大量服务器和加速器的 GPU 集群。即使在扩展后端 AI 网络（在服务器机架内），Nvidia 的专有高带宽互连技术 NVLink 也用于连接 GPU，以实现高性能和低延迟的网络连接。然而，这种情况似乎正在发生变化。

超以太网联盟（UEC）在 2025 年 6 月发布了其首个完整规范，创建了一个基于以太网的系统，旨在大规模支持 AI 和高性能计算（HPC）。自那时以来，超大规模云计算公司和企业已开始从专有的 InfiniBand 转向开源以太网。随着时间的推移，Arista 也预计客户将从 NVLink 迁移到以太网/UALink 网络，适用于扩展后端网络。

Arista 将从这一转变中显著受益，因为其基于以太网的 Etherlink 产品组合（自 2024 年以来推出的 20 多款产品），结合其可扩展操作系统（EOS），正越来越受到数据中心在扩展网络中的青睐。

截至 2025 年第一季度末，该公司在数据中心以太网交换机市场的份额已接近 21.3%。随着越来越多的 AI 工作负载转向以太网，Arista 在全球数据中心 AI 网络市场的份额预计将进一步扩大，该市场预计在 2025 年将接近 200 亿美元。

客户基础

管理层预计 2025 年 AI 网络收入将超过 15 亿美元。其中，后端 AI 网络的收入预计将达到约 7.5 亿美元，较 2022 年的零收入有了显著改善。

这一 750 百万美元收入目标的主要部分得到了两家超大规模客户 Microsoft 和 Meta Platforms 的强力支持，这两家公司在分布式 AI 集群中部署了 10 万台 GPU。预计每个客户在 2025 财年将占 Arista 收入的至少 10%。第三家超大规模客户也接近这一规模，而第四家超大规模客户正在路上。凭借其稳定的超大规模客户基础，Arista 享有显著的短期收入可见性。

Arista 还在超大规模客户之外扩展其客户基础。该公司现在为 25 到 30 家企业和 Neocloud 客户（新一代云服务提供商）提供服务，这些客户正在积极部署 AI 集群。虽然这些客户的规模个别上小于四大超大规模客户，但它们正在帮助抵消第四家超大规模客户的增长缓慢和第五家主权 AI 客户的流失。多元化的收入基础也帮助减少了 Arista 对较小客户基础的过度依赖。

其他市场

除了 AI 网络，Arista 还在企业校园和广域网（WAN）领域加强其地位。收购 VeoCloud 使 Arista 拥有了一个 AI 就绪的 WAN 产品组合，帮助客户安全地连接分支站点，同时更高效地管理 AI 工作负载的流量。Arista 现在预计其校园交换业务将在 2025 财年增加 7.5 亿到 8 亿美元的收入。

估值如何？

Arista 的股票交易在前瞻性市盈率为 47.4 倍，这并不便宜。此外，该公司还面临来自科技巨头如 Nvidia 和 Broadcom 的竞争，以及来自探索内部网络选项的超大规模客户的竞争。

但尽管估值倍数较高，Arista 仍然可以看到其股价增长。该公司的软件产品，包括基于 EOS 的 EOS 操作系统和 CloudVision 网络管理与自动化平台，有助于提高网络性能。由于 GPU 的能耗较高，网络软件在减少整体 GPU 使用方面发挥着关键作用。Arista 的以太网也可以跨不同的加速器工作，为客户提供更多灵活性。

数据中心行业正逐渐从每秒 400 吉比特的数据连接速度转向每秒 800 吉比特的数据连接速度。凭借其基于以太网的网络产品、强大的软件堆栈和长期客户关系，该公司可以利用这一机会。因此，Arista 在未来几年可能会成为 AI 网络热潮中的主要赢家。