关于英伟达股息的速成课（以及为什么它如此之少）

在过去两年经历了巨大的增长后，英伟达(NVDA 0.43%) 不再仅仅是领先的人工智能（AI）芯片供应商；它也是科技行业最大的现金机器之一。该公司设计并销售驱动生成性 AI 训练和推理的图形处理单元（GPU）、网络和软件，服务于云服务提供商和企业数据中心。在所有关于增长的讨论中，投资者常常会问一个简单的问题：股息呢？

简而言之，英伟达的股息确实存在，但故意保持在一个较低的水平。管理层在 2024 年股票拆分时提高了股息，并自那时以来一直保持在这个水平——然而，收益率几乎接近于零。这并不是一个缺陷；它反映了一种专注于再投资和机会性回购的资本配置策略，同时收益也在增长。以下部分将解释原因、方式以及接下来可以期待什么。

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股息很小——这也是故意的

英伟达目前的季度股息仅为每股 0.01 美元，年股息为 0.04 美元。考虑到在撰写本文时股票的交易价格，英伟达的股息收益率约为 0.02%，显然微不足道。该公司在 2024 年 5 月的 10 股拆 1 时最后一次将股息提高了 150%，并自那时以来一直保持在这个水平。

当然，如此小的股息意味着公司几乎没有利用其盈利能力。根据过去 12 个月的每股收益，英伟达每股收益约为 3.51 美元。与 0.04 美元的年股息相比，这意味着支付比率接近 1%。通俗来说，英伟达每赚取 1 美元就支付约 0.01 美元的股息，留有巨大的灵活性来资助增长，并在未来逐步提高股息。

回购做了大部分工作

但不要让英伟达的小股息让你误解。该公司以不同的方式向股东返还了可观的现金。英伟达主要通过股票回购来返还现金。

在 2025 年 8 月底，董事会将公司的回购授权增加了 600 亿美元。此外，仅在 2026 财年的上半年，英伟达就通过回购和股息返还了 243 亿美元，并且在第二季度发布时，仍然有 147 亿美元的回购授权余额——在新增的 600 亿美元之前。

这家科技公司已经养成了每季度定期投入数十亿美元进行回购的习惯，因为自由现金流不断增加。

未来股息的预期

未来，两个因素可能会指导股息政策：投资需求和盈利能力。目前，公司在大规模构建 AI 平台（如 Blackwell）时有着显著的投资需求。

除了积极再投资于其业务外，该公司可能还会继续回购股票，因为首席执行官黄仁勋对公司的增长机会非常乐观。因此，只要数据中心周期保持在超高速增长模式，投资者应该预期回购将继续成为向股东返还资本的首选杠杆，而股息将从一个非常低的基数逐步增加。这种方法保持了高灵活性，以防需求发生变化——并帮助英伟达避免锁定大量固定现金承诺。

那么，股息会随着时间的推移而增长吗？可能会。但不确定何时会增加以及增加的幅度有多大。此外，即使是英伟达也面临风险。AI 支出是周期性的且资本密集型，竞争对手正在积极投资，出口限制已经使对中国的发货变得复杂。

尽管如此，英伟达最近的业绩（截至 2025 年 7 月 27 日的季度收入同比增长 56%，并且指引预计下一个季度收入将再次增长）反映出业务的快速扩展足以支持再投资和不断上升的股东回报。如果盈利继续复合增长，适度的股息增长仍然是可行的，同时进行大量回购。

但只要公司有巨大的机会，股东其实并不希望股息增加。